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델(Dell)을 필두로 한 데이터 센터 장비주들이 기업의 AI 지출에 대한 우려와 금리 상승 등의 요인으로 급락했습니다. 바클레이스 분석가들은 기업이 기대했던 'AI 변곡점' 대신 메모리 가격 전가에 의한 매출 증가일 뿐이라며 등급을 하향 조정했습니다.
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원문 바로가기데이터 센터 장비주 하락세: 기업의 AI 지출에 대한 우려가 커지다
델(Dell) 주가가 수요일 11% 폭락하며, 기업의 인공지능(AI) 지출이 AI 구축 규모를 정당화하지 못할 것이라는 우려가 커지면서 다른 데이터 센터 장비 관련주들까지 끌어내렸다.
휴렛팩커드 엔터프라이즈(Hewlett-Packard Enterprise), 오라클(Oracle), 슈퍼 마이크로(Super Micro) 모두 하락세에 동참했다.
바클레이스(Barclays) 분석가들은 수요일 고객 대상 보고서에서 "상당한 상승세와 기업 AI 시점"을 이유로 델, HPE, 네트앱(NetApp)의 등급을 하향 조정했다.
데이터 센터 서버 및 기타 백엔드 장비 제조업체들은 올해 월가에서 큰 기대를 받았다. 이는 AI 칩과 시스템에 대한 수요로 인해 향후 수년간 엄청난 양의 장비를 판매할 것이라는 낙관론 때문이었다. 델은 시장에서 가장 높은 실적을 보이며 올해 300% 이상 상승했고, HPE는 약 160% 급등했으며, 네트앱은 두 배가 되었다.
그러나 최근 AI 인프라 공간에 대한 심리는 변화했다. 이는 부분적으로 OpenAI의 우려스러운 매출 수치와 더 광범위하게는 높아지는 금리가 많은 구축 규모가 부채에 의존하고 있어 어려운 환경을 만들 것이라는 두려움 때문이었다. 무거운 차입자(heavy borrower)인 오라클은 수요일 9% 하락하여 연초 대비 33% 하락했으며, neocloud CoreWeave는 15% 폭락하며 2026년의 상승분을 모두 날렸다.
바클레이스 분석가들은 델, HPE, 네트앱에 대해 기업 지출 측면에서 "의미 있는 AI 변곡점(AI inflection)"을 보지 못했다고 밝히며, 각 종목의 등급을 '매수(buy)' 대신 '보유(hold)' 수준으로 낮췄다. 대신 그들은 증가한 매출을 글로벌 메모리 부족 현상에 기인한다고 언급하며, 인프라 회사들이 메모리의 높은 가격을 고객에게 전가했다고 지적했다.
바클레이스 분석가들은 "기업 AI 채택이 하드웨어 교체(hardware refresh)를 만들 것이라는 인식이 커지고 있다"고 적었으며, 기업들이 일반적으로 IT 예산의 단 5%만을 AI에 할당하는 경향이 있다고 덧붙였다. 그들은 "현재로서는 강력한 기업 매출이 메모리 비용의 함수일 뿐이며, 기업 AI로의 전환은 아니다"라고 밝혔다.
Barclays 애널리스트들은 또한 전체 엔터프라이즈 AI 지출 중 약 4분의 1만이 하드웨어에 사용되고 있다는 점을 발견했습니다. 그들은 메모리 가격이 정상화되거나 궁극적으로 하락할 경우 인프라 관련 매출에 부담을 줄 수 있다고 말했습니다.
메모리는 악명 높게 순환적인(cyclical) 사업이며, 이번 주에는 중국의 ChangXin Memory Technologies 또는 CXMT가 주말 동안 새로운 칩 구조에 대한 진전을 보고한 후 주식들이 하락세를 보였습니다. Micron은 주간 11% 하락했으며, 한국의 SK하이닉스는 미국 거래에서 13% 급락했고 Western Digital은 8% 이상 떨어졌습니다.