이미지 출처: The Motley Fool.

날짜

2026년 7월 30일 목요일 오전 8:30 (미국 동부 표준시)

통화 참가자

재무 부문 수석 부사장 (Senior Vice President of Finance) - Adam Morse

사장 겸 최고경영자 (President and Chief Executive Officer) - Eilif Serck-Hanssen

최고재무책임자 (Chief Financial Officer) - Rick Buskirk

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전체 컨퍼런스 콜 녹취록

운영자: 안녕하십니까, 대기해 주셔서 감사합니다. Laureate Education의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 지침] 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 오늘 첫 번째 발표자인 재무 부문 수석 부사장 Adam Morse에게 마이크를 넘기겠습니다. 말씀해 주십시오.

Adam Morse: 좋은 아침입니다. Laureate Education의 2026년 2분기 실적을 논의하기 위한 오늘 통화에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 통화에는 Eilif Serck-Hanssen 사장 겸 최고경영자(President and Chief Executive Officer)와 Rick Buskirk 최고재무책임자(Chief Financial Officer)가 함께합니다. 당사의 실적 보도 자료는 당사 웹사이트 laureate.net의 투자자 관계(Investor Relations) 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 또한 웹사이트에 보충 발표 자료를 게시하였으며, 오늘 통화 중에 이를 참조할 예정입니다. 본 통화는 웹캐스트(webcast)로 송출되며, 전체 녹음본은 통화 종료 후 이용 가능합니다.

재무 및 운영 가이던스(guidance)를 포함하되 이에 국한되지 않는 오늘 제공되는 일부 정보는 관련 미국 증권법의 의미 내에서 미래 예측 진술(forward-looking statements)에 해당함을 알려드립니다. 미래 예측 진술은 언제든지 변경될 수 있는 위험과 불확실성을 수반하며, 따라서 당사의 실제 결과는 예상치와 실질적으로 다를 수 있습니다. 실제 결과가 당사의 예상과 실질적으로 달라질 수 있는 중요한 요인들은 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 연례 보고서(Form 10-K), 오늘 아침 일찍 제출된 10-Q 보고서 및 기타 SEC 제출 서류에 공개되어 있습니다.

또한, 모든 미래 예측 진술 (forward-looking statements)은 본 컨퍼런스 콜 날짜 기준의 현재 기대치를 바탕으로 하며, 당사는 어떠한 미래 예측 진술을 업데이트할 의무도 지지 않습니다. 추가적으로, 조정 EBITDA (adjusted EBITDA) 및 관련 마진, 조정 순이익 (adjusted net income) 및 조정 주당순이익 (adjusted earnings per share), 현금 및 현금성 자산을 차감한 총 부채, 그리고 잉여 현금 흐름 (free cash flow)을 포함하여 당사가 논의하는 비일반회계기준 (non-GAAP) 지표들은 당사의 보도 자료 또는 보충 발표 자료에 상세히 기술되어 있으며 일반회계기준 (GAAP) 대응 항목과 조정(reconciled)되어 있습니다. 이제 Eilif에게 마이크를 넘기겠습니다.

Eilif Serck-Hanssen: 감사합니다, Adam. 그리고 여러분, 좋은 아침입니다. 2026년 2분기 및 상반기 전반에 걸쳐 강력한 실행력을 보여주었다고 보고하게 되어 기쁩니다. 6월까지의 연초 대비(year-to-date) 수치를 살펴보면, 신규 등록 및 총 등록 수는 전년 동기 대비 각각 10%와 6% 증가하였으며, 이는 시기 조정 및 고정 환율 (constant currency) 기준으로 매출의 7% 성장을 견인했습니다. 유리한 영업 결과와 더불어, 지난 몇 달 동안 개선된 환율의 혜택도 받았습니다. 그 결과, 당사는 2026년 전체 전망치를 중간값 기준으로 매출은 2,800만 달러, 조정 EBITDA는 800만 달러, 조정 주당순이익은 주당 0.03달러 상향 조정합니다.

당사 사업의 영업 모멘텀과 강력한 재무 상태표 (balance sheet) 및 잉여 현금 흐름 창출은 초과 자본을 주주에게 환원하겠다는 당사의 약속을 지속적으로 뒷받침하고 있습니다. 올해 상반기 동안 당사는 1억 8,100만 달러 규모의 자사주를 매입했습니다. 그리고 오늘, 당사는 주식 매입 프로그램을 1억 5,000만 달러 추가로 증액한다고 발표합니다. 상반기 내내 당사는 신규 캠퍼스 개교 및 디지털 리더십에 대한 투자를 포함한 핵심 우선순위 과제들을 지속적으로 추진해 왔습니다. 작년에 멕시코 몬테레이와 페루 리마 아테(Ate) 지구에 개교한 2개의 신규 캠퍼스는 계속해서 당사의 기대치에 부합하는 성과를 내고 있습니다.

올해 멕시코 푸에블라(Puebla)에 개교한 당사의 신규 캠퍼스는 9월 주요 입학 시기를 위한 등록이 이미 순조롭게 진행되면서 강력한 출발을 보이고 있습니다. 이러한 프로젝트들을 넘어, 당사는 멕시코와 페루 전역에 걸쳐 매력적인 신규 캠퍼스 확장 기회에 대한 명확한 다년 로드맵(multiyear road map)을 보유하고 있으며, 향후 몇 년간의 성장 파이프라인(growth pipeline)을 지원하기 위해 이미 여러 부지를 확보했습니다. 당사는 내년에 2개의 신규 캠퍼스 프로젝트가 운영될 것으로 예상하고 있는데, 하나는 리마 남부(Southern Lima)에 위치하여 2027년 1분기 중에 개교할 예정이며, 다른 하나는 멕시코 메리다(Merida)에 위치하여 2027년 9월 주요 입학 시기에 맞춰 개교할 것으로 기대하고 있습니다.

2028년 이후에도 신규 캠퍼스 개교를 위한 추가적인 모멘텀(momentum)이 계획되어 있습니다. 디지털 측면에서는, 인공지능 (AI)이 당사 조직 전반에 걸쳐 핵심 역량이 되고 있으며 당사의 장기 전략을 이끄는 점점 더 중요한 동력이 되고 있습니다. 당사는 가르치는 방식과 내용뿐만 아니라 운영 방식 또한 현대화하고 있으며, 기술 기반의 효율성 (technology-enabled efficiencies)을 더 높은 비용 효율성, 고품질 교육에 대한 더 넓은 접근성, 그리고 Laureate의 미션을 향한 추가적인 진전으로 전환하고 있습니다. 학생의 여정 전반에 걸쳐 AI를 활용함으로써, 당사는 더욱 개인화된 학습 경험을 제공하고, 학생 지원을 강화하며, 학업 성과를 개선하는 것을 목표로 합니다. 동시에, 당사는 교수진과 직원들이 학생들에게 가장 큰 가치를 창출하는 활동에 집중할 수 있도록 AI 기반 도구 (AI-enabled tools)를 갖추고 있습니다.

이러한 변화를 지원하기 위해, 우리는 데이터 및 IT 인프라 (IT infrastructure)에 투자하고 있으며 선도적인 기술 기업들과 협력하고 있습니다. 이들의 전문 지식과 역량을 활용함으로써, 우리는 멕시코와 페루 전역의 50만 명 이상의 학생, 교수진 및 직원들을 위해 AI 기반 학습 (AI-powered learning), 클라우드 (cloud) 및 교육 솔루션의 통합된 생태계를 조율하고 구축하고 있습니다. 지정학적 및 거시경제적 (macroeconomic) 관점에서 볼 때, 멕시코와 페루의 배경은 안정적으로 유지되고 있으며, 우리는 두 시장의 장기적인 펀더멘털 (fundamentals)에 확신을 가지고 있습니다. 멕시코의 경우, 기존의 USMCA 무역 협정이 2036년까지 유지되며, 멕시코에 미국 및 캐나다 시장에 대한 신뢰할 수 있는 우선적 접근권을 지속적으로 제공하여 북미 전역의 경제적 국경 간 기회에 대한 투자를 지원하고 있습니다.

올해 7월에 실시된 첫 번째 의무적 공동 검토 기간 동안 USMCA 협정이 연장되지는 않았으나, 합의의 부재는 단순히 2027년부터 시작되는 연례 검토 메커니즘 (annual review mechanism)을 활성화할 뿐입니다. 멕시코는 미국의 최대 무역 파트너로서 지역 경제에서 계속해서 중심적인 역할을 수행하고 있습니다. 또한 지난 5월 멕시코에서 미국으로의 기록적인 수출 수준은 양국 간의 무역 및 공급망 통합 (supply chain integration)이 매우 강력하게 유지되고 있음을 보여줍니다. 향후 양자 간 논의는 시장 접근성 개선, 지역 생산 강화 및 특정 관세 문제 해결에 집중될 것입니다. 페루의 경우, 최근 실시된 총선 이후 정치적 전망이 더욱 안정되었습니다.

Keiko Fujimori 대통령은 보다 시장 지향적인 의제를 추진할 것으로 예상되며, 이는 비즈니스 신뢰를 강화하고, 민간 투자를 장려하며, 추가적인 경제 성장을 지원하여 라틴 아메리카에서 가장 안정적이고 탄력적인 시장 경제 중 하나로서 페루의 오랜 입지를 공고히 할 수 있습니다. 이것으로 저의 준비된 발언을 마치며, 이제 2분기 및 연초 대비 실적에 대한 보다 상세한 재무 개요와 2026년 전체 전망에 대한 추가 세부 사항을 설명하기 위해 Rick Buskirk에게 마이크를 넘기겠습니다. Rick?

Richard Buskirk: 감사합니다, Eilif. 이번 분기의 재무 실적을 논하기 전에, 계절성 (seasonality)에 관한 몇 가지 중요한 유의 사항을 말씀드리겠습니다. 캠퍼스 기반의 고등 교육은 계절적 영향을 받는 사업입니다. 2분기와 4분기가 주요 등록 기간은 아니지만, 학생들이 수업 중이고 학업 활동이 정점에 달하기 때문에 매출 (revenue) 및 조정 EBITDA (adjusted EBITDA) 측면에서는 가장 강력한 시기입니다. 수업 시작 시점은 국립대학교의 개강 시기나 공휴일 발생 시점 등 다양한 요인에 따라 전년 대비 달라질 수 있습니다. 이는 결과적으로 등록 시점과 수익 인식 (revenue recognition), 그리고 전분기 대비 비교 가능성 (quarter-over-quarter comparability)에 영향을 미칩니다.

2026년 계절성과 관련하여, 저희 발표 자료의 슬라이드 22에 설명된 바와 같이 연중 일정 타이밍에 따른 영향이 있을 것입니다. 운영 실적을 검토하면서 이러한 타이밍 관련 영향에 대해 추가적인 설명을 드리겠습니다. 2분기 및 6월 연초 대비 운영 및 재무 실적을 강조하는 10페이지와 11페이지부터 시작하겠습니다. 총 등록자 수는 연초 대비 신규 등록 성장이 10%를 기록함에 따라 전년 동기 대비 6% 증가했습니다. 계절적으로 강세인 2분기 매출은 6억 1,600만 달러였으며, 조정 EBITDA는 2억 5,100만 달러였습니다. 두 지표 모두 유리한 환율 변환 (currency translation)과 운영상의 우수한 성과에 힘입어 3개월 전에 제공된 가이던스 (guidance)를 상회했습니다.

불변 환율 (constant currency) 기준으로 2분기 매출과 조정 EBITDA (adjusted EBITDA) 모두 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. 2분기 순이익은 1억 3,700만 달러였으며, 보고된 기준 주당 순이익 (EPS)은 0.98달러였습니다. 2분기 조정 순이익은 1억 4,000만 달러였고, 조정 주당 순이익은 1달러였습니다. 1분기와 결합하여 불변 환율 기준으로 학사 일정 (academic calendar) 타이밍을 조정한 결과, 2026년 상반기 전체 실적은 강력했으며 전년 동기 대비 매출과 조정 EBITDA가 7% 성장했습니다. 이제 13페이지부터 시작하여 멕시코와 페루의 실적에 대해 좀 더 자세한 설명을 드리겠습니다.

모든 전년 대비 비교는 불변 환율 (constant currency) 기준임을 유의해 주시기 바랍니다. 먼저 멕시코부터 시작하겠습니다. 멕시코의 신규 등록 (new enrollments)은 직장인 대상의 완전 온라인 프로그램 (fully online programs)의 강력한 성장에 힘입어 전년 동기 대비 연초 대비 (year-to-date) 7% 증가했습니다. 총 등록 인원은 5% 증가했습니다. 멕시코의 2분기 매출은 전년 동기 대비 10% 증가했으며, 조정 EBITDA는 푸에블라 (Puebla)의 신규 캠퍼스 출범과 관련된 비용을 포함하여 9% 증가했습니다. 연초 대비 기준으로 학사 일정 타이밍을 조정한 결과, 멕시코의 매출은 평균 총 등록 인원의 5% 증가와 1%의 가격 믹스 (price mix)에 힘입어 6% 성장했습니다.

전반적인 가격 책정 (pricing)은 기존 대면 (face-to-face) 학생들을 대상으로 인플레이션 수준이거나 그보다 약간 높았으나, 직장인 대상 완전 온라인 프로그램의 높은 성장세로 인해 믹스 관점에서 일부 상쇄되었습니다. 완전 온라인 프로그램의 경우 가격 책정을 다소 공격적이지 않게 진행했으나, 해당 프로그램들의 강력한 물량 성장을 견인하는 데 계속 집중함에 따라 전년 대비 여전히 증가세를 보였습니다. 연초 대비 기준으로 학사 일정 타이밍을 조정한 결과, 조정 EBITDA는 투자 시점과 신규 푸에블라 캠퍼스의 가동 준비 (ramp-up) 단계를 반영하여 전년 동기 대비 2% 감소했습니다.

이전 컨퍼런스 콜에서 논의된 바와 같이, 해당 시장에서의 올해 마진 증가 (margin accretion)은 2026년 하반기에 집중될 것으로 예상합니다. 이제 슬라이드 14의 페루(Peru)로 넘어가겠습니다. 페루의 주요 등록 주기 (enrollment cycle)는 4월 중순에 종료되었으며, 직장인들을 대상으로 하는 완전 온라인 프로그램 (fully online programs)의 강력한 수요에 힘입어 연초 대비 총 등록 인원이 8% 성장했습니다. 2분기에 페루의 매출은 6% 증가했으며, 조정 EBITDA (adjusted EBITDA)는 전년 대비 7% 증가했습니다. 연초 대비 기준으로 학사 일정 (academic calendar)의 시점을 조정했을 때, 페루의 매출은 전년 동기 대비 7% 증가했으며 조정 EBITDA는 13% 증가했습니다.

6월까지의 연초 대비 수치를 보시면, 완전 온라인 제공 서비스의 급격한 규모 확장 (scaling)으로 인해 총 등록 인원과 매출의 성장률이 유사한 수준임을 알 수 있습니다. 이전 컨퍼런스 콜에서 논의된 바와 같이, 대면 학생 (face-to-face students)을 위한 일련의 계획된 신규 캠퍼스 출범은 2027년부터 본격적인 가동 (ramp)을 시작할 것입니다. 주요 입학 기간 동안의 가격 책정 (Pricing)은 기존 대면 프로그램의 경우 대체로 인플레이션 수준을 유지했으나, 이는 완전 온라인 프로그램의 가격/믹스 (price/mix) 영향에 의해 상쇄되었습니다. 이제 재무 상태표 (balance sheet) 현황에 대해 간략히 말씀드리겠습니다. 당사의 재무 상태표는 여전히 견고합니다. Laureate는 6월 말 기준 총 부채(gross debt) 2억 2,300만 달러, 현금 1억 6,200만 달러를 보유하여 순부채 (net debt) 규모는 6,100만 달러를 기록하며 종료했습니다.