Laura Matthews 작성

뉴욕, 7월 29일 (Reuters) - 옵션 트레이더들은 Microsoft가 수요일 실적을 발표한 이후 Microsoft의 시가총액이 약 1,900억 달러 규모로 요동칠 것으로 예상하고 있습니다. 이는 수십억 달러에 달하는 AI 지출이 수익으로 이어지기 시작했는지 확인하려는 투자자들의 커지는 열망을 보여주는 이례적으로 큰 움직임입니다.

이 기술 기업의 옵션은 회사가 4분기 실적을 발표한 후 양방향으로 약 6.6%의 변동이 있을 것임을 암시합니다. 이에 비해 Option Research & Technology Services (ORATS) 데이터에 따르면, 지난 12번의 실적 발표 주기 동안 Microsoft는 평균 4.8%의 내재 변동성(implied move)과 4.4%의 실제 변동성(actual move)을 기록했습니다.

이번 분기의 현저히 높은 가격 책정은 투자자들이 올해 AI 랠리와 광범위한 강세장(bull market)의 핵심인 막대한 AI 자본 지출을 집행하는 하이퍼스케일러(hyperscalers) 중 하나인 Microsoft를 AI 실적 스토리의 중심이라고 보고 있음을 시사합니다.

AI 거래가 현재 주춤함에 따라, 기술주로 몰려들었던 투자자들은 계속해서 상승하는 비용에 대해 경계심을 키우고 있습니다.

지난주 Reuters 보도에 따르면, 현재의 궤도를 유지할 경우 하이퍼스케일러들의 합산 자본 지출(capital expenditures)은 2027년까지 그들이 창출하는 잉여현금흐름(free cash flow)보다 더 많아질 것으로 예상됩니다.

Mindset Wealth Management의 최고 투자 책임자(CIO)인 Seth Hickle은 "시장은 결과를 찾고 있습니다"라고 말했습니다. "이번 실적 시즌은 AI에 대한 열광(enthusiasm)이 아니라 AI 실행력(execution)에 관한 것입니다."

Microsoft의 주가는 올해 18.7% 하락한 반면, S&P 500 지수는 8.52% 상승했습니다. Microsoft의 회계연도 3분기 자본 지출은 전년 동기 대비 49% 증가한 319억 달러를 기록했으나, 전 분기의 375억 달러보다는 감소했습니다.

투자자들은 Microsoft의 AI 투자가 더 강력한 기업 도입(enterprise adoption)으로 이어지고 있는지 주시할 것입니다.

Azure 클라우드 컴퓨팅 플랫폼의 성장 외에도, 투자자들은 고객들이 Microsoft의 생태계 내에서 AI 도구를 수용하고 있는지, 아니면 외부 제공업체로 눈을 돌리고 있는지를 주목하고 있습니다.

"투자자들은 AI 지출을 목격해 왔습니다. 이제 그들은 영수증(실질적인 증거)을 보고 싶어 합니다,"라고 Andersen Capital Management의 설립자이자 CEO인 Peter Andersen는 말했습니다. "FOMO (Fear of Missing Out, 소외되는 것에 대한 두려움)는 이제 '대규모 과잉 구축에 대한 두려움 (Fear of Massive Overbuilding)'으로 변했습니다."

투자자들은 여전히 해당 섹터에 대해 낙관적

그럼에도 불구하고, 많은 투자자들은 여전히 낙관적인 (bullish) 태도를 유지하고 있습니다. 마켓 메이커(market maker)인 Susquehanna의 파생상품 전략 공동 책임자 Chris Murphy에 따르면, 한 트레이더는 실적 발표를 앞두고 Microsoft의 주가가 8월까지 450달러 이상으로 상승할 것에 베팅하며 월요일에 Microsoft 주식과 연계된 콜 옵션 (call options) 20,000개를 매수하기 위해 약 1,040만 달러를 지출했습니다. 콜 옵션 (Calls)은 구매자에게 특정 날짜까지 정해진 가격으로 주식을 매수할 수 있는 권리를 부여합니다.

Murphy는 최근 Microsoft가 인력을 감축하고 Xbox 관련 사업을 구조조정하게 만든 주가 부진에도 불구하고, "투자자들은 상승 노출 (upside exposure)을 위해 높은 옵션 프리미엄 (option premiums)을 기꺼이 지불할 의사가 있었습니다"라고 말했습니다.