첨단 반도체를 미국 내에서 제조하라는 Donald Trump 대통령의 압박으로 인해 세계 선두의 칩 제조사인 TSMC의 비용이 증가하고 수익성(margins)이 압박을 받고 있습니다.

2025년 Trump가 권력을 되찾은 이후, 대통령은 제품을 미국에서 만들지 않는 기업들에 대해 반복적으로 관세를 부과하겠다고 위협해 왔습니다.

그 이후 TSMC는 지난주 미국 내 첨단 반도체 제조 및 패키징 시설에 대한 1,000억 달러 투자 발표를 포함하여, 미국에 총 2,000억 달러 규모의 투자를 약속했다고 발표했습니다.

TSMC는 AI 붐에 힘입어 지난 12개월 동안 시가총액이 100% 이상 상승했지만, 이번 분기의 기록적인 실적은 해외 확장으로 인해 타격을 입었다고 밝혔습니다.

CFO Wendell Huang은 실적 발표 전화 회의에서 매출총이익률(Gross margin)이 가이드라인을 상회하며 증가했지만, 해외 팹(fabs)으로 인한 희석 효과로 인해 상쇄되었다고 말했습니다. 그는 해외 팹 프로젝트가 "램프업(ramp-up)"됨에 따라 향후 "수년" 동안 수익성이 더욱 희석될 것이라고 덧붙였습니다.

Howard Lutnick 상무장관은 성명을 통해 "Trump 대통령의 리더십은 기업들이 미국 제조업에 투자하도록 이끌고 있다"라고 말했습니다.

또한 그는 "대만과의 무역 및 투자에 관한 역사적 합의에 이은 TSMC의 1,000억 달러 추가 투자 발표는 수만 개의 미국 일자리를 창출하고 첨단 반도체 제조를 미국으로 다시 가져올 것이다"라고 밝혔습니다.

SK Hynix를 포함한 다른 아시아 칩 제조사들도 미국 내 시설을 개발하고 있지만, TSMC는 단연 가장 큰 규모의 약속을 했습니다. TSMC의 공격적인 미국 확장은 더 높은 생산 비용에 노출되게 하며, 이는 수익성에 잠재적인 역풍을 초래합니다.

TSMC는 목요일, 2분기 이익이 전년 대비 77.4% 급증했다고 보고했으며, 이는 예상치를 뛰어넘는 수치로 세계 최대 위탁 반도체 제조사로서 또 다른 기록적인 분기를 달성했습니다.

TSMC의 Huang은 CNBC와의 인터뷰에서 고객들로부터 "다년간의 수요 메가 트렌드(multi-year demand mega trend)"를 지속적으로 확인하고 있음에 따라 미국 내에서도 공격적으로 확장하고 있다고 말했습니다.

정치적 압박은 이러한 해외 확장(overseas expansion)의 또 다른 핵심 동력입니다.

"TSMC 및 기타 반도체 기업들의 수조 달러 규모의 투자는 대만과의 역사적인 무역 협정부터 재협상된 반도체법 (CHIPS program) 투자에 이르기까지, 트럼프 대통령의 무역 및 경제 정책의 결과입니다"라고 백악관 대변인이 CNBC에 밝혔습니다.

TSMC CFO: higher U.S. investment driven by strong customer demand and U.S. government support

미국 내 건설 비용은 상당히 더 비쌉니다.

"대략적으로, 보조금 지급 시기, 세액 공제 인정 및 기타 비용 변동에 따라 TSMC의 미국산 칩은 대만에서 생산된 칩보다 20~50% 더 비쌀 것으로 추정합니다"라고 Morningstar의 시니어 주식 분석가인 Phelix Lee가 CNBC에 말했습니다. Lee는 고객들이 높아진 생산 비용의 더 많은 부분을 부담하게 될 것이라고 덧붙였습니다.

Nikkei는 화요일, TSMC가 2027년까지 첨단(advanced) 및 성숙(mature) 공정 칩 생산 가격을 최대 10%까지 인상할 예정이라고 보도했습니다. TSMC는 CNBC에 가격 책정에 대해서는 언급하지 않겠다고 밝혔습니다.

"TSMC에게 도움이 되는 점은 실질적인 경쟁자가 없다는 것입니다"라고 Gartner의 부사장 분석가인 Gaurav Gupta가 CNBC에 말했습니다.

Gupta는 TSMC가 최첨단 노드(leading-edge node) 시장을 독점하고 있기 때문에, "증가된 비용의 상당 부분은 현지 칩을 구매하도록 미국 정부로부터 명령을 받았거나 다변화를 꾀하고 있는 고객들이 흡수해야 할 것입니다"라고 말했습니다.

Huang은 향후 몇 년간 해외 팹(fabs)의 가동 확대(ramp-up)로 인한 매출총이익률(gross margin) 희석이 초기 단계에는 2%에서 3%, 후기 단계에는 3%에서 4%로 확대될 것으로 예측한다고 밝혔습니다.

"이는 TSMC가 매우 높은 전반적인 이익률을 보유하고 있기 때문에 감당할 수 있는 마진 차이입니다"라고 D.A. Davidson의 기술 연구 책임자인 Gil Luria가 말했습니다. TSMC의 2분기 매출총이익률은 67.7%로, 1분기의 66.2%에서 약간 상승했습니다.

Trump가 자국 내 제조를 촉구하는 목소리를 더욱 높이고 있지만, "코로나19가 글로벌 공급망을 혼란에 빠뜨린 이후 고객들은 지리적 다변화를 점점 더 추구해 왔습니다"라고 Morningstar의 Lee는 말했습니다.

"고객들은 지정학적, 물류적, 그리고 기타 공급망 중단 사태에 대비하고 있습니다,"라고 그는 덧붙였습니다. "우리는 미국산 (made-in-US) 압박이 Trump를 넘어 지속될 것으로 예상하지만, 당근과 채찍 (carrot-and-stick)이 어떻게 배분될지는 다소 불분명합니다."