Southwest Airlines는 최근 몇 년 중 가장 강력한 분기 실적 중 하나를 발표했습니다. 매출은 기록적인 수준을 달성했고, 마진은 확대되었으며, 주당순이익 (EPS)은 1년 전보다 거의 두 배로 증가했습니다.

하지만 문제가 있습니다. 항공유 가격이 상승하고 있으며, 이는 예상보다 빠르게 항공사의 수익 (bottom line)을 갉아먹고 있습니다.

Southwest (LUV)의 CEO Bob Jordan과 그의 팀은 7월 23일에 열린 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 투자자들에게 수치를 설명했습니다.

메시지는 복합적이었지만 솔직했습니다. 수요는 강력하고, 비즈니스는 더 나은 방향으로 변화하고 있지만, 연료 가격은 올해 남은 기간 동안 여전히 실제적인 문제라는 것입니다.

Southwest, 연간 이익 가이던스 하향 조정

Southwest는 이제 2026년 연간 조정 주당순이익 (EPS)을 $3.25에서 $4.25 사이로 예상합니다. 이는 최소 $4를 목표로 했던 이전 가이던스에서 의미 있는 하향 조정입니다.

그 이유는 단 하나, 바로 연료 때문입니다.

최고재무책임자 (CFO) Tom Doxey는 회사가 연초 대비 약 주당 $1.33의 연료 역풍 (fuel headwind)이 발생할 것으로 추정하고 있다고 밝혔습니다.

2분기 동안 항공유는 갤런당 평균 $3.92를 기록했으며, 이로 인해 연료 비용은 전년 동기 대비 거의 9억 달러 증가했습니다.

이러한 압박 속에서도 Jordan은 새로운 예상 범위를 퇴보가 아닌 승리로 규정하려 노력했습니다.

"연초 대비 약 주당 $1.33의 연료 역풍이 예상됨에도 불구하고, Southwest는 연초에 제시했던 가이던스와 대체로 일치하는 수익을 창출할 수 있는 위치를 유지하고 있습니다."

다시 말해, 항공사는 연료가 계획보다 훨씬 더 큰 비중을 차지하게 되었음에도 불구하고, 원래 투자자들에게 약속했던 수치에 가깝게 도달할 것으로 여전히 예상하고 있습니다.

연료 비용은 LUV 주식의 역풍

연료는 인건비와 더불어 모든 항공사가 부담하는 가장 큰 비용 중 하나입니다. 항공사가 티켓 가격을 충분히 빠르게 올려 속도를 맞출 수 없기 때문에, 가격이 급등하면 수익 수치에 반영되기까지 오래 걸리지 않습니다.

Doxey는 Southwest가 연료 가격을 직접적으로 가이드(guide)하지 않는다고 설명했습니다. 대신, 회사는 특정 날짜(이 경우 7월 17일)의 선물 시장(forward market)을 기반으로 투자자들에게 스냅샷을 제공하며, 사람들이 이를 바탕으로 추정하도록 합니다.

항공사의 연료 조달(fuel procurement) 팀은 충격을 완화하기 위해 노력해 왔습니다. Southwest는 연료의 약 절반을 걸프 해안(Gulf Coast)에서 조달하는데, 이번 분기 동안 서부 해안(West Coast)의 가격이 급등하자 팀은 비용을 절감하기 위해 상대적으로 저렴한 걸프 해안의 연료를 서부 지역으로 이동시켰습니다.

"우리 팀이 그렇게 해준 것이 정말 마음에 듭니다."라고 Doxey는 말하며, 이러한 전략 덕분에 이번 분기 동안 Southwest의 연료 비용을 일부 경쟁사들보다 낮게 유지할 수 있었다고 공을 돌렸습니다.