많은 우려에도 불구하고, 투자자들을 다시 불러들일 수 있는 긍정적인 신호들이 낙폭이 컸던 기술주(tech stocks)에서 나타나기 시작했습니다.

핵심 통찰: Truist의 최고 투자 책임자(CIO)인 Keith Lerner에 따르면, 기술주는 6월 초 정점 이후 약 11% 조정되었습니다. 이는 현재 강세장(bull market)에서 다섯 번째로 발생하는 두 자릿수 퍼센트의 되돌림(pullback)입니다. 그러나 이번 조정은 이전 네 차례의 조정 중 가장 얕은 수준입니다.

Lerner는 "시장은 종종 고무줄처럼 행동합니다. 주도 그룹이 과도하게 확장되면, 조정(consolidation) 기간은 가격, 기대치, 그리고 심리를 다시 균형 상태로 되돌리는 데 도움을 줍니다. 지금 그런 현상이 일어나고 있는 것으로 보입니다"라고 말했습니다.

기술주의 하락(drawdown)으로 인해 투자자들이 몇 가지 현실을 잊고 있을 수도 있습니다:

기술 섹터의 선행 주가수익비율(forward P/E ratio)은 10월 정점인 32배에서 22배로 하락했으며, 이는 약 30%의 밸류에이션 재설정(valuation reset)을 의미한다고 Lerner는 설명했습니다.

S&P 500 (^GSPC) 대비 해당 섹터의 밸류에이션(선행 P/E) 프리미엄은 13%로 좁혀졌으며, 이는 강세장 초기에 보였던 거의 50%에 달하던 정점 대비 실질적으로 감소한 수치입니다.

기술주의 수익 추정치(earnings estimates)는 광범위한 시장을 크게 앞지르며 계속해서 새로운 고점을 높여가고 있습니다.

배경: 투자자들은 해당 섹터의 거대한 AI 주도 랠리가 밸류에이션을 과도하게 높였다는 우려를 점점 더 키워왔으며, 이는 역사적인 상승 이후 차익 실현(profit-taking)을 유도했습니다.

동시에 Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG, GOOGL), Meta (META), Amazon (AMZN), Oracle (ORCL)을 포함한 거대 기술 기업들은 자본 지출(capital spending) 계획을 전례 없는 수준으로 계속해서 늘려왔습니다. 이는 수천억 달러에 달하는 AI 인프라 투자가 궁극적으로 충분한 수익을 창출할 수 있을지에 대한 논쟁을 불러일으켰습니다.

국채 수익률(Treasury yields) 상승과 금리가 더 오랜 기간 높은 수준을 유지할 수 있다는 기대 또한, 차입 비용에 특히 민감한 밸류에이션을 가진 고성장 기술주에 부담을 주었습니다.

"만약 이번 주에 이러한 [기술] 기업들로부터 그러한 [자본 지출 (capex spending)] 증가가 더 많이 관찰된다면, 여름의 마지막 달로 접어들면서 더 많은 역풍 (headwinds)이 발생할 것입니다,"라고 Miller Tabak의 전략가 Matt Maley가 Yahoo Finance의 Opening Bid에서 말했습니다.

결론 (Bottom line): 기술주 집단 (tech stock patch)에서 그 무엇으로도 이길 수 없는 가치 (unbeatable value)가 나타나는 순간이 왔을지도 모릅니다.

Brian Sozzi는 Yahoo Finance의 편집장 (Executive Editor)이자, Power Players with Brian Sozzi 팟캐스트의 진행자이며, Yahoo Finance 편집 리더십 팀의 일원입니다. X @BrianSozzi, Instagram, LinkedIn에서 Sozzi를 팔로우하세요. 기사 제보? brian.sozzi@yahoofinance.com으로 이메일을 보내주세요.