Allium Labs의 새로운 보고서에 따르면, Solana 기반의 PreStocks는 Pre-IPO OpenAI 및 Anthropic 토큰의 전체 거래량 중 78%를 차지했습니다. 이 플랫폼은 2025년 9월 출시 이후 4억 1,470만 달러의 거래량을 처리했습니다.

세 곳의 거래소가 예상되는 기업공개 (IPO)를 앞두고 두 인공지능 (AI) 연구소에 대한 노출을 추적하고 있습니다. 경쟁 플랫폼인 Ventuals는 6월 15일에 Hyperliquid 시장을 정리했습니다. 현재 Solana가 남은 시장을 지배하고 있습니다.

Solana 기반 PreStocks의 격차 확대

Allium Labs의 조사 결과, 설립 이후 세 거래소 전체의 합산 거래량은 5억 3,210만 달러에 달했습니다. PreStocks 단독으로 해당 총액 중 4억 1,470만 달러를 차지합니다. Ventuals의 Hyperliquid 종료로 인해 Ventuals는 합산 금액의 21%인 1억 1,410만 달러를 기록했습니다. 해당 포지션은 6월 15일에 종료되었습니다.

PreStocks는 지난 30일 동안 240만 달러의 신규 거래를 창출했습니다. 반면, Ventuals의 1,100만 달러 수치는 새로운 활동이라기보다 폐쇄 포지션의 일회성 정리(unwind)를 반영합니다. 지난 30일 동안 세 거래소 전체의 총 거래량은 1,520만 달러에 달했습니다. Ventuals의 정리분을 제외하면 실제 활성 거래량은 420만 달러에 불과했습니다.

한편, 이러한 패턴은 Solana 기반의 SpaceX 토큰 사례와 유사하며, 당시 온체인 (onchain) 거래소들이 Nasdaq 상장을 앞두고 거래 관심을 흡수했습니다.

Pre-IPO 노출에 대한 투자자 수요 증가

PreStocks 토큰은 특수목적법인 (SPV) 구조를 통해 Pre-IPO 주식 가치를 추적합니다. 보유자는 해당 노출을 24시간 내내 거래할 수 있습니다. Solana의 역할은 토큰화된 실물 자산 (RWA)이 공개 시장에 도달하기 전 점점 더 많이 그곳에서 결제되는 광범위한 변화를 반영합니다.

이 구조는 OpenAI와 Anthropic이 모두 직원의 주식에 대한 승인되지 않은 양도를 거부한 5월 13일 이후에도 더 잘 유지되었습니다. 결과적으로, 그 결정은 주식 인정을 기반으로 하는 토큰의 법적 근거를 약화시켰습니다.

하지만 무기한 선물 (Perpetual futures) 및 예측 시장 (prediction markets)은 기초 자산인 주식을 주장하지 않습니다. 5월의 판결은 이들을 대체로 면제해 주었습니다. 트레이더들은 SpaceX의 IPO 전 가격을 책정하는 데 대해서도 유사한 욕구를 보여왔으며, 이는 SpaceX의 IPO 전 투자자들이 상장 전에 직면했던 것과 동일한 질문들을 검토하고 있습니다.

Anthropic의 토큰화된 주식은 이전에 비상장 펀딩 라운드보다 훨씬 높은 기업 가치를 암시해 왔습니다. 그 격차는 이러한 시장이 여전히 얼마나 취약한지를 강조합니다.

그러한 욕구는 IPO 전 토큰을 넘어 확장되고 있습니다. 15조 달러의 운용 자산 (AUM)을 보유한 세계 최대 자산 운용사 BlackRock은 Solana 상에서 토큰화된 펀드 주식을 발행하기 위해 SEC에 신청서를 제출했습니다. 이 신청은 온체인 (onchain) 상에서 스테이블코인 예비금을 보유하기 위해 구축된 현금 관리 제품인 BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle의 출시와 함께 이루어졌습니다.