이 기사는 원래 ETFTrends.com에 게시되었습니다.

Thornburg Investment Management에 따르면, 소수의 주식만이 월스트리트 상승의 대부분을 견인하고 있는 상황에서 국제 주식(International equities)을 새롭게 살펴볼 가치가 있다고 합니다. 이러한 변화는 2026년 하반기에 전개될 전망입니다.

핵심 요약:

올해 S&P 500 종목 중 지수 수익률을 상회하는 종목은 단 3분의 1에 불과하며, 이는 35년 만에 가장 낮은 수치입니다. -
국제 주식은 2027년 예상 이익 대비 약 14배에 거래되는 반면, 미국 주식은 17배에 거래됩니다. -
해외 배당 수익률(Dividend yields)은 유사한 미국 주식보다 2~3%포인트 더 높습니다.

Thornburg Investment Management의 주식 부문 책임자인 Matt Burdett에 따르면, 올해 S&P 500 구성 종목 중 단 3분의 1만이 지수 수익률을 상회하고 있습니다. 이는 35년 만에 가장 낮은 비중입니다.

인공지능 (AI) 지출과 관련된 소수의 종목이 올해 지수 상승의 대부분을 주도했습니다. Burdett는 7월 22일에 발표된 Thornburg의 상반기 전망 보고서에서 이러한 추세를 상세히 설명했습니다.

Thornburg Investment Management는 이러한 불균형이 바로 액티브 운용 (Active management)이 필요한 이유라고 주장합니다. 지난 1년 동안 패시브 국제 벤치마크 (Passive international benchmarks) 또한 반도체 중심의 랠리로 인해 범위가 좁아졌습니다.

보고서는 이러한 벤치마크들이 취약한 기업을 선택적으로 걸러내거나 수익률이 더 높은 기업으로 비중을 조절할 수 없다고 지적합니다.

대신 두 개의 Thornburg 펀드는 그러한 액티브 접근 방식을 취합니다. Thornburg International Equity ETF (TXUE)와 Thornburg Premium Income Builder ETF (THOR)는 지수를 추종하는 대신 개별 주식을 선정합니다. THOR는 또한 미국 외 지역에서 이용 가능한 더 높은 배당 수익률을 통해 수익을 창출하는 데 집중합니다.

Burdett의 보고서는 해외의 더 저렴한 밸류에이션 (Valuations)을 지목합니다. 또한 소수의 미국 기술 거대 기업들을 둘러싸고 쌓여가는 리스크에 대한 노출이 적다는 점을 강조합니다.

AI 지출이 미국 성장의 대부분을 견인

인공지능 (AI)과 연계된 데이터 센터 (Data center) 건설이 현재 미국 경제 성장의 약 절반을 차지하고 있다고 Burdett는 작성했습니다. 이 지출을 제외하면, 때때로 메인 스트리트 (Main Street)라고 불리는 나머지 경제는 약 1%씩 성장하고 있습니다. 이러한 속도는 약 2%라는 헤드라인 성장률이 시사하는 것보다 유럽의 성장세에 더 가깝습니다.

하이퍼스케일러 (hyperscalers)로 알려진 대형 기술 기업에는 Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com, Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL) 등이 포함됩니다. 보고서에 따르면, 이 기업들은 2026년에 보유 현금의 거의 전부를 데이터 센터와 장비에 지출할 것으로 예상됩니다.

이러한 지출 속도로 인해 해당 그룹은 올해 가장 큰 규모의 회사채 (corporate bonds) 발행자가 되었습니다. 이는 이러한 투자가 얼마나 빨리 수익으로 돌아올 것인지에 대한 의문을 제기합니다.