Kevin Warsh 연방준비제도(Federal Reserve) 의장은 지난주 결정 후 기자 회견에서 중앙은행이 "2% 인플레이션을 달성할 것이며, 단 0.1%도 더 높지 않을 것"이라고 기자들에게 말했습니다.

하지만 시장은 Warsh의 강경한 발언이 의미 있는 행동 없이는 거의 아무런 의미가 없다는 명확한 경고로 응답했습니다. 연준의 주중 결정 이후 장기 채권 수익률(yields)이 급등했으며, 30년 만기 국채(^TYX) 수익률은 2007년 이후 최고치를 기록했습니다.

Bank of America의 경제학자들은 Warsh가 지난 6월과 마찬가지로 기자들의 질문을 자주 회피했다고 주장했습니다. 인플레이션의 대안적 측정 지표에 대한 가능성을 열어두고 금융 시장이 이미 긴축(tightening)의 일부를 수행하고 있다고 시사함으로써, 그의 어조는 비둘기파적(dovish)인 것으로 비춰졌습니다.

BofA 경제학자 Aditya Bhave와 그의 팀은 텍사스식 표현을 인용하여 강경한 수사가 행동으로 이어지지 않았음을 시사하며 "All hat, no cattle(말만 앞선다)"라고 적었습니다.

그들은 "연준이 단지 강하게 말하는 것만으로 시장이 연준의 일을 무기한 대신 수행하게 만들 수 있다고 생각하지 않는다"라고 썼습니다. "결국 말한 대로 행동(walk the talk)해야 하며, 그렇지 않으면 신뢰성을 잃을 위험이 있다."

신뢰성을 재확립하기 위한 노력의 일환으로, BofA 경제학자들은 연준이 9월에 25 베이시스 포인트(basis points)를 인상하고, 이어 2026년에 두 차례 유사한 인상을 단행할 것으로 예상합니다.

Yahoo Finance의 AlphaSpace 데이터에 따르면, 올해 초 이후 10년 만기 국채(^TNX) 수익률은 약 48 베이시스 포인트 상승하여 4.64%를 기록했습니다. 30년 만기 국채 수익률은 약 37 베이시스 포인트 상승하여 5.2%를 기록했습니다.

채권 가격과 반대로 움직이는 수익률의 상승은 연방준비제도가 인플레이션에 대해 충분히 공격적이지 않다는 두려움이 커지고 있음을 반영하며, 이는 투자자들이 더 긴 기간 동안 돈을 빌려주는 대가로 더 높은 수익을 요구하게 만듭니다.

PIMCO의 매니징 디렉터이자 전 연준 부의장인 Richard Clarida는 "국채 수익률을 움직이는 가장 중요한 단일 요인은 연준이 무엇을 할 것인가에 대한 기대치"라고 말하면서도, 다른 요인들도 수익률에 영향을 미칠 수 있다고 언급했습니다.

주식 시장의 경우, 장기 국채 수익률(Treasury yields)의 상승은 모기지 금리부터 AI를 위한 기업 금융에 이르기까지 전반적인 조달 비용(financing costs)이 증가함을 의미합니다.

BD8 Capital Partners의 CEO인 Barbara Doran은 Yahoo Finance와의 인터뷰에서 "그[Warsh]는 진퇴양난(between a rock and a hard place)의 상황에 처해 있습니다"라고 말했습니다.

그녀는 이어 "수익률 상승이 시사하는 바는 부채를 보유한 그 누구에게도 좋지 않은 상황입니다"라고 덧붙였습니다.

한편, 최근 반도체 섹터의 약세와 주 중반의 매도세 이후, Microsoft (MSFT)와 Amazon (AMZN)의 폭발적인 실적이 회복력 있는 경제와 강력한 AI 투자에 대한 신뢰를 강화하면서 목요일과 금요일에 주가는 반등했습니다. 시장은 화요일 SpaceX (SPCX)의 실적 발표를 앞두고 상승세를 이어갔습니다.