투자 발표가 초과 공급 우려를 촉발하다

노무라는 인공지능(AI) 메모리 시장의 잠재적 둔화에 대한 투자자들의 우려는 과장되었다고 보고, 최근 한국 반도체 기업들과 Meta(NASDAQ:META)의 클라우드 전략을 통한 투자 계획이 수요 약화를 시사하지 않는다고 주장했다.

해당 증권사는 국내 메모리 제조업체 및 관련 회사들이 메모리 생산에만 약 3.7경 원을 포함하여 총 4.8경 원(3조 5천억 달러) 규모의 장기 투자 프로그램을 발표했다고 언급했다.

이러한 규모의 발표는 업계가 결국 과잉 공급에 직면할 수 있다는 우려를 불러일으켰다.

AI 수요가 여전히 공급을 앞지르다

노무라에 따르면, 현재 시장은 급격한 인공지능 채택으로 인해 메모리 제품의 심각한 부족 상태가 특징이다.

분석가들은 반도체 제조업체들이 고마진의 고대역폭 메모리(HBM)를 계속 우선시하고 있어, 기존 DRAM 및 NAND 제품의 공급이 상대적으로 빠듯하다고 말했다.

노무라는 또한 새로 발표된 투자가 대규모 반도체 제조 단지가 긴 건설 및 개발 기간을 필요로 하기 때문에 수년간은 공급에 의미 있는 영향을 미치지 않을 가능성이 높다고 강조했다.

신규 생산 능력 확보까지는 오랜 시간이 걸린다

해당 증권사는 용인 반도체 클러스터를 업계의 장기적인 투자 일정 예시로 제시했다.

노무라는 원래 9년 전에 시작된 이 프로젝트가 2027년 말 이전에는 제한적 생산을 시작하기 어려울 것으로 추정하며, 초기 투자 결정과 상업적으로 의미 있는 결과물 사이에는 10년 이상이 걸릴 수 있음을 보여주었다.

Meta의 전략은 AI 수요에 긍정적이다

노무라는 또한 Meta(NASDAQ:META)가 과잉 컴퓨팅 용량을 상용화하려는 계획이 AI 인프라의 수요 약화를 의미한다는 주장을 일축했다.

대신, 이 증권사는 사용되지 않는 데이터센터 자원을 제공하는 것이 주요 기술 기업들이 투자된 자본 대비 수익률(ROIC)을 개선하고 OpenAI 및 Anthropic과 같은 고객들에게 접근성을 확장할 수 있는 논리적인 방법이라고 믿는다.

분석가들은 또한 컴퓨팅 비용이 낮아지는 것이 AI 하드웨어에 대한 수요를 줄이기보다는 인공지능 애플리케이션의 광범위한 채택을 장려할 수 있다고 덧붙였다.

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