미국이 방금 일본 시장에 개입했다. 스콧 베센트 (Scott Bessent) 재무장관이 엔화 위기가 끝나지 않았을 수 있다고 말하는 이유 – ‘우리는 주저하지 않을 것’

미국과 일본은 지난 7월 31일 금요일, 이례적인 공동 엔화 매수 개입을 실행했으며, 이는 1998년 이후 일본 통화를 강화하기 위한 첫 공동 조치였습니다.

이 작전은 오늘 8월 3일, 일본의 가타야마 사츠키 (Satsuki Katayama) 재무상과 미국의 스콧 베센트 (Scott Bessent) 재무장관 모두에 의해 확인되었으며, 두 관리 모두 다시 개입하는 것을 주저하지 않겠다고 명시적으로 경고했습니다.

Barchart의 추가 뉴스

베센트는 소셜 미디어를 통해 "트럼프 행정부는 미국의 신뢰할 수 있는 파트너들을 위해 역할을 다한다"라고 작성했습니다. 그는 이어 "경제 안보가 곧 국가 안보이며, 미-일 동맹은 이 두 가지 모두를 기반으로 구축되어 있다"라고 덧붙이며, "우리는 추가적인 공동 개입에 참여하는 것을 주저하지 않을 것이다"라고 말했습니다.

엔화에 대한 미국의 개입 메커니즘

엔화 (JPYUSD)는 7월 23일 달러당 거의 164엔까지 급락하며 약 40년 만에 최저치를 기록했으나, 공동 개입 이후 월요일 오전까지 155-157엔 범위로 되돌아왔습니다.

이번 작전의 규모는 이례적이었습니다. 일본은행 (Bank of Japan) 데이터에 따르면 도쿄는 목요일 하루에만 엔화를 사기 위해 무려 590억 달러를 매도했을 가능성이 있으며, 이는 역대 최대 규모의 단일일 개입이었을 가능성이 높습니다.

미국 측의 경우, 로이터 (Reuters) 통신이 촬영한 캠프 데이비드 (Camp David) 국무회의 중 베센트의 수기 메모에는 "일본 엔화 (JPY) 50억-100억 달러 매수"라고 적혀 있었으며, 이후 뉴욕 연방준비은행 (Federal Reserve Bank of New York)은 골드만삭스 (Goldman Sachs, GS)와 모건스탠리 (Morgan Stanley, MS)를 통해 재무부를 대신하여 엔화를 매수하기 위해 유로를 매도했습니다.

무엇이 미국의 추가 개입을 촉발할 수 있는가?

베센트가 이번 위기가 잠재적으로 끝나지 않았다고 말하는 근거는 개입만으로는 해결할 수 없는 매우 불리한 구조적 펀더멘털 (fundamentals)에 기반하고 있습니다.

일본의 정부 부채는 GDP의 237%를 초과하며, 다카이치 총리의 확장적 재정 정책 (expansionary fiscal policies)은 통화에 대한 신뢰를 계속해서 저해하고 있고, 달러로 결제되는 높은 에너지 수입 비용은 엔화에 지속적인 하락 압력을 가하고 있습니다.

미 연준 (Fed)과 일본은행 (BOJ) 사이의 금리 격차는 미국의 금리가 3.50-3.75%인 반면 일본은 1%에 머물러 있어 여전히 거대하며, 이는 엔화를 매력적이지 않은 보유 자산으로 만들어 캐리 트레이드 (carry trade)를 부채질하고 있습니다.

최근 진행된 "Market on Close" 라이브 스트리밍에서 Barchart의 수석 시장 전략가 (Senior Market Strategist)인 John Rowland은 "캐리 트레이드 (carry trade)"의 역학 관계와, 이 포지션의 청산 (unwinding)이 미국 시장에 어떻게 재앙적인 영향을 미칠 수 있는지에 대해 상세히 설명했습니다.