SOXX가 고점 대비 23% 하락했을 때 매수해야 할까? Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Oracle이 투자자들에게 8,300억 달러의 이유를 제시했다.

iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX)로 요약되는 반도체 섹터는 7월에 힘든 시기를 보냈습니다. 이 상장지수펀드 (ETF)는 단 한 달 만에 고점 대비 무려 23% 급락했으며, 해당 ETF의 구성 종목 중 상당수는 이보다 훨씬 더 많이 하락했습니다.

의심할 여지 없이, 이 주식들은 올해 상반기에 112.8%라는 놀라운 상승을 기록했습니다. 이는 확실히 이례적인 상승세였습니다. 그럼에도 불구하고, 향후 10년 동안 많은 이들이 예상하는 AI 구축 규모를 고려할 때, 현재의 장기적인 AI 수요 추정치가 정확하다면 이러한 상승 움직임은 타당합니다.

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다행스럽게도, 최근 대형 클라우드 하이퍼스케일러 (hyperscalers)들의 실적과 코멘터리는 모두 동일한 내용을 말하고 있습니다: AI 구축은 둔화될 기미 없이 계속되고 있다는 것입니다.

2분기 클라우드 실적은 놀라웠다

많은 반도체 주식의 주요 고객은 대형 클라우드 컴퓨팅 벤더들입니다: Amazon (NASDAQ: AMZN), Microsoft (NASDAQ: MSFT), Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL), Meta Platforms (NASDAQ: META), 그리고 Oracle (NYSE: ORCL)입니다. 이러한 거대 지출가들 외에도 CoreWeave (NASDAQ: CRWV) 및 Nebius (NASDAQ: NBIS)와 같은 네오클라우드 (neoclouds)가 있으며, 자체 온프레미스 (on-premise) 데이터 센터에 비용을 지출하는 기업들도 있습니다. 하지만 가장 큰 지출처는 이 상위 5개 클라우드 인프라 기업들입니다.

다행히도, 이 5대 거대 기업의 최근 실적 보고서는 모두 동일한 점을 나타내고 있습니다: 폭발적인 클라우드 성장, 올해 더 높아진 자본 지출 (capital expenditure) 목표, 그리고 2027년이 훨씬 더 큰 해가 될 것이라는 전망입니다.

Amazon과 Alphabet은 각각 2026년 자본 지출 (capital spending) 목표를 이전 가이던스 대비 각각 200억 달러와 150억 달러씩 상향하여, 2,200억 달러와 2,000억 달러로 높였습니다. Microsoft는 실제로 자본 지출 (capital expenditure) 가이던스를 1,900억 달러에서 1,750억 달러로 낮추었으나, 이는 데이터 센터 리스 (data center leases)를 영업 리스 비용 (operating lease expenses)으로 분류하게 된 회계 처리 변경 때문이었습니다. 종합적으로 볼 때, Microsoft는 지출 규모를 유지했습니다. Meta Platforms는 이전에 발표한 범위의 하한선을 1,250억 달러에서 1,300억 달러로 상향 조정했으며, 상한선은 1,450억 달러로 유지했습니다. 그리고 Oracle은 내년 3월에 종료되는 회계연도의 총 자본 지출 (gross capital expenditures)이 최대 950억 달러에 달할 것이라고 예측했는데, 이는 지난 한 해 동안 지출된 557억 달러에서 엄청나게 급증한 수치입니다.

이는 올해 약 8,300억 달러 규모의 지출이며, 이 모든 금액은 GPU, CPU, ASIC 및 네트워킹 장비 (networking equipment)가 가득 찬 서버로 투입됩니다. 이는 반도체 (chip) 섹터에 큰 호재입니다.