승차 공유(ridesharing) 분야의 가장 큰 두 기업이 다음 주 하루 차이로 실적을 발표합니다. Uber Technologies (NYSE: UBER)는 8월 5일 장 시작 전에 2분기 실적을 발표하며, Lyft (NASDAQ: LYFT)는 8월 6일 장 마감 후에 그 뒤를 잇습니다. 두 기업을 두고 고민하는 투자자들에게 선택지는 달력상의 시기보다 더 명확해 보이며, 제 견해로는 결정적으로 Uber가 유리합니다.

규모가 거의 모든 것을 결정합니다. Uber는 미국 승차 공유 시장의 약 4분의 3을 점유하고 있으며 연간 매출이 500억 달러를 훨씬 상회하는 반면, Lyft는 시장의 약 4분의 1을 차지하며 매출이 65억 달러에 가깝습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 100분의 1에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

Uber는 또한 훨씬 더 다각화되어 있습니다. 승차 공유 외에도 거대한 음식 배달 부문과 빠르게 성장하는 광고 사업을 운영하고 있어, 특정 분야가 둔화되더라도 여러 개의 성장 엔진을 보유하고 있습니다. 그만큼 중요한 점은, Uber는 이제 영업 이익이 최근 분기 동안 급격히 상승하며 확실한 수익성을 보여주고 있는 반면, Lyft는 겨우 흑자를 기록하고 있다는 것입니다. 한 회사는 실제 현금을 보여주는 글로벌 다면 플랫폼(multi-sided platform)인 반면, 다른 회사는 지속적인 수익을 낼 수 있음을 여전히 증명해야 하는 단일 시장 승차 공유 앱입니다.

자율주행이라는 와일드카드

두 회사 모두 동일하고 다가오는 질문에 직면해 있습니다: 로보택시 (robotaxis)가 언제, 어떻게 등장한다면 어떤 일이 벌어질까요? 이 지점에서도 Uber가 더 유리한 위치에 있는 것으로 보입니다. Lyft는 자신의 앱에 Alphabet의 Waymo 차량을 추가할 계획을 세우고 있는데, 이는 합리적인 시작입니다. 하지만 Uber는 약 30개의 자율주행 차량 (autonomous-vehicle) 파트너 네트워크를 구축했으며, 연말까지 15개 도시에서 로보택시 서비스를 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이는 승차 공유 (ridesharing) 서비스에 대한 가장 큰 위협을 기회로 바꿉니다. 왜냐하면 자율주행 차량 함대 (self-driving fleets) 역시 좌석을 채우기 위한 수요 플랫폼이 여전히 필요하며, Uber의 거대한 이용자 기반이 바로 그것이기 때문입니다. 운전자가 없는 미래에는 규모의 경제 (scale)가 훨씬 더 큰 이점이 되며, Uber는 훨씬 더 많은 규모를 보유하고 있습니다.

투자자를 위한 시사점

단순히 실적 발표일을 맞추기 위해 두 주식 중 어느 하나를 매수하지는 않을 것입니다. 한 분기의 실적이 장기적인 투자 논거 (thesis)를 결정하는 경우는 드물며, 두 회사 모두 실적 발표에 따라 주가가 크게 휘청일 수 있기 때문입니다. 하지만 지금 당장 두 회사 중 하나를 선택해야 한다면, Uber가 더 나은 매수 종목입니다. Uber는 규모, 진정한 수익성, 승차 공유를 훨씬 넘어서는 다각화, 그리고 다가오는 자율주행 시대에서의 가장 강력한 패를 제공합니다.

Lyft는 주가가 더 저렴하며 낙관적인 분기 실적에 따라 더 크게 반등할 수 있으므로, 회사의 턴어라운드 (turnaround)에 베팅하려는 저가 매수자들에게는 더 높은 위험과 더 높은 보상을 제공하는 옵션이 될 수 있습니다. 그러나 대부분의 투자자에게는 Uber의 사업적 폭, 수익성, 그리고 지속력이 이번 대결에서 승리합니다. 두 회사의 실적 발표에서 승차 수요 둔화나 마진 압박의 징후가 있는지 주시하되, 펀더멘털 (fundamentals)은 명확하게 시장 선도자를 가리키고 있습니다.