트레이더들은 세계 최대 자산 운용사인 BlackRock이 7월 실적 발표에서 예상치를 상회한 이후, 주가 반등에 베팅하기 시작했습니다. BlackRock의 주가가 하락하고 있고, 두 명의 거대 경쟁사가 고객들에게 매수를 권고한 지 몇 주가 지난 시점임에도 불구하고 이러한 움직임이 나타나고 있습니다.

JPMorgan과 Morgan Stanley는 모두 7월 16일에 목표 주가를 상향 조정했으나, 시장은 11일 동안 이를 무시했습니다.

현재 아무도 청산하지 않은 베팅은 상승을 지지한다

풋-콜 비율 (put-call ratio)은 주가 하락에 대한 베팅과 상승에 대한 베팅을 비교합니다. 수치가 1.00 미만이면 상승 베팅이 우세함을 의미합니다.

BlackRock 주식의 경우, 7월 15일 실적 발표 당일 해당 수치는 1.00으로 상승과 하락 베팅이 팽팽하게 맞섰습니다. 그러나 7월 24일까지 0.98로 떨어지며 상승 쪽으로 무게 중심이 기울었습니다.

이 특정 수치는 시장이 마감된 후에도 트레이더들이 여전히 보유하고 있는 포지션만을 집계합니다. 이는 사람들이 밤사이 시장에 남겨두기로 결정한 자금을 의미합니다.

단기 트레이더들은 확신이 덜한 모습입니다. 매일 체결되는 거래만을 집계했을 때, 동일한 비율이 약 0.70에서 0.83으로 상승했습니다. 즉, 실적 발표 전보다 하락 베팅의 거래가 더 많이 이루어지고 있습니다.

이러한 차이는 타당한 면이 있습니다. 주가가 계속 하락하고 있기 때문에, 트레이더들은 회복에 베팅을 유지하면서도 기다리는 동안 살아남기 위한 보호 비용을 지불하고 있는 것입니다.

거대 자본의 관심에도 불구하고 BLK 주가는 아직 동의하지 않았다

자금 흐름 (Money flow)은 신중한 측면의 이야기를 들려줍니다. 채이킨 머니 플로우 (Chaikin Money Flow, CMF)는 기관 매수자와 매도자 중 누가 주식을 통제하는지 보여주며, 0 미만은 매도자가 통제하고 있음을 의미합니다.

BlackRock 주식의 CMF는 7월 15일에 -0.28 근처에 머물렀으나 7월 24일까지 -0.13로 회복되었습니다. 여전히 0 미만이기 때문에 매도자가 여전히 주도권을 쥐고 있습니다. 하지만 기관 투자자들은 JPMorgan과 Morgan Stanley의 권고에 서서히 반응하고 있는 것으로 보입니다.

7월 15일에서 7월 24일 사이 BlackRock의 주가가 하락하고 CMF가 상승 추세를 보임에 따라 매도자의 장악력은 약화되었습니다. 이는 대형 트레이더들의 판단이 빨랐으며 주가가 아직 이를 따라잡지 못했음을 의미할 수 있습니다. 이것이 바로 두 경쟁 은행이 선제적으로 포착한 격차입니다.

두 경쟁사가 먼저 내린 결정

JPMorgan과 Morgan Stanley는 J.P. Morgan Asset Management 및 Morgan Stanley Investment Management를 통해 BlackRock과 동일한 고객 자금을 추구합니다. 두 곳 모두 여전히 고객들에게 경쟁사인 BlackRock을 매수하라고 권고했습니다.

Morgan Stanley는 다소 어색한 방식으로 접근했습니다. 이들은 실적 발표 하루 전인 7월 14일에 목표 주가를 1,383달러로 낮췄다가, 7월 16일에는 이를 105달러 인상한 1,488달러로 상향 조정하며 월가(Wall Street)에서 가장 높은 목표가를 제시했습니다.

JPMorgan은 같은 날 더 강력하게 움직였습니다. 해당 주식에 대한 투자의견을 중립(Neutral)에서 비중 확대(Overweight)로 상향 조정하고, 목표 주가를 17% 인상한 1,364달러로 높였습니다.