이미지 출처: The Motley Fool.

날짜

2026년 7월 30일 목요일, 동부 표준시(ET) 오전 10시

컨퍼런스 콜 참가자

IR(Investor Relations) 부사장 - Zac Nagle

의장 겸 최고경영자(CEO) - David Regnery

수석 부사장 겸 최고재무책임자(CFO) - Christopher Kuehn

수석 부사장 겸 최고운영책임자(COO) - Donald Simmons

전체 컨퍼런스 콜 녹취록

운영자: Trane Technologies 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 제 이름은 Lisa이며, 이번 통화의 운영을 맡게 되었습니다. 잠시 후 발표자의 발언과 질의응답(Q&A) 세션이 시작될 예정입니다. 이제 IR(Investor Relations) 부사장인 Zac Nagle에게 마이크를 넘기겠습니다. 말씀해 주십시오.

Zac Nagle: 안녕하십니까, Trane Technologies의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 저희 웹캐스트와 슬라이드 발표 자료는 tranetechnologies.com에서 확인하실 수 있으며, 다시 보기 영상도 해당 사이트에 보관될 예정입니다. 오늘 논의에는 미래 예측 진술(forward-looking statements)이 포함되어 있습니다. 주요 위험 요인은 SEC 제출 서류에 나열되어 있습니다. 또한 저희는 비일반회계기준(non-GAAP) 지표를 사용합니다. 이에 대한 설명과 조정 내역은 보도 자료 및 발표 부록에 기재되어 있습니다. 저와 함께 David Regnery 의장 겸 CEO, Chris Kuehn 수석 부사장 겸 CFO가 참석하였으며, 질의응답(Q&A) 세션에는 Donald Simmons 수석 부사장 겸 COO가 함께할 예정입니다. 그럼 이제 Dave에게 마이크를 넘기겠습니다. Dave?

David Regnery: 감사합니다, Zach. 그리고 여러분, 좋은 아침입니다. 슬라이드 #3을 봐주시기 바랍니다. 우리의 집중된 전략이 어떻게 지속적으로 성과를 추진하고 있는지에 대한 몇 가지 생각을 말씀드리며 시작하겠습니다. 상승한 에너지 가격으로 인해 기업들은 운영 방식을 재검토하고 있으며, 고객들은 성능을 향상하고 에너지를 절약하며 운영 비용을 절감하기 위해 Trane Technologies를 선택하고 있습니다. 우리의 Smart 시스템 통합 제어(integrated controls)와 에이전틱 AI (Agentic AI)는 건물이 실시간으로 예측, 행동 및 최적화하여 업계 선도적인 효율성과 회복 탄력성(resiliency)을 갖출 수 있도록 합니다. 우리의 전략은 강력한 기반인 견고한 비즈니스 운영 시스템(business operating system), 강력한 현금 흐름 엔진(cash flow engine), 그리고 고취적이고 몰입도 높은 문화 위에 구축되었습니다. 이 공식은 우리의 임직원, 고객, 주주 및 지역 사회에 차별화된 장기적 가치를 제공할 수 있는 위치를 우리에게 부여합니다.

슬라이드 #4를 봐주시기 바랍니다. 2분기 또한 강력한 분기였습니다. 기업 유기적 수주(Enterprise organic bookings)는 37% 증가하여, 전년 대비 70% 증가한 121억 달러라는 기록적인 수주 잔고(backlog)를 달성했습니다. 유기적 매출(Organic revenue)은 미주 지역의 상업용 HVAC (Commercial HVAC) 및 서비스와 주거용 부문의 성장에 힘입어 9% 성장했으며, 조정 EPS (adjusted EPS)는 11% 증가했습니다. 우리의 상업용 HVAC 사업은 특히 미주 지역에서 뛰어난 성과를 거두었으며, 이곳의 수주는 전년 대비 50% 증가하며 사상 최고치를 기록했습니다. 어플라이드(Applied) 수주는 130% 증가하며 4분기 연속 100% 이상의 성장을 기록했습니다. 2년 누적(2-year stack) 기준으로 어플라이드 수주는 4배 이상 증가했습니다. 우리는 2026년과 그 이후를 위한 강력한 성장에 박차를 가하고 있습니다. 우리의 독보적인 수주, 기록적인 수주 잔고 및 건전한 파이프라인(pipeline)은 하반기 매출 가속화에 대한 강력한 가시성을 제공합니다.

우리의 기록적인 수주 잔고(backlog) 또한 2027년 이후로 약 60억 달러가 예정되어 있어, 향후 지속적인 시장 초과 달성(outperformance)을 위한 강력한 토대를 마련해 줍니다. 기업 매출의 약 1/3을 차지하는 서비스(Services) 부문은 2020년 이후 10%대 초반의 연평균 성장률(CAGR)을 기록하며 지속적이고 견고한 성장 동력 역할을 계속하고 있습니다. 주거용(Residential) 부문은 이번 분기에 강세를 보였으며, 시장 펀더멘털(fundamentals)과 기저 효과(easier comparisons)에 힘입어 하반기에도 순풍(tailwinds)이 이어질 것으로 예상합니다. 미주 지역(Americas) 운송 시장의 펀더멘털은 계속 개선되고 있으며, 이는 2026년 하반기와 2027년의 회복 전망을 뒷받침하고 있습니다. 운영 우수성(Operational excellence)은 우리 사업 운영의 핵심이며 성공의 근간으로 남아 있습니다. 우리는 올해를 지나가며 지속적으로 강력한 실행력(execution)을 보여줄 것으로 기대합니다.

종합적으로, 우리는 연간 매출 및 주당순이익(EPS) 가이던스(guidance)를 상향 조정하며, 이에 대한 자세한 내용은 곧 Chris가 설명할 예정입니다. 슬라이드 5번을 봐 주시기 바랍니다. 2분기 실적은 미주 지역의 뛰어난 성과에 힘입어 강력했습니다. 상업용 HVAC(Commercial HVAC)는 수주(bookings)가 50% 증가하고 유기적 매출(organic revenue)이 10%대 초반 증가하며 탁월한 실적을 기록했습니다. 주거용(Residential) 사업은 수주가 20%대 후반, 유기적 매출이 10%대 초반 증가하며 이번 분기 기대치를 상회했습니다. EMEA(유럽, 중동, 아프리카) 지역의 실적은 우리의 전망과 일치했습니다. 중동 분쟁의 영향을 제외하면 상업용 HVAC의 근본적인 강점이 두드러지는데, 수주는 20%대 중반, 매출은 한 자릿수 중반 증가했습니다. 아시아 태평양(Asia Pacific) 팀 또한 수주 31% 증가, 유기적 매출 10% 증가를 기록하며 강력한 실적을 달성했습니다.

이제 발표를 Chris에게 넘기겠습니다. Chris?

Christopher Kuehn: 감사합니다, Dave. 6번 슬라이드를 봐주시기 바랍니다. Dave가 주요 동인을 설명했으므로 저는 짧게 말씀드리겠습니다. 기업 부문 유기적 매출(organic revenue)은 견고한 장비 및 서비스 성장에 힘입어 9% 성장했습니다. 조정 주당순이익(Adjusted EPS)은 11% 증가했으며, 이는 당사의 비즈니스 운영 시스템의 효과와 손익계산서(P&L) 전반에 걸친 운영 우수성(operational excellence)의 추진력을 강조합니다. 7번 슬라이드를 봐주시기 바랍니다. 이번 분기의 성과는 포트폴리오 전반에 걸친 강력한 실행력과 전략적 재투자(strategic reinvestment)를 반영합니다. 미주 및 아시아 지역의 마진은 건전한 수준을 유지하고 있으며, 이는 강력한 수요를 뒷받침하기 위한 생산 능력(capacity), 혁신 및 채널 확장(channel expansion)에 대한 투자 증가를 반영합니다. EMEA(유럽, 중동, 아프리카) 지역의 경우, 중동 분쟁으로 인해 마진이 영향을 받았습니다.

분기 중 지역 전망이 명확해짐에 따라, 당사는 하반기 수익성 개선을 위해 비용 구조를 조정하는 조치를 취했습니다. 이것으로 발표를 다시 Dave에게 넘기겠습니다. Dave?

David Regnery: 감사합니다, Chris. 8번 슬라이드를 봐주시기 바랍니다. 당사의 2026년 전망은 지속적인 강력한 실행력에 힘입어 하반기 성장이 가속화됨을 반영하여 강화되었습니다. 상업용 HVAC(공조 시스템) 분야에서는 이례적인 수주(bookings), 탄탄한 파이프라인(pipeline) 및 역사적인 수주 잔고(backlog)에 힘입어 강력한 모멘텀을 보이고 있습니다. 데이터 센터 분야에서 확실한 강세를 보고 있지만, 대부분의 주요 수직 시장(verticals) 전반에서도 광범위한 성장이 나타나고 있습니다. 그 결과, 당사는 연간 전망치를 상향 조정합니다. 주거용 분야에서도 연초 대비 강력한 실적을 반영하여 연간 전망치를 상향 조정하되, 하반기의 완만한 성장에 대해서는 신중한 전망을 유지합니다. 슬라이드에는 중동 분쟁으로 인해 발생하는 EMEA 지역의 하반기 역풍(headwinds)에 대해 설명되어 있습니다.

중요한 점은, 상향 조정된 가이던스(guidance)가 이러한 도전 과제들을 완전히 흡수하고 있으며, 이는 당사 포트폴리오의 강점을 반영한다는 것입니다. 나머지 사업 부문에 대한 전망은 대체로 변함이 없습니다. 참고하실 수 있도록 슬라이드에 추가적인 세부 정보를 제공했습니다. 이것으로 발표를 다시 Chris에게 넘기겠습니다. Chris?

Christopher Kuehn: 감사합니다, Dave. 슬라이드 9번을 봐주시기 바랍니다. 연간 실적에 대해 저희는 다시 한번 가이던스 (guidance)를 상향 조정합니다. 이는 우리가 논의했던 시장 역학 (market dynamics) 및 투자 우선순위, 그리고 우리의 가치 창출 플라이휠 (value creation flywheel)의 지속적이고 강력한 실행력을 반영한 것입니다. 연간 유기적 매출 성장률 (organic revenue growth) 전망치를 약 9%로 상향하고, 조정 주당순이익 (adjusted EPS) 가이던스를 $15.20에서 $15.30 범위로 상향합니다. 3분기의 경우, 약 10%의 유기적 매출 성장률과 약 $4.70의 조정 주당순이익 (adjusted EPS)을 예상합니다. 슬라이드 10번을 봐주시기 바랍니다. 이 슬라이드는 하반기에 우리가 기대하는 가속화에 대한 명확한 전망을 제공합니다. 이러한 실적의 단계적 상승 (step-up)은 견고한 수주 잔고 (backlog)에 의해 뒷받침되며, 2027년으로 향하는 강력한 모멘텀 (momentum)을 제공합니다.

추가적인 세부 사항은 부록의 슬라이드 17번을 참조해 주시기 바랍니다. 슬라이드 11번을 봐주시기 바랍니다. 우리는 주주 환원을 극대화하기 위해 초과 현금을 배분하는 데 중점을 둔 균형 잡힌 자본 배분 (capital allocation) 전략을 지속적으로 추진하고 있습니다. 첫째, 끊임없는 재투자를 통해 핵심 사업을 강화했습니다. 둘째, 시장 변화에 따른 선택권 (optionality)을 확보하기 위해 강력한 재무 상태 (balance sheet)를 유지하고 있습니다. 셋째, 시간이 지남에 따라 초과 현금의 100%를 배분할 계획입니다. 우리의 접근 방식에는 장기 수익률을 높이기 위한 전략적 M&A (M&A)와 주가가 우리가 계산한 내재 가치 (intrinsic value)보다 낮게 거래될 때의 자사주 매입 (share repurchases)이 포함됩니다. 슬라이드 12번을 봐주시기 바랍니다. 우리는 올해 $28억에서 $33억 달러의 목표 배분을 설정하여 균형 잡힌 자본 배분 전략을 차질 없이 이행하고 있습니다.

이 전략의 핵심 요소는 주주 환원에 대한 우리의 약속입니다. 올해 초, 우리는 배당금을 연간 주당 $4.20로 12% 인상했습니다. 배당금 외에도, 연초 대비 약 8억 4,000만 달러 규모의 자사주를 매입했으며, 현재 자사주 매입 승인 잔액은 38억 달러입니다. 우리는 규율 있는 M&A (인수합병)를 지속적으로 추진하고 있으며, 미래 성장을 지원하기 위해 생산 능력 (Capacity)에 전략적으로 투자하고 있습니다. 2026년에는 매출의 2%에서 3% 수준의 자본 지출 (CapEx)이 예상됩니다. 우리의 강력한 재무 상태 (Balance sheet)와 잉여 현금 흐름 (Free cash flow)은 우리에게 상당한 선택권 (Optionality)을 계속해서 제공하고 있습니다. 그럼, 다시 데이브(Dave)에게 마이크를 넘기겠습니다. 데이브.

Scott Davis: 잘 지내고 있습니다. 매우 바쁜 분기였는데, 원래 늘 그렇긴 하지만 이번에는 유난히 더 바쁘게 느껴지네요. 어쨌든, 여러 가지 할 일이 많군요. 준비된 발언을 짧게 해주신 점 감사하게 생각합니다. 감사합니다.

David Regnery: Scott, 당신에게 그런 말을 들을 줄 알았습니다만...

Scott Davis: 질의응답 (Q&A) 시간을 확보하기 위해서죠. 하지만 질문을 드려야겠습니다. 그러니까, 현재 보유한 수주 (Bookings) 상황을 고려할 때, 재고 (Inventories)가 너무 낮아졌던 것일까요? 우리가 과잉 수정 (Overcorrect)을 했고, 이제는 반대 방향으로 다시 수정해야 하는 상황인가요? 지금 상황이 그런 것입니까?

David Regnery: 그렇게 생각하지는 않습니다. 우리는 독립 도매 유통업체 (IW independent wholesale distributors)의 재고를 매우 면밀하게 추적하고 있습니다. 제 생각에 우리는 좋은 위치에 있었습니다. 보세요, 4분기 상황을 정확히 기억하신다면, 불행히도 재고를 적정 수준으로 맞추기 위해 생산 일수의 30%를 사이클에서 제외해야 했습니다. 우리는 올해를 적절한 수준으로 시작했습니다. 그리고 좋은 소식은 여전히 적절한 수준을 유지하고 있다는 것이며, 이는 하반기를 앞둔 우리에게 안심이 되는 부분입니다.

Christopher Kuehn: Scott, 덧붙이자면, 연초 대비 판매 (Year-to-date sell-in)가 실제 판매 (Sell-through)와 거의 동일한 수준입니다. 그리고 Dave의 말처럼, 분기 말 기준으로 재고는 좋은 상태에 있습니다.

Scott Davis: 알겠습니다. 납득이 가네요. 다음으로 가격 대 비용 (Price versus cost) 문제에 대해 말씀드리겠습니다. 여러분은 상당한 양의 제품을 인도하고 있고 대규모 주문을 받고 있는데, 확장성 문제 (Scaling issues) 등이 있습니다. 하지만 비용 문제가 시간이 지나면서 완화되었는지, 특히 새로운 생산 능력 (New capacity)의 확장 측면에서 말이죠. 질문을 더 나은 방식으로 드린다면, 향후 점증적 이익률 (Incremental margins)이 약간 개선될 것으로 기대해도 될까요?

Christopher Kuehn: 네, 그렇습니다. 그것이 우리가 올해 가이던스 (guidance)를 설정한 방식입니다. 하반기에 마진 (margins)이 더 강력해질 것이며, 비교 대상 (comps) 또한 중요합니다. 작년 2분기에는 유기적 레버리지 (organic leverage)가 약 40%에 달했습니다. 따라서 말씀하신 대로 하반기에 개선되는 것이 맞습니다. 제 말은, 모든 인플레이션 (inflation) 대비 가격 (price) 측면 말입니다. 우리가 생각했던 것처럼 2분기에는 그것이 역풍 (headwind)이었습니다. 가이던스를 설정함에 있어, 올해 하반기에도 약간의 역풍이 있을 것입니다. 다만 2분기에서 3분기, 그리고 4분기로 갈수록 순차적으로(sequentially) 개선될 것입니다.

하지만 우리는 현재 이러한 모든 비용 투입 요소들을 수용하기 위해 비즈니스 운영 시스템 (operating system)의 모든 부분을 활용하고 있습니다. 공급망 (supply chain)을 통해 상쇄할 수 있는 부분은 상쇄하고, 생산성 (productivity)을 높일 수 있는 곳은 높이며, 궁극적으로는 가격 책정 (pricing)을 주도하거나 필요에 따라 가격 책정을 뒤따르게 함으로써 대응하고 있습니다.