Tesla (TSLA)는 월요일에 8% 급등하며 50일 이동평균선(50-day moving average) 위로 다시 올라섰습니다.

오늘 우리는 약 12달러의 수익 잠재력을 가지며 360달러에서 400달러 사이의 수익 구간을 생성하는 브로큰 윙 버터플라이 (Broken Wing Butterfly) 거래를 살펴보고자 합니다. 어제 주가는 약 411.84달러로 마감되었습니다.

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풋 옵션(puts)을 이용한 브로큰 윙 버터플라이 (Broken Wing Butterfly)는 롱 풋(long put) 행사가가 숏 풋(short put) 행사가로부터 동일한 거리에 있지 않은 버터플라이 스프레드 (butterfly spread)입니다.

브로큰 윙 버터플라이 (Broken Wing Butterfly)는 스프레드의 한쪽 측면이 다른 쪽보다 더 많은 리스크를 가집니다.

또한 이를 "건너뛴 행사가 (skipped strike)"가 있는 버터플라이로 생각할 수도 있습니다.

이 거래는 보통 약간의 강세 (bullish)를 예상하는 거래로 설정됩니다.

풋 옵션을 이용한 브로큰 윙 버터플라이 (Broken Wing Butterfly)는 일반적으로 하나의 풋을 매수하고, 두 개의 더 낮은 행사가의 풋을 매도하며, 더 외가격(out-of-the-money)인 하나의 풋을 매수함으로써 만들어집니다.

이 거래의 이상적인 설정은 순수취 (net credit) 상태로 브로큰 윙 버터플라이 (Broken Wing Butterfly)를 만드는 것이며, 이 경우 상방 리스크는 없습니다.

이 거래의 주요 리스크는 거래 초기에 주가가 급격히 하락하는 것입니다.

TSLA 브로큰 윙 버터플라이 (Broken Wing Butterfly) 예시

TSLA의 경우, 7월 31일 만기 브로큰 윙 버터플라이 (Broken Wing Butterfly)는 340달러 풋 매수, 380달러 풋 2개 매도, 400달러 풋 매수를 통해 설정될 수 있습니다.

어제 종가 기준 거래 상세 내역은 다음과 같습니다:

7월 31일 만기, $370 풋 1개 매수 @ 3.02

7월 31일 만기, $410 풋 2개 매도 @ 10.00

7월 31일 만기, $430 풋 1개 매수 @ 16.86

상단 행사가 풋은 중간 풋과 20포인트 떨어져 있고, 하단 풋은 40포인트 떨어져 있음에 유의하십시오.

이 브로큰 윙 버터플라이 (Broken Wing Butterfly) 거래는 12달러의 순수취 (net credit)를 발생시키며, 이는 TSLA가 400달러 위에 머물 경우 수익이 12달러가 된다는 것을 의미합니다.

하방의 경우, 최대 손실은 두 폭의 차이(20)에 100을 곱한 값에서 수취한 프리미엄을 빼서 계산할 수 있습니다.

계산하면 20 x 100 - 12 = $1,988가 됩니다.

최대 이익은 20 x 100 + 12 = $2,012로 계산할 수 있습니다.

이 거래의 이상적인 시나리오는 TSLA가 다음 한 달 동안 400달러 위에 머무는 것입니다. 주요 만기 수익 구간은 360달러에서 400달러 사이입니다.

이 거래는 델타 (delta) 4로 시작하므로 초기에는 약간의 강세 편향 (bullish bias)을 가지지만, 만기 시점에 TSLA가 여전히 400달러 위에 있다면 델타는 약간의 음수 (negative delta)로 전환될 것입니다.

리스크 관리 (risk management) 측면에서, 저는 리스크 노출 자본의 20%를 손절선 (stop loss)으로 설정하거나, TSLA가 380달러 아래로 하락할 경우를 손절 기준으로 설정하겠습니다.