월스트리트(Wall Street)는 보통 제품 행사를 소화하는 데 며칠이 걸립니다. 하지만 UBS는 그보다 적은 시간이 걸렸습니다.

Advanced Micro Devices (AMD)는 7월 23일 샌프란시스코에서 Advancing AI 2026 기조 연설을 마쳤습니다.

다음 날 아침, UBS 애널리스트 Timothy Arcuri는 이미 해당 주식의 **목표 주가(price target)**를 $700에서 $730로 상향 조정하며 매수(buy) 의견을 유지했습니다.

그의 대응 속도는 시사하는 바가 큽니다. 이번 행사는 애널리스트들이 현장에서 즉시 모델을 재구축할 수 있을 만큼 충분한 확정적 정보를 제공했습니다.

AMD 주가는 7월 24일 금요일에 약 $532 근처에서 거래되었으며, 5일 동안 약 3.2% 상승했고 연초 대비 대략 138% 상승했습니다.

이 주식은 **약 8,670억 달러의 시가총액(market value)**과 **170 이상의 주가수익비율(price-to-earnings ratio)**을 기록하고 있으며, 이는 어떤 목표가를 정당화하기 위한 기준치가 매우 높음을 의미합니다.

UBS가 AI Day 하루 만에 AMD 목표 주가를 조정한 이유

Arcuri가 목표가를 올린 이유는 AMD가 더 빠른 GPU를 보여주었기 때문이 아닙니다.

그는 AMD가 서버 프로세서 사업에 대해 더 큰 수치를 제시했기 때문에 목표가를 올렸으며, 해당 사업은 회사가 판매하는 그 어떤 것보다 더 나은 마진(margins)을 수반합니다.

UBS는 이제 AMD의 서버 **CPU 매출총이익률(CPU gross margin)**이 회사의 전체 평균보다 대략 1,000 베이시스 포인트(basis points), 즉 10%포인트 더 높게 형성될 것이라고 믿고 있습니다.

그 마진 수치가 논거의 핵심입니다.

만약 가장 마진이 높은 제품군이 가장 빠르게 성장하는 제품군이기도 하다면, 서버 CPU 매출의 매 추가 달러는 단순히 회사 전체의 매출을 높이는 것이 아니라 회사 전체의 수익성(profitability)을 끌어올립니다.

TipRanks의 보도에 따르면, Arcuri는 고객들에게 이것이 AMD가 수익을 망가뜨리지 않으면서도 2027년 **MI500 가속기(accelerator)**의 가격을 공격적으로 책정하고 더 많은 GPU 점유율을 확보할 수 있게 해주는 마진 완충 장치(margin cushion)를 만들 수 있다고 말했습니다.

UBS가 현재 예상하는 AMD의 2027년 및 2028년 수익

수정된 모델은 밤샘 작업으로 작성된 보고서치고는 이례적으로 내년 이후까지 길게 이어집니다.

UBS는 AMD의 서버 CPU 매출이 2027년 달력 기준 약 350억 달러에 달하고, 2028년 달력 기준으로는 대략 600억 달러까지 상승할 것으로 전망합니다.

참고로, AMD의 실적 발표에 따르면 2026년 1분기 회사 전체 매출은 103억 달러였습니다.

다음은 UBS의 수익 계산 방식입니다.

AMD에 대한 UBS의 주당순이익 (EPS) 추정치

2027년: 주당 약 19달러, 시장 컨센서스(Street)와 거의 일치 -
2028년: 주당 약 27.57달러, Arcuri는 이 수치가 30달러에 근접할 수 있다고 시사함 -
2027년 데이터 센터 (Data Center) GPU 매출: 약 440억 달러

UBS는 2027년에 대해서는 월가(Wall Street)의 컨센서스와 거의 일치하지만, 2028년에 대해서는 이를 훨씬 상회하기 때문에, 이번 목표 주가 상향 조정의 무게 중심은 거의 대부분 2028년 추정치에 실려 있습니다.

애널리스트 모델을 변화시킨 AI Day 공개 내용

AMD는 단순히 슬라이드만 보여준 것이 아니었습니다. 여러 타임라인(Timelines)을 앞당겼으며, 공략하고자 하는 시장 규모에 대해 훨씬 더 큰 수치를 제시했습니다.