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T. 로우 프라이스 U.S. High Yield ETF (THYF)의 자산이 8억 4,560만 달러로 증가한 것으로 ETF Database에 따르면, 이 펀드는 매니저들이 2008년 금융 위기 이전보다 구조적으로 더 강하다고 설명하는 고수익 채권 시장에 힘입고 있습니다.

주요 내용:

• 투자자들이 적극적으로 운용되는 고수익 소득을 추구하면서 THYF의 자산이 8억 4,560만 달러에 도달했습니다.
• 신용도가 상승하여 현재 벤치마크 지수의 62%가 BB 등급 채권으로 구성되었습니다.
• 기초 체력(Fundamentals)은 팬데믹, 2022년 에너지 위기 및 최근 관세 혼란을 거치며 유지되었습니다.

신용 스프레드(Credit spreads), 즉 투자자들이 더 안전한 국채에 대해 요구하는 추가 수익률이 수년 만에 가장 낮은 수준에 머물러 있습니다. 그럼에도 불구하고, T. 로우 프라이스의 포트폴리오 매니저 Michael Connelly와 포트폴리오 전문가 Anton Dombrovskiy의 연구에 따르면 ICE BofA Global High Yield Index는 3월 31일 기준으로 7.31%를 기록했습니다.

이 수치는 만기까지의 수익률(yield to worst)을 반영하는데, 이는 채권이 조기에 상환될 경우 투자자들이 기대할 수 있는 최저 수익률입니다. 역사적으로 이 임계값에서의 수익률은 중간 12개월 수익률 7.6%를 예고했습니다.

T. 로우 프라이스는 이러한 연구 결과를 적극적으로 운용되는 고수익 ETF인 THYF에 적용합니다. ETF Database에 따르면, 이 펀드는 지난달에 3,092만 달러의 순자산을 유입시키며 배당 수익률을 6.96%로 끌어올렸습니다. 이는 ETF Database 카테고리 평균인 6.35%와 FactSet 부문 평균인 6.31%보다 높은 수치입니다.

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또한 고수익 발행사들의 품질도 개선되었습니다. 투자 등급 바로 아래 최고 단계인 BB 등급 채권은 T. 로우 프라이스 연구에 따르면 2026년 3월 31일 기준으로 ICE BofA Global High Yield Index의 62%를 차지했습니다. 이는 2007년의 39%에서 증가한 수치입니다.

CCC 등급 채권은 디폴트(default) 직전의 가장 취약한 단계에 속하며, Connelly와 Dombrovskiy는 이 채권 비중이 2007년 약 15%에서 2026년 3월 기준 7%로 하락했다고 작성했습니다. 또한, 해당 자산군 전반의 디폴트율은 미국 고수익 채권의 20년 평균인 3.5%보다 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

고수익 채권 기반이 더 강해진 배경

Connelly와 Dombrovskiy에 따르면, 글로벌 고수익 시장은 2000년에 비해 크기가 약 6배나 성장했습니다. 이러한 확장은 투자자들에게 국가, 섹터, 발행사 풀을 넓혔으며, 다양한 경제 및 신용 사이클에 대한 노출 기회를 제공하고 있습니다.

거래 조건 역시 개선되었습니다. 매수자와 판매자가 제시하는 가격 차이인 호가 스프레드(bid/ask spreads)는 전자 거래와 포트폴리오 트레이딩(portfolio trading)의 확대로 인해 축소되었다고 보고서는 언급합니다. 이러한 변화는 투자자들이 과거에 낮은 유동성(less liquid) 채권을 보유하면서 요구했던 추가 수익률을 감소시켰습니다.