$MSFT, $GOOGL, $META, $AMZN, 그리고 $AAPL의 2026년 1분기 10-Q 보고서를 분석했습니다. 합산된 자본 지출 (Capex) 가이던스는 약 3,530억 달러입니다. 이 다섯 기업 전체에서 식별 가능한 AI 매출은? 직전 분기 기준 약 615억 달러입니다. 이는 자본 지출 1달러당 0.18달러 수준입니다.

솔직히 Meta는 AI의 가치가 광고 최적화 (Ad optimization)에 숨겨져 있어 분리해내기가 가장 어려웠습니다. 저는 MuleRun을 통해 공시 자료를 구조화된 데이터로 변환한 뒤 직접 교차 검증을 실시했습니다. Microsoft는 Copilot 번들링 덕분에 27%로 견고해 보입니다. Amazon이 단 13%의 수익률을 위해 1,050억 달러를 투입한다는 점은 실제로 우려되는 수치입니다. 포지션: $MSFT, $GOOGL 롱 (Long).