실적 발표 후 5조 달러 클럽에서 탈락한 Apple. 급등하는 메모리 비용에 대한 공포는 과장된 것인가?

표면적으로 Apple (NASDAQ: AAPL)은 매출이 16% 급증하여 1,094억 달러를 기록하며 컨센서스인 1,090억 달러를 상회하는 강력한 3분기 실적 보고서를 발표했습니다.

iPhone 매출은 22% 급증한 543억 달러를 기록했으며, Mac 또한 29% 증가하며 밝은 전망을 보여주었습니다. Apple은 5개 지역 모두에서 두 자릿수 매출 성장을 보고했습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

매출 총이익률(Gross margin)은 50.1%에 달했으며, 여기에는 관세 환급으로 인한 2%포인트의 이익이 포함되었습니다. 수익 측면에서 회사는 주당순이익(EPS) 2.02달러를 보고했으며, 이는 관세 환급으로 인한 0.11달러의 이익을 포함한 것으로, 애널리스트 예상치인 1.89달러를 상회했습니다.

하지만 회사가 실망스러운 가이던스(guidance)를 발표함에 따라, 최근 몇 주간의 돌파적인 상승세가 진정되며 주가는 결국 7.4% 하락하며 마감했습니다. Apple 주가는 다른 빅테크 동료들과 달리 AI 인프라에 수천억 달러를 지출하는 것을 피했다는 점을 인정받으며 급등한 바 있습니다.

Apple은 전체 매출 성장률을 9%11%인 1,117억 달러1,137억 달러로 전망했는데, 이는 컨센서스인 1,150억 달러를 밑도는 수준이었습니다. 회사는 해당 가이던스의 두 가지 주요 역풍으로 외환(foreign-exchange) 역풍과 주로 메모리(memory)와 관련된 공급 제약을 꼽았습니다.

메모리 부족이 다시 발목을 잡다

Apple은 몇 주 전 메모리 칩 비용 상승으로 인해 iPhone 가격을 인상할 것이라고 밝혀 헤드라인을 장식했으며, 현재 진행 중인 메모리 가격 상승이 회사의 마진(margins)을 갉아먹고 있습니다.

Tim Cook CEO는 9월 분기에 메모리 가격이 상승할 것으로 예상된다고 밝혔으나, 이러한 비용을 상쇄할 수 있는 몇 가지 방법이 있다고 언급했습니다. 하지만 회사는 9월 이후에도 메모리 가격이 계속 상승할 것으로 예상하고 있으며, Cook은 이것이 "우리 사업에 점점 더 큰 영향을 미칠 수 있다"고 말했습니다.

9월 분기에 대해 Apple은 47%-48%의 매출총이익률 (gross margin)을 예상하고 있으며, 이는 1년 전 보고했던 47.2%와 비슷한 수준입니다.

투자자들에게 의미하는 바

Micron과 같은 메모리 칩 기업들의 전망에 따르면, 가격은 적어도 내년까지 계속 상승할 것으로 예상되며, 이는 Apple의 이익 성장에 제동을 걸 수 있습니다.

이 회사가 두 자릿수 매출 성장으로 복귀한 것은 인상적이었으나, 추가적인 가격 인상이 없다면 Apple은 이러한 비용의 일부를 흡수해야 할 가능성이 높습니다. 메모리 가격의 급등이 영원히 지속되지는 않겠지만, 특히 Apple이 시가총액 5조 달러를 돌파한 이후 발생한 주식 매도세는 납득할 만한 수준입니다.