SpaceX 주식 (SPCX)의 가치는 현재 상장 첫날보다 낮습니다. 지난주 주가는 115달러 근처에서 마감되었습니다. 이는 회사가 6월 12일 데뷔 당시 설정했던 가격인 135달러보다 약 15% 낮은 수준입니다.

상장 시점에 매수한 사람들은 손실 구간에 있습니다. 당연한 질문은 주가가 다시 회복될 것인가 하는 점이며, 그 답을 찾기 위한 좋은 지점이 하나 있습니다.

SpaceX 주식에 도대체 무슨 일이 일어났는가

SpaceX는 주당 135달러에 5억 5,560만 주를 판매했습니다. 투자 설명서(prospectus)에 따르면, 이를 통해 거의 750억 달러를 조달했으며 기업 가치는 약 1.77조 달러로 평가되었습니다.

시작은 강력했습니다. 주가는 150달러로 시작하여 첫날 약 161달러로 마감했습니다. 6월 16일까지 주가는 225.64달러에 도달했습니다.

그러다 분위기가 반전되었습니다. 주가는 7월 22일에 6.7% 하락하며 115.26달러를 기록했습니다. 이는 6월의 고점보다 대략 49% 낮은 수준입니다.

현재 회사의 가치는 약 1.52조 달러입니다. 하락장의 초기 단계에서 이미 Musk의 자산 중 5,000억 달러가 증발했습니다.

세 가지 문제가 동시에 발생했습니다:

Starship의 부진

경쟁사인 Blue Origin의 신규 자금 조달,

그리고 중국이 로켓 부스터를 포획한 사건.

마지막 사건은 뼈아팠습니다. 7월 10일, 중국은 Long March 10B 부스터를 해상 플랫폼의 그물에 착륙시켰습니다. 이로써 중국은 궤도 부스터를 회수하는 데 성공한 두 번째 국가가 되었습니다. SpaceX가 2015년 12월에 처음으로 이를 수행했으므로, 중국은 약 10년 정도 뒤처져 있는 셈입니다.

Peter Schiff는 이번 하락을 더 광범위한 시장 폭락의 경고라고 불렀습니다. 현재 IPO 투자자들은 거의 20%의 손실을 떠안고 있습니다.

왜 8월의 두 날짜가 그토록 중요한가

SpaceX는 8월 4일에 처음으로 실적(earnings)을 발표합니다. 이틀 뒤인 8월 6일에는 많은 주식이 매도 가능한 상태가 됩니다.

이것이 중요한 이유는 다음과 같습니다. 기업이 상장할 때 내부자들은 보호예수(lock-up) 계약을 체결합니다. 이는 일정 기간 동안 주식을 판매하는 것을 막습니다.

SpaceX는 보호예수 기간을 달력 기준이 아닌 실적 발표 기준으로 설정했습니다. 실적 결과가 발표되면 최대 9억 1,150만 주를 자유롭게 거래할 수 있게 됩니다.

Elon Musk는 매도 대상이 아닙니다. 그의 주식은 조기 종료 없이 366일 동안 묶여 있어, 2027년 6월까지는 매도할 수 없습니다.

매도되지 않을 거대한 주식 물량

4억 5,580만 주의 두 번째 물량 또한 8월로 예정되어 있었습니다. 하지만 거의 아무도 이 물량이 실제로 들어오지 않을 것이라는 사실을 알아차리지 못했습니다.

해당 주식들은 주가가 IPO 가격보다 30% 높게 거래될 경우에만 잠금이 해제됩니다. 현금 기준으로 이는 175.50달러를 의미합니다.

실적 발표일(earnings date)로 끝나는 10일 중 5일 동안 주가가 해당 가격에서 마감되어야 합니다. 현재 주가는 115달러 근처이므로, 이는 불가능합니다.

따라서 주가 하락으로 인해 시장에 풀릴 주식 물량이 줄어들었습니다. 예상되었던 8월 공급량의 약 절반이 이미 사라진 셈입니다.

왜 Tesla보다 Meta가 더 적합한가

대부분의 사람들은 SpaceX를 Tesla와 비교합니다. 하지만 그 비교는 적절하지 않습니다.