SpaceX IPO, 투자자들에게 진정한 부가 어디서 시작되는지 상기시키다

SpaceX에 대해 투자자들이 저지를 수 있는 첫 번째 실수는 보상(payday)이 한꺼번에 이루어졌다고 생각하는 것입니다.

그렇지 않았습니다.

SpaceX의 기업공개 (IPO)는 개인 투자자들에게 Elon Musk의 로켓, 위성 및 인공지능 (AI) 기업에 투자할 수 있는 드문 기회를 제공했습니다. 하지만 이 회사의 초기 신봉자들에게 IPO는 시작을 의미하지 않았습니다. 그것은 한때 사실상 달성 불가능해 보였던 사업 계획에 대해 수년간의 인내, 비유동성 (illiquidity), 그리고 믿음을 요구했던 베팅의 끝이었습니다.

**SpaceX (SPCX)**는 주당 135달러로 기록적인 IPO 가격을 책정하여 5억 5,560만 주의 판매를 통해 750억 달러를 조달했습니다. Reuters는 IPO가 주식 거래가 시작되기 전 기업 가치를 약 1.75조 달러로 평가했다고 전했습니다. Reuters의 보도에 따르면, 해당 주식은 Nasdaq 데뷔에서 19% 상승하여 160.95달러로 마감되었으며, 이로 인해 SpaceX의 시가총액 (market cap)은 2조 달러를 넘어섰습니다.

이는 초기 투자자, 직원 및 벤처 기업들에게 거대한 수익을 안겨주었습니다.

하지만 이는 다른 모든 이들에게 중요한 교훈을 주었습니다. 세상을 바꾸는 기업이 명확해질 때쯤에는, 이미 가장 큰 돈은 다 벌린 상태라는 점입니다.

SpaceX IPO가 초기 리스크가 왜 보상받을 수 있는지 보여주는 이유

SpaceX가 1조 달러의 기업 가치에 도달한 것은 투자자들이 갑자기 로켓을 발견했기 때문이 아닙니다.

이 혁신적인 스타트업은 우주 발사, Starlink 위성 인터넷, 그리고 xAI와의 합병 이후 인공지능 (AI) 분야에서 입지를 구축하기 위해 수년을 보냈습니다. Reuters는 SpaceX의 IPO 피치 (pitch)가 화성 탐사 및 궤도 내 AI 데이터 센터와 같이 여전히 상당한 실행력이 필요한 사업들을 기반으로 했다고 전했습니다.

그것이 바로 초기 투자자의 보상이 매우 놀라운 이유입니다.

Fortune의 보도에 따르면, Founders Fund는 2008년에 SpaceX에 2,000만 달러를 처음 투자했습니다.

DFJ Growth는 2009년에 1,000만 달러를 초기 투자했으며 현재까지 8억 달러 이상을 지출했습니다. Sequoia의 투자는 여러 펀드에 걸쳐 20억 달러 이상이었으며, Valor Equity Partners의 지분은 900억 달러 이상일 수 있습니다.

이러한 통계 수치들은 사후적으로 돌이켜볼 때 감탄하기에 매우 간단합니다.

SpaceX가 비상장 상태였고, 검증이 덜 되었으며, 대부분의 일반 투자자들이 접근할 수 없었을 때는 인수 (underwrite) 하기가 더 어려웠습니다. 초기 후원자들은 깔끔한 수익성 (earnings) 이야기를 보고 투자한 것이 아니었습니다. 그들은 실행 위험 (execution risk), 규제 위험 (regulatory risk), 발사 위험 (launch risk), 창업자 위험 (founder risk), 그리고 수년간 쉬운 유동성 (liquidity)을 확보할 수 없다는 위험을 매수했던 것입니다.

그것이 바로 투자자들이 무시하는 경향이 있는 트레이드오프 (trade-off) 입니다.

공모 시장 (Public) 투자자들은 일반적으로 더 많은 공시 (disclosure) 정보와 더 높은 유동성 (liquidity)을 가집니다. 비상장 (Private) 투자자들은 더 큰 상승 잠재력 (upside)을 가질 수 있지만, 이는 단지 시장이 그 내러티브 (narrative)가 정당하다고 믿기 전에 그들이 위험을 수용했기 때문입니다.

Reuters에 따르면, 전 Bank of America 자본 시장 (capital markets) 임원인 Craig Coben은 "당신이 역사상 가장 기대를 모으는 IPO가 될 때, 당신은 투자자들에게 그 반대가 아니라 당신의 프로세스에 적응해 달라고 요구할 수 있습니다"라고 말했습니다.