Even a Successful Starship Launch Wasn't Enough to Lift SpaceX Stock. Investors Are Still Worried About This 1 Thing

**Space Exploration Technologies **(NASDAQ: SPCX)는 최근 대형 Starship 로켓의 13번째 시험 비행을 완료했으며, 회사의 설명에 따르면 이는 대체로 성공적이었습니다. 로켓이 인도양에서의 부드러운 스플래시다운 (splashdown)과 Starlink 위성 방출을 포함한 많은 목표를 달성했음에도 불구하고, 투자자들은 감탄하지 않았습니다.

발사 후 첫 거래 세션에서 SpaceX 주가는 4% 이상 하락했습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "더블 다운 (Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "전적인 확신 (Total Conviction)" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

그렇다면 왜 주주들은 결과에 기뻐하지 않는 것일까요? SpaceX가 인공지능 (AI) 인프라를 구축하기 위해 수십억 달러를 지출하고 있으며, 이것이 수익으로 이어지지 않을까 봐 걱정하고 있기 때문일 가능성이 높습니다.

성공적인 발사가 투자자들에게 충분하지 않은 이유

Starship은 SpaceX 미래의 중요한 부분입니다. 왜냐하면 세계 최대 규모의 로켓이 결국 회사의 궤도 도달 비용을 역사적 평균 발사 비용과 비교했을 때 99%까지 절감하는 데 도움을 줄 수 있기 때문입니다.

Starship은 고객을 위해 우주로 페이로드 (payload)를 발사하는 데 사용될 것이며, 시험 비행에서 보여주었듯이 더 많은 Starlink 위성을 우주로 보내는 데 사용될 것입니다. Starlink는 SpaceX의 성장에 매우 중요한데, 이 위성 인터넷 서비스가 SpaceX의 가장 큰 수익 동력이기 때문입니다. Starlink 매출은 2026년 1분기에 약 32억 달러였습니다.

하지만 일부 주주들은 SpaceX가 단순한 로켓 회사가 아니며, 인공지능 프로젝트에 대한 지출이 매우 높기 때문에 성공적인 Starship 시험을 간과했을 가능성이 큽니다.

1분기에 SpaceX의 100억 달러 자본 지출 (capex) 중 76%가 주로 데이터 센터 인프라를 위한 AI 프로그램에 할당되었습니다. 이는 전체 지출에서 매우 높은 비율일 뿐만 아니라, 회사의 전반적인 자본 지출 (capex) 규모 또한 가속화되고 있습니다.

2025년에 SpaceX의 총 자본 지출 (capex)은 207억 달러에 달했습니다. 이는 올해 1분기에 이미 작년 전체 지출의 약 절반을 이미 소비했음을 의미합니다.

투자자들은 AI 인프라에 투입되는 수십억 달러가 궁극적으로 SpaceX와 다른 기술 기업들에게 수익을 가져다줄지에 대해 점점 더 회의적인 태도를 보이고 있습니다. 막대한 AI 지출로 인한 수익을 창출하는 것이 어려워졌으며, 이는 대형 기술 기업들이 생성하는 데 익숙했던 잉여 현금 흐름 (free cash flow)의 상당 부분을 갉아먹고 있습니다.

최근의 한 사례는 Alphabet입니다. 투자자들이 Alphabet의 1분기 잉여 현금 흐름 (free cash flow)이 마이너스 59억 달러를 기록했다는 사실에 주목하면서 주가가 하락했습니다. 이는 2004년 상장 이후 처음으로 기록된 마이너스 잉여 현금 흐름 (free cash flow)입니다.