모건스탠리가 하이닉스 adr 상장 주관사에서 빠진 이유?

• SK하이닉스가 미국 ADR 상장을 준비하면서 주관사 물량 배분 명단에서 모건스탠리를 아예 빼버림

• 글로벌 상위권 증권사가 이런 대형 딜에서 제외되는 건 흔치 않은 일이라 배경에 관심이 쏠림

• 거슬러 올라가면 모건스탠리는 예전부터 한국 반도체에 부정적인 보고서를 꾸준히 내온 곳임

• 대표적으로 반도체 주가가 한창 잘 가던 시기에 Winter is coming이라는 리포트를 내면서 시장 폭락을 불러옴

• 정작 폭락하고 반 년쯤 지나서야 슬그머니 오류를 인정하는 태도를 보임

• 게다가 매도 리포트를 내기 전에 대규모 주문을 미리 걸어뒀다는 의혹까지 불거지면서 이해충돌과 선행매매 논란에 휩싸임

• 하이닉스가 공식적으로 감정적인 이유를 밝히진 않았지만 업계에서는 계속 틀린 분석과 악의적인 리포트로 타격을 준 곳에 물량을 줄 이유가 없다고 판단한 것으로 봄

• 그런데 이번에 나온 모건스탠리의 투자 의견을 뜯어보면 배제가 이해될 만큼 논리가 허술함

• 반도체 중심의 좁은 상승장은 끝나가니 다른 업종으로 눈을 돌리라고 함

• 그러면서 추천하는 대상은 밸류에이션이 싸다는 이유로 AI 설비투자를 많이 하는 기업들임

• 빅테크가 AI 투자를 계속 늘리고 주가도 좋아진다는 전제라면 그들이 사들이는 반도체 수요와 주문도 같이 늘어날 수밖에 없음

• AI 생태계는 계속 커진다면서 그 돈이 흘러가는 핵심 수혜주인 반도체는 줄이라는 셈이라 앞뒤가 안 맞음

• 과거 전적에 이번 모순까지 겹치니 하이닉스의 선택이 단순한 감정싸움으로만 보이지 않는 이유임