마벨의 커스텀 컴퓨팅 엔진 사업이 마벨이 상상했던 것보다 더 크게 성장

몇 년 후를 거슬러 올라볼 때, 마벨을 하이퍼스케일러, 클라우드 빌더, 모델 빌더가 실행하는 AI 워크로드에 대한 커스텀 컴퓨팅 엔진과 네트워킹을 제공하여 경쟁할 수 있는 데이터센터 플레이어로 만드는 데 핵심이 된 세 가지 인수합병이 있었습니다.

첫 번째는 2020 년 9 월 IBM Microelectronics 와 GlobalFoundries 의 칩 설계 및 커스터마이징 사업인 Avere 의 커스텀 칩 설계 사업을 $6.5 억 (650 million) 에 인수한 것입니다. 이 커스텀 칩 사업은 미국과 유럽에서 첨단 foundry 를 운영했던 IBM Microelectronics 와 GlobalFoundries 의 칩 설계 및 커스터마이징 사업의 mashup 입니다.

두 번째는 2020 년 10 월 Inphi Corp 를 약 $10 억 (모든 주식, 현금 아님) 에 인수한 것입니다. Inphi 는 광학 트랜시버에 사용되는 디지털 신호 프로세서 제조사였으며, 증폭기, 레이저 드라이버, 메모리 버퍼 칩 및 기타 다양한 제품을 제작했습니다.

세 번째 핵심 거래는 2021 년 8 월 하이퍼스케일 Ethernet 스위치 ASIC 제조사 Innovium 의 $11 억 (1.1 billion) 인수입니다. 이는 Matt Murphy 가 이번 주에 Q4 F2026 에 대한 숫자를 논의하는 전화에서 Wall Street 에 말한 대로, 지난 2 월 종료된 연도에서 $3 억 (300 million) 이상의 사업을 주도했으며, 재무 2027 년에는 매출이 $6 억 (600 million) 을 초과할 것으로 예상되는 마벨의 사업입니다. 올해는 몇 년 전부터 판매를 계속한 12.8 Tb/sec TeraLynx 7 과 25.6 Tb/sec TeraLynx 8 ASIC 의 판매와 2023 년 3 월에 공개된 25.6 Tb/sec 와 51.2 Tb/sec TeraLynx 10 스위치 칩의 ramp 을 계속하는 것이었습니다. 향후 102.4 Tb/sec TeraLynx 칩은 올해 상반기부터 샘플링이 시작되어, 마벨을 Nvidia, Cisco Systems, Broadcom 과 동선으로 끌어올릴 것입니다.

이들 없이는 마벨은 GenAI gravy train 을 놓쳤을 것입니다. 그리고 아마도 첫 번째 커스텀 칩 사업 구매 거래가 장기적으로 IT 산업에 가장 중요한 거래로 밝혀질 것입니다. IT 산업은 Nvidia compute engines 와 네트워킹을 Cadillac price 로 지불하는 것보다 더 저렴한 대안을 항상 찾고 있지만, 아직 exuberance 를 가지고 대체품을 지지하지는 않았습니다.

Murphy 는 Wall Street 와의 전화에서 이 점을 완벽하게 솔직하게 말했습니다:

"XPU 측면에서 우리는 고객들에게 큰 공급자 역할을 하고 싶습니다. GlobalFoundries 에서 Avere 를 인수했을 때 그 시장에서 전략적 우위를 점했습니다. 그리고 그 인수를 하고 싶었던 이유 중 하나는 마벨을 커스텀으로 들어갔기 때문입니다. 즉, 우리가 이것이 우리にとって 매우 중요한 사업이 될 것이라 상상하지는 않았습니다. 명확하게 말하자면, 2019 년에는 $6.5 억 (650 million) 의 자산 구매를 계획하고 $5 억 (50 billion) TAM 을 열 것이라고 생각하지 않았습니다. 하지만 그렇게 되었습니다.

그 거래에 대한 전략적 이유 중 하나는 마벨을 우리가 bleeding edge 에 있어야 하는 제품 영역에 넣어야 한다는 것이었습니다. 노드, 패키징, IP 개발에서 bleeding edge 에 있어야 했습니다. 그리고 저는 이것이 마벨을 최상급 기술로 유지하는 데 동력을 제공하는 제품 라인이라고 생각했습니다. 왜냐하면 그 당시에는 우리는 빠른 추종자에서 기술을 선도하려는 시도를 하고 있었기 때문입니다. 이제 우리는 그 사업에 있습니다. 많은 소음과 논란이 있으며, 지난 1 년 동안 다양한 일이 발생했고, 아마도 여러 배의 영향을 미쳤을 것입니다. 하지만 사실은 우리가 그 사업에 있다는 것입니다.

Amazon Web Services 에 Trainium XPUs 를 제조를 통해 견인하는 데 도움을 주는 계약에서 마벨이 계약을 잃었다는 소문이 많았지만, 그것은 일어나지 않았으며, 예상을 기반으로 그것이 일어날 것 같지는 않습니다.

마벨의 현재 분기 수치를 이야기하고 계속되는 GenAI boom 으로 인한 상승 예측에 대해 들어보겠습니다.

2 월 종료된 분기에 마벨의 매출은 22.1% 증가하여 $22 억 (2.22 billion) 로, 우리가 예상한 대로였습니다. 운영 수익은 71.9% 증가하여 $4 억 (404 million) 으로, 거의 모든"