Taiwan Semiconductor가 시가총액 2조 달러를 다시 탈환했습니다. 여전히 선행 수익의 약 20배 수준에서 거래되고 있습니다.

Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM)은 7월 30일 목요일, 시장의 가장 큰 라운드 넘버(round number) 중 하나를 다시 넘어섰습니다. 주가가 7.6% 급등하면서 이 칩 파운드리(chip foundry) 거물 기업의 시가총액은 다시 2조 달러 고지를 넘어섰으며, 금요일 종가 기준 약 2.1조 달러를 기록했습니다.

이 회사는 주가가 52주 신고가인 479달러에서 하락하는 동안 해당 수준을 상실한 바 있습니다. 실적이 계속 개선되는 와중에도 최악의 시기에는 기업 가치의 약 5분의 1이 사라지기도 했습니다. 불과 지난주 중반까지만 해도 시가총액은 약 1.9조 달러 수준이었습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 위해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

이정표적인 밸류에이션(valuation)은 보통 이정표급의 기대치와 함께 따라오기 마련입니다. 하지만 이 경우는 그렇지 않습니다. 미국 상장 주식 기준 약 403달러인 이 주식은 수익의 약 28배, 선행 수익 추정치(forward earnings estimates)의 약 20배 수준에서 거래되고 있습니다. 이는 투자자들이 평균적인 대기업에 지불하는 수준과 대략 일치합니다. 저는 평범한 멀티플(multiple)과 비범한 비즈니스의 결합이야말로 여기서 살펴볼 가치가 있는 이야기라고 주장하고 싶습니다.

다시 복귀하게 만든 성장세

Taiwan Semiconductor (흔히 TSMC로 불림)는 칩을 설계하는 기업들을 위해 칩을 제조하며, 7월 16일에 발표된 2분기 보고서는 인공지능 (AI) 구축이 해당 비즈니스에 어떤 영향을 미치고 있는지 보여주었습니다. 매출은 미국 달러 기준으로 전년 대비 약 34% 증가한 402억 달러를 기록하며 1분기 대비 12% 성장했습니다. 그리고 뉴타이완 달러로 측정된 순이익은 전년 대비 77% 성장하여 기록적인 수치를 달성했으며, 이번 분기 미국 상장 주식 기준 주당 4.31달러로 계산되었습니다.

이러한 수치 이면에 있는 수익성은 제조업체로서 매우 이례적입니다. 매출총이익률 (Gross margin)은 67.7%를 기록했으며, 영업이익률 (Operating margin)은 60.3%에 달했습니다. 첨단 기술 (7나노미터 (7-nanometer) 공정 및 그 이하의 공정으로 제작된 칩)은 웨이퍼 매출의 77%를 창출했으며, 3나노미터 (3-nanometer) 및 5나노미터 (5-nanometer) 제품군이 각각 30%와 33%를 기여했습니다.

더욱 고무적인 것은, 다음 성장 동력이 이제 막 시작되었다는 점입니다. 회사의 최신 2나노미터 (2-nanometer) 공정은 이번 분기 웨이퍼 매출에서 단 3%만을 차지했습니다.

최고재무책임자 (CFO) Wendell Huang은 2분기 실적 발표에서 "2026년 3분기로 접어들면서, 2나노미터 기술의 급격한 생산 확대 (ramp-up)를 포함하여 우리의 선단 공정 기술 (leading-edge process technologies)에 대한 지속적인 강력한 수요가 사업을 뒷받침할 것으로 기대합니다"라고 밝혔습니다.