새로운 주가 최고점 부재는 문제없다: 옵션 트레이더들은 이 종목들에서 상승을 예상한다

S&P 500 선물은 사상 최고가에 거래되고 있지만, 미국 주식 시장의 매우 낮은 폭(breadth)을 이해하려는 투자자들 사이에는 우려의 기운이 감돌고 있습니다. 뉴욕 증권거래소에서는 화요일에 75개 종목이 새로운 52주 최저가를 기록한 반면, 새로운 최고가를 기록한 이름은 단지 14개였습니다.

두 지수와 주요 주식 리더 모두에 대해 강세 포지션(bullish positions)을 쌓고 있는 옵션 트레이더들은 분명한 메시지를 보내고 있습니다. 기다리기만 하라는 것입니다.

월요일의 주가 상승은 매우 강력해서, 기관 시장 조성자들조차도 모멘텀을 따라잡기 위해 상방 콜옵션(upside calls)을 매수해야 했던 흔적이 보입니다. Barchart 데이터에 따르면, 콜옵션 대 풋옵션(puts) 거래량 비율은 5월 이후 최고치로 상승했으며, State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)의 경우 8월 첫째 주 이후 최고치를 기록했습니다.

Invesco QQQ Trust (QQQ)도 마찬가지로, 콜옵션 대 풋옵션 비율이 최소 1년 만에 가장 높은 수준에 도달했습니다. 트레이딩 플랫폼 ThinkOrSwim의 옵션 가격 책정에 따르면, 나스닥 100 지수가 이번 주 말까지 새로운 최고점에 도달할 확률은 현재 67%를 넘습니다.

이번 최근 시장 상승을 이끄는 주요 기술 리더들의 옵션 가격 책정 역시 강세 편향(bullish bias)을 보여주고 있으며, 시장 조성자들은 연말 전에 Meta Platforms, Intel, Micron과 같은 주식들이 새로운 기록을 세울 것으로 예상하고 있습니다. 트레이더들은 주어진 옵션 계약의 델타(delta)—가격 변화에 대한 민감도—를 활용하여 특정 날짜 이전에 기초 주식이 해당 계약의 행사가격(strike price)에 도달할 확률을 추정할 수 있습니다.

Barchart 데이터에 따르면, 이번 주 Meta의 옵션 거래량이 30일 평균보다 4배 이상 많으며, 옵션 만기 구조 전반에 걸쳐 콜옵션이 풋옵션보다 내재 변동성(implied volatility)이 더 높습니다. ThinkOrSwim 가격 책정에 따르면, 이 주식은 10월 2일까지 작년 종가 최고치인 $790에 도달할 확률이 52%입니다.

지난 한 달 동안 35% 상승한 Intel은 반도체 거래의 최신 선두 주자로, AI 분야에서 일시적으로 부진했던 종목들 사이로 옵션 거래가 활발해지면서 내재 변동성(implied volatility)이 69를 기록하고 있습니다. 시장 조성자(Market-makers)들은 현재부터 10월 30일 사이에 이 주식이 약 $140의 종가 최고치를 상회할 확률을 동전 던지기 수준으로 보고 있습니다.

화요일 랠리에 큰 힘을 실어준 것은 Roundhill Memory ETF(DRAM)이 추적하는 메모리 주식들의 2% 상승입니다. SanDisk의 주가는 6% 이상 상승했으며, Micron의 주가는 3% 이상 상승했습니다.

옵션 가격 책정은 Micron이 10월 23일까지, 그리고 SanDisk가 12월 18일까지 새로운 최고치를 기록할 것으로 예측하고 있습니다. 이머 변동성이 올여름 이후 급락했던 DRAM ETF의 경우, 시장 조성자들은 12월 18일까지 새로운 최고치를 기록할 확률을 단지 34%로 책정하고 있습니다.