전 세계적으로 연료가 부족해지고 있습니다. 이 경고는 선물 차트(futures charts)보다는 실물 시장(physical market)을 주시하던 일부 분석가들에 의해 처음 제기되었습니다. 이제 Shell, Exxon, Chevron과 같은 거대 석유 기업(Big Oil)들도 경고의 목소리에 합세하며, 원유 가격(crude oil prices)의 향방과 관계없이 주유소 가격은 높은 수준을 유지할 것이라고 입을 모으고 있습니다.

Exxon의 최고 재무 책임자(CFO)인 Neil Hansen은 지난주 Bloomberg와의 인터뷰에서 "에너지 시스템의 제약 요인(constraint pain point)은 정제(refining)입니다"라고 말했습니다. 그는 이것이 "아마도 시장이 완전히 집중하지 못하고 있는 부분"이라고 덧붙였습니다.

실제로 대부분의 석유 시장 관찰자들은 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)에서 홍해(Red Sea)로까지 확산된 중동의 수출 흐름 중단 결과로 인해 선물 가격과 실물 유가 사이의 격차가 상당히 큼에도 불구하고, 오로지 선물 가격(futures prices)에만 집중해 왔습니다. 선물 가격은 도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령의 최근 평화 회담 선언 이후 지난주 정점 대비 하락한 상태이지만, 실물 시장(physical markets)은 매우 다른 상황에 처해 있으며, 이는 특히 정제 제품(refined products)에서 더욱 두드러집니다.

Bloomberg는 지난주 중동과 우크라이나의 전쟁, 그리고 중국의 연료 수출 제한과 러시아의 디젤(diesel) 수출 금지로 인해 글로벌 정제 능력(refining capacity)이 사실상 최대 10%까지 급감했다고 보도했습니다. 언뜻 보기에는 그리 많지 않아 보일 수 있지만, 일부 관찰자들이 우려할 만큼 충분히 의미 있는 숫자입니다.

이미 지난 4월, Energy Aspects와 Rystad Energy는 중동 지역이 주요 원유 수출국일 뿐만 아니라 정제 제품의 주요 수출국이기도 하기 때문에 중동 전쟁으로 인해 글로벌 연료 재고(fuel inventories)가 압박을 받고 있다고 경고한 바 있습니다. 이제 미국과 이스라엘의 이란에 대한 전쟁이 6개월 차에 접어들면서 더 많은 분석가가 경종을 울리고 있습니다.

"현재 우리는 디젤 공급 부족 (diesel supply crunch) 상황에 처해 있습니다. 페르시아만 (Persian Gulf)의 어떤 정유소도 제품을 내보내지 못하고 있기 때문입니다"라고 Rabobank의 선임 에너지 전략가인 Joe DeLaura는 지난주 Wall Street Journal이 인용한 바와 같이 말했습니다. 그는 또한 "원유 (Crude oil)는 단지 투입물일 뿐이지만, 디젤은 산업 경제를 움직이는 모든 것"이라고 덧붙였습니다. "농업의 모든 것, 건설의 모든 것, 광업의 모든 것이 그러합니다. 또한 공급 및 유통 측면의 모든 것도 디젤로 움직입니다."

Exxon의 최고 경영자 (CEO)는 지난달 분석가들과의 통화에서 "수요 대비 가용 용량 (available capacity)이 오늘날처럼 낮은 것을 본 적이 없습니다"라고 말하며 연료 압박 상황에 극적인 반전을 더했습니다. 또한 Bloomberg가 인용한 바에 따르면, 그는 "업계가 이 구렁텅이에서 벗어나는 데는 시간이 좀 걸릴 것입니다"라고 덧붙였습니다.