비트코인 재무 관리 기업인 Strategy는 5주 연속으로 비트코인을 매수하지 않는 대신 현금 보유액을 5억 2,500만 달러 추가하여 잔액을 37억 5,000만 달러로 늘렸습니다.

Strategy는 공고를 통해 7월 20일부터 7월 26일 사이에 시장가 발행 (at-the-market) 프로그램을 통해 MSTR 보통주 5,429,160주를 매각하여 5억 4,450만 달러의 순수익을 창출했다고 밝혔습니다. 회사의 비트코인 보유량은 843,775 BTC로 유지되었으며, 이는 6월 22일에 공개된 3,500만 달러 규모의 520 BTC 매수 이후 변동이 없는 수치입니다.

Strategy는 해당 예비비가 매년 지불해야 하는 우선주 배당금 및 채무 이자 17억 6,000만 달러와 비교했을 때, 2.1년 치의 배당금을 충당할 수 있는 수준이라고 밝혔습니다.

또한 해당 공시에는 Strategy의 첫 자사 우선주 매입 사실도 포함되었는데, 2,500만 달러를 투입하여 288,930주의 Stretch (STRC) 주식을 매입했습니다. 이번 매입은 이사회가 6월 29일에 승인한 10억 달러 규모의 디지털 신용 증권 재매입 프로그램 (Digital Credit Securities Repurchase Program)을 통해 이루어졌으며, 이로 인해 9억 7,500만 달러의 가용 자금이 남게 되었습니다. 이와 별도로 보통주 매입을 위한 10억 달러의 승인 금액은 그대로 유지되고 있습니다.

STRC는 5월 중순 이후 액면가인 100달러 미만에서 거래되었으며, 이달 초 역대 최저치를 기록했습니다. Yahoo! Finance에 따르면, STRC는 장전 거래에서 1.99% 상승한 88.61달러에 거래되고 있습니다.

이러한 변화는 몇 주 전 회사가 채택한 자본 관리 프레임워크 (capital management framework)에서 비롯되었습니다. 이 프레임워크는 예비비를 충당하고, 배당금을 지급하며, 재매입 자금을 마련하기 위해 최대 12억 5,000만 달러 규모의 비트코인을 매각할 수 있도록 허용했습니다. Strategy는 이후 코인을 매각하는 대신 MSTR 주식을 매각하여 현금을 확보했으며, 이 과정에서 보통주 주주들의 가치는 희석되었으나 예비비를 30억 달러에서 32억 2,500만 달러로 늘렸습니다. 현재 MSTR의 잔여 매각 가능 용량은 229억 8,000만 달러입니다.

Decrypt의 모회사인 Dastan이 소유한 예측 시장 Myriad에서 사용자들은 Strategy가 연말까지 1,000,000 BTC 이상을 보유할 확률을 한 달 전 14%에서 하락한 12%로 예상하고 있습니다.

새로운 척도

비트코인 매수 중단은 Strategy의 최근 2년 중 가장 긴 기간입니다. 지난주 이 회사는 투자자 지표를 전면 개편하며, 보통주 보유자가 실제로 소유한 비중을 보여주기 위해 222억 달러의 부채와 우선권 청구액을 제외한 "주당 순 비트코인 (net Bitcoin per share)"을 처음으로 선보였습니다.

Strategy는 또한 해당 수치를 기준으로 mNAV (수정 순자산가치)를 재정의했으며, 가치 증대 임계값(accretion threshold)을 1.0x로 고정했습니다. 기존의 총액 기준(gross measure)으로는 주식이 할인되어 거래되는 것처럼 보였으나, 새로운 기준에 따르면 동일한 주가가 1.02x로 나타납니다. 이는 주식을 발행하여 코인을 매수할 때 주당 비트코인 수치가 감소하기 시작하는 경계선 바로 위에 있는 수치입니다.

CoinGecko 데이터에 따르면 월요일 비트코인은 약 65,000달러에 거래되었으며, 이로 인해 Strategy의 보유 자산 가치는 회사가 지불한 636.9억 달러보다 85억 달러 낮은 수준을 기록하고 있습니다. 이 회사는 목요일에 2분기 실적을 발표할 예정입니다.