오늘의 비트코인(Bitcoin) 소식입니다. Michael Saylor는 6월 29일 일요일, X(구 트위터)에 Strategy의 BTC 매입 추적 차트를 게시하며, 그의 기존 매수 전 신호인 "차트가 더 필요할 것이다(We're gonna need more charts)"라는 문구를 덧붙였습니다. 이는 BTC 가격이 2024년 10월 이후 가장 낮은 수준인 60,000달러 미만에서 거래되며, 회사의 비트코인 재무 자산이 약 130억 달러의 평가 손실을 기록하고 있는 상황에서 나온 것입니다.

이 게시물은 Saylor가 6월 7일과 6월 21일에 매수 사실을 공개하기 전에 사용했던 것과 동일한 패턴을 따르고 있습니다. 만약 월요일 8-K 공시를 통해 새로운 매입이 확인된다면, 이는 Strategy의 4주 연속 매수로 기록될 것이며, 이는 유지하기가 점점 더 어렵고 비용이 많이 드는 확신의 행보가 되고 있습니다.

Saylor가 Strategy의 비트코인(Bitcoin) 축적을 낙관적으로 게시(bullposting)한 것은 BTC/USD 가격이 밤사이 60,000달러 아래로 떨어진 가운데 이루어졌습니다. 세계 최대의 디지털 자산인 비트코인은 현재 일일 거래량이 207억 달러 이상인 가운데 하루 동안 -1% 하락한 상태입니다.

저항 뒤에 숨겨진 숫자들

6월 22일 공시에 따르면, Strategy는 코인당 평균 약 75,646달러의 비용으로 847,363 BTC를 보유하고 있습니다. 비트코인이 60,000달러 근처에 머물면서, 해당 보유 자산의 시장 가치는 약 508억 달러이며, 이는 약 641억 달러의 원가(cost basis)와 대비됩니다. The Block은 매도세가 심화됨에 따라 이 미실현 손실이 최대 140억 달러에 달하는 것을 추적해 왔습니다.

가장 최근에 확인된 비트코인 매수는 6월 22일에 약 3,500만 달러에 520 BTC를 구매한 것이었으며, 이는 최근 Strategy의 매입분 중 압도적으로 가장 작은 규모였습니다. 같은 주에 회사는 달러 예비금을 3억 달러 추가하여 14억 달러로 늘렸습니다.

6월 1일, Strategy는 2022년 이후 첫 BTC 매도를 기록했습니다. 배당금 지급을 충당하기 위해 약 250만 달러에 32 BTC를 매도한 후 주간 매입을 재개했습니다.

Saylor는 매도 대비 매수 비율(sell-to-buy ratio)이 비대칭적이라고 공개적으로 언급해 왔습니다. 5월 초, 그는 인터뷰어들에게 Strategy가 1개를 팔 때마다 "10개에서 20개"의 비트코인을 살 것이라고 말했습니다. 이는 포지션이 이토록 깊은 적자 상태에 있을 때 계산된 저항으로 읽히는 태도입니다.

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자본 구조(Capital Stack)의 균열: $MSTR의 다음 행보는?

오늘의 또 다른 비트코인(Bitcoin) 소식에 따르면, The Block의 암호화폐 주식 추적기(crypto equities tracker)에 의거하여 MSTR 주가는 금요일에 약 82달러까지 하락하며 2024년 2월 이후 최저 종가를 기록했습니다.

더욱 시사하는 바가 큰 것은 STRC의 우선주(preferred stock)에 일어난 변화입니다. 액면가 100달러 근처에서 거래되도록 설계된 Strategy의 변동 금리 상품(variable-rate instrument)인 STRC는 지난주 약 71달러라는 사상 최저치를 기록했습니다. STRC는 연 11.5%의 배당금을 지급합니다.

이러한 동반 하락으로 인해, 부채와 우선주를 포함한 회사의 전체 시장 가치를 비트코인 보유 가치와 비교하는 지표인 Strategy의 기업 mNAV(enterprise mNAV)가 처음으로 1 미만으로 떨어졌습니다.