이미지 출처: The Motley Fool.

날짜

2026년 7월 29일 수요일 오전 3:00 (미국 동부 표준시)

컨퍼런스 콜 참가자

UBS IR (Investor Relations) - Sarah Mackey

그룹 CEO - Sergio Ermotti

전체 컨퍼런스 콜 전문

운영자: 신사 숙녀 여러분, 안녕하십니까. UBS 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환환영합니다. 본 컨퍼런스는 출판 또는 방송을 위해 녹음될 수 없습니다. 이제 UBS IR 담당자인 Sarah Mackey에게 마이크를 넘기겠습니다. 말씀해 주십시오.

Sarah Mackey: 안녕하십니까, 여러분. 시작하기에 앞서, 오늘 실적 발표 자료 뒷부분에 있는 주의 사항(cautionary statement) 슬라이드에 주목해 주시기 바랍니다. 또한 연례 보고서에 포함된 위험 요인과 SEC 공시(SEC filings)의 추가 공개 사항도 참조해 주십시오. 별도의 언급이 없는 한, 저희는 발표 과정에서 미국 달러(U.S. dollars) 기준의 기초 실적을 언급하고 전년 대비(year-over-year) 비교를 수행할 것입니다. 슬라이드 2번에서 오늘의 의제를 확인하실 수 있습니다. 이제 그룹 CEO인 Sergio Ermotti에게 마이크를 넘기겠습니다.

Sergio Ermotti: 감사합니다, Sarah. 그리고 여러분, 안녕하십니까. 거의 3년 전, 저희는 첫 번째 연결 실적(consolidated results)을 발표했습니다. 저는 처음부터 Credit Suisse의 인수는 우리가 받은 선물이 아니라, 우리 모두가 쟁취하기 위해 싸워야 했던 대가임을 분명히 했습니다. 예상했던 대로 그 과정은 직선 형태가 아니었으며, UBS 동료들의 많은 노력과 고통스러운 결정이 필요했습니다. 이제 이러한 노력들이 결실을 보고 있으며, 주주 여러분의 extraordinary(비범한) 인내와 지지에 대한 보상이 시작되고 있습니다. 올해 상반기, 저희는 CET1 자본 대비 약 17%의 수익률을 달성했습니다.

올해가 아직 끝나지 않았지만, 저희는 인수 전 UBS가 누렸던 것과 동일한 수준의 수익성을 달성하는 데 근접하고 있으며, 이는 지난 3년간의 노력을 입증합니다. 그만큼 중요한 점은, 고객들에게 강화된 역량을 제공하고 임직원들에게는 더욱 나은 기회를 제공하는 동시에, 지속 가능한 가치 창출과 장기적 성장을 견인할 토대를 마련했다는 것입니다. 2분기는 우리의 글로벌 다각화된 프랜차이즈 (franchise)의 힘과 잠재력을 보여주는 추가적인 증거를 제공했습니다. 시장은 놀라울 정도로 회복력을 유지했으며, 글로벌 성장에 대한 장기적 전망에 대한 신뢰가 높아지고 AI 및 신흥 기술에 대한 투자가 지속됨에 따라 고객 심리 또한 건설적이었습니다.

이러한 배경 속에서, 우리의 통합된 원 뱅크 (One Bank) 모델은 기업 전반의 역량을 고객에게 온전히 전달하여 관계를 심화하고 경쟁 우위를 강화하는 성장의 핵심 동력으로 남아 있습니다. 이는 우리의 글로벌 자산 관리 (Global Wealth and Asset Management) 플랫폼으로의 강력한 자금 유입이 또 한 분기 동안 지속된 것에 반영되었으며, 이를 통해 그룹 투자 자산은 7.3조 달러라는 기록적인 수치를 달성했습니다. 협업의 가치는 이번 분기 APAC(아시아 태평양) 및 미주 지역의 성과에서 가장 분명하게 나타났으며, 해당 지역의 여러 프랜차이즈 전반에서 매출 기록을 경신했습니다. 세전 이익은 APAC에서 두 배 증가했으며, 미주 지역에서는 85% 성장했습니다.

스위스에서는 기업 및 가계에 약 400억 스위스 프랑 (CHF) 규모의 대출을 실행하거나 갱신했으며, 스위스에서 기록된 모든 사업 부문과 UBS 플랫폼을 통해 운영한 첫 번째 전체 분기 동안 전 사업 분야에서 광범위한 성장을 확인했습니다. 투자 은행 (Investment Bank)은 리스크 및 자본 규율을 유지하면서도 또 다른 분기의 탁월한 수익을 달성했으며, 이는 우리의 강화된 경쟁 지위와 플랫폼의 확장된 규모를 반영합니다. 또한 계획대로 연말까지 통합을 실질적으로 완료하는 단계에 근접해 있습니다. 모든 고객의 이관이 완료되고 비핵심 (Non-core) 및 레거시 (Legacy) 자산의 정리 (wind down)가 완료 단계에 접어듦에 따라, 레거시 비즈니스 애플리케이션의 90% 이상이 더 이상 사용되지 않고 있습니다.

이를 통해 우리는 시스템 폐기 (decommissioning)를 가속화하고 운영을 더욱 단순화할 수 있었습니다. 비용 시너지 (cost synergies)를 실현함과 동시에, 우리는 AI, 디지털 자산 (digital assets) 및 인프라를 포함한 기술적 역량을 확장함으로써 장기적 성장을 견인하기 위한 전략적 투자를 지속하고 있습니다. 우리는 동료들이 도입을 가속화하고 고객에게 더 큰 가치를 전달하며 향후 몇 년간 생산성을 향상시키는 데 필요한 도구와 기술을 갖출 수 있도록 지원하고 있습니다. 현재까지의 성과는 건전한 자본 창출로 이어졌습니다. 이는 모든 상황에 대비하여 우리의 대차대조표 (balance sheet)를 더욱 공고히 했으며, 수익성 있는 성장 기회에 자원을 계속 투입하고, 고객을 지원하며, 우리의 자본 환원 목표를 달성할 수 있게 해줍니다.

최근의 자사주 매입 프로그램이 막 종료됨에 따라, 당사는 2027년 2분기 말까지 최소 30억 달러 규모의 주식을 매입할 계획인 또 다른 프로그램을 지속하고 있습니다. 향후 3개월 동안 최소 10억 달러를 매입할 계획입니다. 매입 규모와 속도는 약 14% 수준의 CET1 자본 비율(CET1 capital ratio) 유지 및 해외 자회사 자본화에 관한 스위스 의회의 심의에 대한 추가적인 가시성, 그리고 당사의 단기 재무 성과 및 전망에 따라 결정될 것입니다. 3분기에 진입하면서, 건강한 고객 참여, 시장 리더십의 지속적인 확대, 그리고 역사적으로 높아진 주식 분산(equity dispersion)에 힘입어 시장 상황은 전반적으로 건설적인 상태를 유지하고 있습니다.

동시에, 지속적인 지정학적 전개와 변동성이 큰 에너지 가격은 인플레이션 및 금리 전망에 대한 높은 불확실성을 초래하고 있습니다. 이는 거시 경제 조건의 변화, 변동성 확대 기간, 그리고 보다 신중해진 투자 심리로 이어질 수 있습니다. 결론적으로, 당사는 상당한 모멘텀을 가지고 하반기에 진입했으며, 2026년 종료 시점 수익률 목표를 상회하고 종료 시점 비용/수익 비율(cost/income ratio) 목표를 달성할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 하지만 우리는 상황이 빠르게 변할 수 있다는 점을 알고 있으며, 여전히 중요한 과제들이 남아 있음을 인지하고 있습니다.

그 결과, 당사는 우리가 통제할 수 있는 사항에 확고히 집중하고 있으며, 고객과 긴밀히 소통하고, 통합을 완료하며, 성장 계획을 실행하고, 규율 있게 리스크를 관리하는 동시에, 우리가 살고 일하는 지역 사회에서 신뢰할 수 있는 파트너로 남기 위해 노력하고 있습니다. 이제 Todd에게 마이크를 넘기겠습니다.

Todd Tuckner: 감사합니다, Sergio. 여러분, 안녕하십니까. 2분기에 당사는 28억 달러의 보고된 순이익(reported net profit)과 주당 순이익(EPS) 0.87달러를 달성했습니다. 기초적(underlying) 기준으로 당사의 세전 이익(pretax profit)은 전년 동기 대비 45% 증가한 39억 달러였으며, CET1 자본 대비 수익률(return on CET1 capital)은 16.4%였습니다. 매출(Revenues)은 16% 증가한 133억 달러를 기록했으며, 핵심 프랜차이즈(core franchises) 전반에서 14% 증가했습니다. 영업 비용(Operating expenses)은 더 강력한 매출 실적에 따라 7% 증가했으나, 변동 보상(variable compensation), 소송(litigation) 및 환율 효과(currency effects)를 제외하면 7% 감소했습니다. 전반적으로 당사는 8%포인트의 긍정적인 영업 레버리지(operating leverage)를 이끌어냈으며, 그 결과 비용/수익 비율(cost/income ratio)은 70%를 기록했습니다. 슬라이드 6번으로 넘어가겠습니다.

당사의 강력한 2분기 실적은 글로벌 자산 관리(Global Wealth Management)와 투자 은행(Investment Bank)이 주도하는 각 핵심 프랜차이즈 전반의 광범위한 성장을 통해 당사의 수익 창출 능력을 강조합니다. 이러한 균형 잡힌 성과는 지속적인 고객 모멘텀(client momentum), 당사 역량의 폭, 그리고 통합(integration)의 지속적인 이점을 반영합니다. 보고된 기준(reported basis)으로, 당사의 세전 이익 36억 달러에는 3억 5,200만 달러의 매출 조정(revenue adjustments)과 6억 4,500만 달러의 통합 비용(integration expenses)이 포함되었습니다. 연간 가이던스(guidance)와 일관되게, 당사는 하반기 통합 관련 비용이 약 7억 5,000만 달러에 달할 것으로 예상하며, 연말까지 남은 작업을 완료하고 통합 프로그램(integration program)을 마무리함에 따라 이 비용은 3분기와 4분기에 거의 균등하게 배분될 것입니다.

실효 세율(effective tax rate)은 22%로, 연간 가이던스인 23%를 약간 밑돌았습니다. 7번 슬라이드의 비용 업데이트로 넘어가겠습니다. 2분기 동안 우리는 11억 달러의 추가적인 총 비용 절감(gross cost reductions)을 달성했으며, 이로 인해 2022년 말 이후 누적 절감액은 126억 달러에 달합니다. 인수(acquisition)를 통해 기대했던 비용 시너지(cost synergies)의 90% 이상이 현재 실현됨에 따라, 우리는 올해 말까지 135억 달러를 달성하겠다는 목표를 향해 확고하게 나아가고 있습니다. 분기 말 총 인원(headcount)은 112,000명으로, 전 분기 대비 4% 감소했으며 2022년 기준점(baseline)보다는 약 28% 낮은 수준입니다. 같은 기간 동안 우리는 소송(litigation), 변동 보상(variable compensation) 및 환율 효과(currency effects)를 제외했을 때 그룹의 영업 비용(operating expenses)을 28% 절감했습니다.

1분기의 강력한 실행력을 바탕으로, 2분기에는 비용 조치(cost actions)를 더욱 진전시켜 올해 말로 예상했던 시너지 실현을 가속화했습니다. 강력한 수익 실적과 더불어, 이는 추가적인 여력을 창출하였으며, 우리는 이를 미래를 위한 입지를 강화하기 위해 성장, 기술 및 운영 탄력성(operational resilience)에 대한 투자로 선택적으로 배분하고 있습니다. 동시에, 우리는 연말까지 근본적인 비용/수익 비율(cost/income ratio) 목표를 달성하는 데 확고하게 집중하고 있습니다. 8번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 6월 말 기준으로, 모든 부문의 대차대조표(balance sheet) 총자산은 1.7조 달러였습니다. 그중 대출 자산(loan book)은 전 분기 대비 1% 성장한 반면, 예금 잔액(deposit balances)은 대체로 안정적인 상태를 유지했습니다.

대출 포트폴리오 내의 신용 품질(Credit quality)은 신용 부실 노출(credit impaired exposures) 1%와 7 베이시스 포인트(basis point)의 리스크 비용(cost of risk)을 기록하며 강력한 상태를 유지하고 있습니다. 그룹 신용 손실 비용(Group credit loss expense)은 총 1억 2,100만 달러를 기록했으며, 이는 주로 개인 및 기업 금융(Personal & Corporate Banking)과 투자 은행(Investment Bank)의 스테이지 3(Stage 3) 포지션에 의해 발생했습니다. 주당 유형 장부가치(tangible book value per share)는 전 분기 대비 2% 감소한 26.89달러를 기록했는데, 이는 주로 2025년 배당과 관련된 34억 달러의 주주 환원 및 이번 분기의 자사주 매입(share repurchases)이 총 포괄 이익(total comprehensive income)을 상회했기 때문입니다. 자금 조달(funding) 측면에서는 3월 말까지 AT1 계획을 완료함에 따라, 2분기 동안 유리한 시장 상황을 활용하여 향후 AT1 필요액의 일부를 선제적으로 조달했습니다. 향후에도 시장 상황이 허락하는 대로 기회주의적인 태도를 유지할 것입니다.

전반적으로, 우리는 1,940억 달러의 총 손실 흡수 능력(total loss absorbing capacity), 115%의 순 안정 자금 조달 비율(net stable funding ratio), 그리고 177%의 유동성 커버리지 비율(LCR)을 바탕으로 매우 견고하고 탄력적인 대차대조표(balance sheet)를 운영하고 있습니다. 9번 슬라이드의 자본(capital) 항목으로 넘어가겠습니다. 6월 말 기준 우리의 보통주 자본(CET1) 비율은 14.4%였으며, CET1 레버리지 비율은 4.4%였습니다. 이번 분기 보통주 자본(common equity Tier 1 capital)은 8억 달러 감소했는데, 이는 주로 이익 증가분(earnings accretion)보다 Sergio가 앞서 강조한 새로운 30억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램 전체를 포함하여 향후 자본 환원을 위한 미지급 비용(accruals)이 더 컸기 때문입니다.

자사주 매입 미지급 비용(buyback accrual)으로 인해 이번 분기 CET1 자본 비율(CET1 capital ratio)은 약 60 베이시스 포인트(bps) 감소했으며, CET1 레버리지 비율(CET1 leverage ratio)에는 20 베이시스 포인트의 영향이 있었습니다. 위험가중자산(RWA)은 40억 달러 증가한 반면, 대출-예금 비율(LRD)은 전 분기 대비 유사한 금액만큼 감소하였으며, 이는 높은 고객 활동과 더불어 절제된 자원 배분을 반영합니다. UBS AG로 넘어가겠습니다. 모기업의 완전 적용 기준(fully applied basis) 단독 CET1 자본 비율은 자회사로부터의 배당금 지급과 강력한 영업 실적에 힘입어 전 분기 대비 14.4%로 상승했습니다. 이는 이번 분기의 18억 달러 배당 미지급 비용(dividend accrual)에 의해 일부 상쇄되었습니다. 이제 사업 부문으로 넘어가 슬라이드 10의 글로벌 자산 관리(Global Wealth Management, GWM)부터 시작하겠습니다.

GWM은 전년 동기 대비 38% 증가한 20억 달러의 세전 이익(pretax profit)을 달성했으며, 7포인트의 양호한 영업 조(operating jaws)와 모든 지역 및 수익 라인에서의 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 이번 분기의 성과는 우리의 자산 관리 프랜차이즈(wealth franchise)가 가진 강점과 폭을 다시 한번 입증합니다. 선도적인 역량, 차별화된 최고투자책임자(CIO)의 통찰력, 그리고 진정한 글로벌 입지의 결합은 글로벌 자산의 구조적 성장(secular growth)에서 점점 더 큰 점유율을 확보할 수 있는 위치를 우리에게 제공합니다. 순신규자산(Net new assets)은 총 360억 달러로 연간 3% 성장에 해당하며, 투자 자산(invested assets)의 계절적 전 분기 대비 증가율인 6%에 기여했습니다.

우리는 CIO (Chief Investment Officer) 주도 솔루션에 대한 강력한 수요를 지속적으로 확인하고 있으며, 이는 130억 달러의 순 신규 수수료 창출 자산(net new fee-generating assets)과 기록적인 위임 침투율(mandate penetration)로 이어졌습니다. 이는 고객들이 우리의 신뢰할 수 있는 전문가적 조언에 부여하는 가치를 보여주는 명확한 증거입니다. 재량적 위임(discretionary mandates)에 대한 수요는 특히 강력하게 유지되었으며, 여기에는 투자 자산(invested assets)이 전년 대비 75% 증가하여 현재 400억 달러를 초과하는 우리의 플래그십 My Way 솔루션이 포함됩니다. 이번 분기 동안 고객 심리는 건설적인 상태를 유지했으며, 이는 전 지역에 걸친 지속적인 레버리지 재활용(releveraging)을 뒷받침했습니다. 순 신규 대출(Net new loans)은 70억 달러였으며, 주로 미주 및 APAC 지역의 롬바르드(Lombard) 대출에 의해 견인되었습니다. 순 신규 예금(Net new deposits)은 20억 달러였으며, 이는 당좌 및 저축 예금으로의 유입이 정기 예금의 유출을 상쇄하고도 남았기 때문입니다.