미국-이란 갈등은 유럽의 저가 항공사(budget airlines)들에게 잔혹한 충격으로 다가왔습니다. EasyJet (LON:EZJ)은 최근 주로 증가하는 연료 비용과 늦어지는 예약 시점으로 인해 이익이 70% 급감했다고 밝혔습니다. 이 회사는 4월에서 6월 사이 세전 이익이 전년 동기 2억 8,600만 파운드였던 것에 비해 8,500만 파운드를 기록했다고 보고했습니다.

반면, Ryanair (NASDAQ:RYAAY)는 4월에서 6월 사이 세전 이익이 34% 감소한 5억 9,300만 유로(5억 300만 파운드)를 기록했다고 보고했습니다. 항공사가 수요를 자극하기 위해 운임을 인하해야 했기 때문에 매출은 정체된 상태였습니다. Ryanair (NASDAQ:RYAAY)는 또한 항공 여행에 대한 "소비자 망설임(consumer hesitancy)"으로 인해 여름 운임이 작년보다 약간 낮아질 것으로 예상하고 있습니다.

두 항공사 모두의 부진한 분기 실적은 유가가 높게 유지되고 평화 협상이 계속되는 가운데, 미국-이란 갈등이 기업들에 어떻게 압박을 가하고 있는지를 보여주는 최신 신호로 해석될 수 있습니다. 지정학적 긴장이 높은 유가를 계속 지지한다면 유럽 저가 항공사들에 대한 압박은 지속될 수 있습니다. 투자자들은 중동의 상황을 예의주시하고 있는데, 이는 항공 연료 가격의 지속적인 상승이 역사적으로 항공사의 수익성에 부담을 주었기 때문입니다.

연료 비용이 두 항공사 모두에게 타격을 주고 있지만, 위기에 대한 이들의 대응이 여행 수요가 정상화될 때 어떤 주식이 더 강하게 부상할지를 결정할 수 있습니다.

강세론 (Bull Case)

4월에서 6월 사이, Ryanair (NASDAQ:RYAAY)의 매출은 44억 유로로 1% 증가했으며, 4월의 부활절 연휴 덕분에 승객 수가 6% 증가하여 610만 명에 달했습니다. 그러나 항공사가 이란 전쟁을 우려하는 여행객들을 유인하기 위해 운임을 낮춤에 따라 운임은 6% 하락했습니다.

반면, EasyJet (LON:EZJ)의 비연료 비용 (non-fuel costs)은 예상치에 부합했으며, 연료 제외 CASK (CASK ex fuel)는 전년 대비 3% 상승했습니다. 항공기 재매입으로 인한 전년도 크레딧을 제외하면 이 실적은 더욱 강력합니다. EasyJet (LON:EZJ)은 또한 부가 수익 (ancillary revenue) 내의 기내 판매 (inflight retail)가 계속해서 강화되고 있다고 보고했으며, 해당 분기 좌석당 세전 이익 (PBT per seat)은 전년 대비 14% 증가했습니다.

회계연도 1분기(Q1)에 대해, Ryanair (NASDAQ:RYAAY)는 전년 대비 34% 감소한 5억 3,800만 유로(6억 1,600만 달러)의 세후 이익을 보고했으며, 이는 애널리스트 설문 조사에서 예상된 5억 7,900만 유로에 미치지 못하는 수치입니다. 회사는 남은 여름 기간 동안의 막바지 예약 (last-minute bookings)에 크게 좌우될 것이기 때문에, 연간 수익 전망을 세우기에는 아직 이르다고 판단하고 있습니다.

하지만 Ryanair (NASDAQ:RYAAY)는 2027년 3월 말까지 필요한 연료 수요의 80%를 배럴당 67달러에 헤징 (hedged)했기 때문에 대부분의 경쟁사보다 유리한 위치에 있다고 밝혔습니다. 또한 최근의 중간 휴전 기간 동안 내년 연료 수요의 15%를 배럴당 85달러에 헤징하기도 했습니다. 이러한 연료 헤징 (fuel hedging)을 통해 Ryanair (NASDAQ:RYAAY)는 연료 가격을 사전에 고정함으로써 갑작스러운 가격 상승으로부터 스스로를 보호할 수 있습니다. 회사의 유일한 노출 (exposure)은 헤징되지 않은 나머지 부분에서 발생합니다. 따라서 Ryanair (NASDAQ:RYAAY)의 광범위한 연료 헤징 전략은 단기적인 연료 가격 변동성에 대해 더 큰 보호를 제공합니다.