기술주가 400만 년에 한 번 일어날 법한 일을 저질렀다

Carson Group에 따르면, 최근 기술주들이 통계적으로 매우 드물어야 할 움직임을 보였습니다. State Street Technology Select Sector SPDR ETF (NYSEMKT: XLK)를 통해 매수할 수 있는 S&P 500 정보 기술 섹터 (S&P 500 Information Technology Sector) 지수가 Vanguard S&P 500 ETF (NYSEMKT: VOO)와 같은 상장지수펀드 (ETFs)를 통해 보유할 수 있는 S&P 500 지수를 50거래일 동안 29.7% 상회했습니다. 이는 정상 범위를 6 표준편차 (standard deviations) 초과한 것으로, 이른바 "6시그마 (six-sigma)" 이벤트라고 불립니다. 이는 수학적으로 400만 년에 한 번만 발생해야 하는 통계적 변칙 (statistical anomaly)이지만, 시장에서는 정규 분포 (normal distribution) 수학이 제시하는 것보다 더 빈번하게 발생하는 경향이 있습니다.

이러한 움직임을 더욱 놀랍게 만드는 점은 S&P 500의 상당 부분이 이미 대형 기술주로 구성되어 있다는 사실입니다. 광범위한 지수의 약 35%가 기술 섹터에 속해 있으며, 상위 3개 보유 종목은 기술 지수의 상위 3개 보유 종목과 동일한 Nvidia (NASDAQ: NVDA), Apple, 그리고 Microsoft입니다.

2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 깜빡이고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "더블 다운 (Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "토탈 컨빅션 (Total Conviction)" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 나타나고 있습니다. 계속 읽기 »

이러한 초과 수익이 발생하는 원인은 뜨거운 섹터였던 반도체 주식에 대한 기술 지수의 47% 비중 때문입니다. 해당 지수의 상위 10개 보유 종목에는 Micron Technology, AMD, Broadcom, 그리고 Intel도 포함되어 있었습니다. 또한 포트폴리오의 22% 이상이 소프트웨어 주식으로 구성되어 있는데, 이들은 크게 하락한 이후 기분 좋은 반등 랠리 (spring rally)를 보여주었습니다.

기술주의 성과를 고려할 때, 최근 이 섹터가 고점 대비 조정을 받은 것은 놀라운 일이 아닙니다. Technology Select Sector SPDR ETF는 고점 대비 약 8% 하락한 반면, Vanguard S&P 500 ETF는 고점 대비 약 3% 하락했습니다.

투자자들은 무엇을 해야 할까요?

기술주(Tech stocks)는 여전히 투자하기에 아주 좋은 곳이지만, 이번 봄에 보았던 것과 같은 유형의 초과 수익(outperformance)을 기대하지는 마십시오. 그것은 아마도 일생에 한 번 일어날 법한 사건이었을 것입니다.

하지만 인공지능 (AI) 거품에 대한 모든 논의에도 불구하고, 많은 대형 기술주(large-cap tech stocks)의 밸류에이션(valuations)은 아주 저렴한 수준까지는 아니더라도 합리적입니다. Nvidia가 좋은 예시인데, Nvidia는 최근 2027 회계연도 첫 분기에 85%의 매출 성장을 보고했음에도 불구하고, 2028년 1월에 종료되는 2028 회계연도 애널리스트 예상치 기준 선행 주가수익비율 (forward P/E ratio)이 단 16배에 거래되고 있습니다. 지금까지의 상황을 볼 때 AI 인프라 지출이 계속 유지되는 한, 이러한 주식 중 상당수는 계속해서 저평가된 상태로 보일 가능성이 높습니다.