핵심 요약

Robinhood는 DeFi 대출을 통해 사용자에게 USDG에 대해 최대 7%의 APY (연간 수익률)를 제공하는 Earn을 출시했습니다.

수익은 기관 차입자들이 유동성을 위해 이자를 지불하는 Morpho 대출 시장에서 발생합니다.

Lloyd's가 지원하는 보험이 기술적 리스크를 보장하지만, 수익률 및 시장 리스크는 변동될 수 있습니다.

Robinhood는 7월 1일부터 자격이 있는 미국 사용자들에게 Earn 제품을 출시하기 시작했습니다. 이 제품은 회사가 Robinhood 메인 앱 내에서 직접 이용 가능한 최초의 탈중앙화 대출 제품이라고 부르는 것을 통해, 달러 담보 스테이블코인(stablecoin)인 USDG에 대해 추정 7%의 APY를 제공합니다.

이번 출시는 플랫폼 자산 3,770억 달러를 보유한 2,770만 명의 펀딩된 고객들에게 온체인(onchain) 수익을 제공하게 됩니다.

참고로, 이 이율은 주요 고금리 저축 예금 계좌가 지급하는 이율의 약 3배에 달합니다. 명백한 질문은 누가 그 차액을 충당하느냐는 것입니다. 답은 제품의 구조(plumbing)에 있습니다.

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7% 수익의 실제 원천

메커니즘은 온체인(onchain)에서 확인할 수 있습니다. Robinhood Earn을 통해 공급된 자금은 Morpho 금고(vault)에 예치된 후, Morpho 대출 시장 전반에 할당됩니다. 차입자들은 Spark, Ethena, Maple과 같은 프로토콜에서 담보를 제공하고 USDG를 빌리며, 사용자에게 지급되는 수익은 해당 대출에 부과되는 이자에서 나옵니다.

이러한 차입자들은 주로 현물(spot) 및 무기한(perpetuals) 거래를 운영하기 위해 USDG가 필요한 마켓 메이커(market makers)와 유동성 공급자(liquidity providers)들입니다. 쉽게 말해, 개인의 예금이 전문 트레이더의 레버리지(leverage)를 지원하고 있으며, 예금자는 그 이자를 수취하는 구조입니다.

Robinhood의 SVP이자 Crypto 및 International 부문 총괄 매니저인 Johann Kerbrat는 Tokenized 팟캐스트에서 Robinhood의 보조금이 아니라 이러한 차입 수요가 목표 수익률을 생성한다고 밝혔습니다.

이를 뒷받침하는 인프라는 상당합니다. Morpho는 (2026년 6월 기준) 여러 체인에 걸쳐 약 66억 달러의 총 예치 자산 (TVL, Total Value Locked)을 보유하고 있으며, 첫 번째 볼트 (vault)는 Steakhouse Financial이 큐레이션하고 Paxos가 발행한 Global Dollar를 기반으로 구축된 기관용 신용 상품인 Maple Finance의 syrupUSDG를 포함하고 있습니다. Maple은 2022년 이후 220억 달러 이상의 기관 대출을 실행했습니다.

보험은 리테일 등급의 차별화 요소입니다

디파이 (DeFi) 대출은 항상 이러한 이율을 지급해 왔습니다.

부족했던 점은 최후의 보루 (backstop)였으며, 2026년에는 이미 10억 달러 이상의 익스플로잇 (exploit) 손실이 발생했습니다. Robinhood의 해답은 사이버 공격이나 스마트 컨트랙트 (smart contract) 익스플로잇으로 인한 손실을 보장하기 위해 Lloyd's of London과 RELM을 통해 조달한 보험입니다. Kerbrat는 이를 암호화폐 상품을 위해 구축된 역대 최대 규모의 프로그램 중 하나라고 설명합니다.