새로운 버크셔 해서웨이 최고경영자(CEO)인 그렉 에이블은 재임 초기부터 자신이 가장 좋아하는 주식을 선택한 것으로 보인다.

에이블이 워렌 버핏의 뒤를 이어 버크셔 해서웨이의 새로운 최고 책임자가 된 이후, 회사는 공개 시장 매수 및 직접 지분 발행을 통해 알파벳(NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL)에 200억 달러 이상을 투자했다.

2009년 엔비디아를 놓쳤나요? 이 희귀한 신호가 다시 깜빡이고 있습니다.* 2009년, 소규모 반도체 제조업체인 엔비디아에 '두 배 베팅(Double Down)' 신호가 깜빡였다. 수년 만에 처음으로, 같은 '총 확신(Total Conviction)' 신호가 엔비디아 크기의 1/100 수준의 회사에 깜빡이고 있다. *계속 보기 »

구글의 모회사인 알파벳은 현재 버크셔가 보유한 클래스 A와 클래스 B 주식을 합산했을 때 포트폴리오에서 네 번째로 큰 비중을 차지하고 있다.

에이블은 자신의 '말'을 일찍 선택한 것 같다. 알파벳이 '40 규칙(Rule of 40)'을 달성할 수 있을까?

'40 규칙'이란 무엇인가요?

투자자들이 주식의 건전성과 미래 전망을 평가하는 데 사용하는 많은 재무 지표 중 하나가 바로 '40 규칙'이다. 이 규칙은 투자자들이 기업이 성장과 수익성을 얼마나 잘 균형 맞추고 있는지를 평가하는 데 사용되며, 소프트웨어 회사에 자주 적용된다.

이 공식은 일반적으로 연간 기준으로 산출되는 매출 성장률과 순이익률을 결합하여 살펴본다. 합계가 40%를 초과하면 그 기업이 수익성 있게 잘 성장했다고 볼 수 있다. 만약 40% 미만이라면, 해당 기업이 효율적으로 투자하고 있지 않을 수 있다는 의미이다.

'40 규칙'을 달성하는 기업들은 더 높은 가치 평가를 받을 수 있다. 또한 투자자들이 반드시 순이익률을 사용해야 하는 것은 아니라는 점도 중요하다. 운영 마진(operating margin), 잉여현금흐름 마진(free-cash-flow margin) 또는 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 차감 전 이익) 마진을 사용할 수도 있다.

알파벳의 실적은 어떠한가요?

우리는 수익률, 운영 마진, 잉여현금흐름 마진을 기반으로 '40 규칙'을 사용하여 알파벳의 성과를 평가할 수 있다.

저는 원화(KRW) 기준의 전년 대비 매출 성장률을 살펴보고, 가장 최근 수치와 지난 12개월간의 실적을 모두 평가하기 위해 2025년 전체 연도 및 2026년 1분기 모든 지표를 검토했습니다. 이 대규모 복합 기업은 2025년에 연간 매출 성장률 15%를 기록했으며, 2026년 1분기에는 19%를 기록했습니다.

Rule of 40	2025	1Q26
영업 마진 (Operating margin)	47%	55%
...
데이터 출처: Alphabet.

보시다시피, 영업 마진과 수익성 마진(profit margin) 측면에서 알파벳은 Rule of 40을 압도적으로 통과했습니다. 인공지능(AI)은 알파벳 같은 기업들에게 엄청난 호재가 되었으며, 특히 클라우드 사업 부문이 크게 수혜를 입었습니다.