**Meta Platforms (META)**는 대부분의 기업이 열광할 만한 수준의 매출 성장을 기록했습니다.

하지만 월스트리트(Wall Street)는 7월 30일 목요일 초반, 주가를 약 9% 삭감하며 보복했습니다.

Facebook과 Instagram의 모기업은 2분기에 전년 대비 28% 증가한 608억 달러의 매출을 달성했습니다. 광고 수익은 27% 급증한 593.6억 달러를 기록했고, 일일 사용자 수는 증가했으며, Meta가 광고주에게 부과하는 평균 금액도 상당히 상승했습니다.

그 후 투자자들은 현금 흐름표(cash-flow statement)로 눈을 돌렸습니다.

Meta는 318.6억 달러의 영업 현금 흐름(operational cash flow)을 창출했습니다. 자본 지출(Capital expenditures)은 총 310.8억 달러에 달해, 잉여 현금 흐름(free cash flow)은 단 7억 8,400만 달러에 불과했습니다. 이는 1년 전 85.5억 달러에서 91%나 급감한 충격적인 수치입니다.

비용 및 경비는 55% 급증한 420.3억 달러를 기록했습니다. 영업 이익률(Operating margin)은 43%에서 31%로 떨어졌고, 영업 이익(operating income)은 8% 감소했으며, 순이익(net income)은 14% 급락한 158.5억 달러를 기록했습니다.

모든 악화 요인이 인공지능(AI) 때문만은 아니었습니다. Meta는 24억 달러의 소송 비용(litigation charge)과 11.8억 달러의 퇴직금(severance costs)을 부담했습니다.

하지만 매도세(sell-off)가 보내는 메시지는 잔혹했습니다. 월스트리트는 Mark Zuckerberg CEO의 AI 야망이 Meta가 수익을 창출할 수 있음을 증명하는 속도보다 더 빠르게 현금을 태워버리고 있다고 생각합니다.

Zuckerberg는 "AI는 오늘날 우리의 핵심 비즈니스를 가속화하고, 차세대 제품에 동력을 공급하며, 완전히 새로운 기업 기회의 문을 열고 있습니다"라고 말했습니다.

Meta의 광고 엔진이 역사적인 현금 소각을 지원하고 있다

Meta의 광고 비즈니스는 여전히 무서울 정도로 강력합니다.

광고 수익은 전년도의 465.6억 달러에서 593.6억 달러로 성장했습니다. Meta의 애플리케이션 제품군 전반에 걸친 광고 노출(Ad impressions)은 14% 증가했으며, 광고당 평균 수익은 12% 성장했습니다. 이러한 이득은 Meta가 더 많은 광고 활동을 유치하고 있으며, 그에 대해 더 많은 달러를 벌어들이고 있음을 의미합니다.

사용자층 또한 사라지지 않고 있습니다. 6월 한 달간 매일 적어도 하나의 Meta 애플리케이션을 사용한 개인은 평균 36억 명으로, 1년 전보다 3% 증가했습니다. Zuckerberg는 Instagram 또한 일일 사용자 수 20억 명을 달성했으며, Threads는 월간 사용자 수 5억 명을 돌파했다고 밝혔습니다.

문제는 영업 활동을 통한 현금 흐름 (cash flow from operations)이 아닙니다. 이는 실제로 약 25% 증가한 318.6억 달러를 기록했습니다.

문제는 그 대부분이 자본 지출 (capital spending)로 소진되었다는 점입니다. 지난 3개월 동안 Meta는 자산 및 장비에 310.8억 달러를 지출했는데, 이는 주로 AI 시스템을 위한 칩 (chips), 서버 (servers), 네트워킹 장비 (networking equipment), 전력 (power), 그리고 데이터 센터 용량 (data center capacity)을 확보하기 위해 서두르는 과정에서 발생했습니다.

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