투자자들이 변동성이 큰 핸드셋 (handset) 시장에 집중하는 동안, Qualcomm 내부의 다른 사업 부문은 조용히 가속화되며 회사의 미래를 재편하고 있습니다.

Qualcomm (QCOM) 주식을 추적하고 있다면, 시장이 말하는 이야기를 알고 있을 것입니다. 그것은 중국 시장의 약세와 주요 고객사와의 관계 변화에 대한 우려로 지배되는 스마트폰에 관한 이야기입니다. 주가가 52주 최고치보다 훨씬 낮은 수준에서 거래되고 있는 것을 보면, 비관론이 확고하게 자리 잡고 있음이 분명합니다.

하지만 회사의 최신 보고서에는 완전히 다른 이야기가 형성되고 있음을 시사하는 수치가 숨겨져 있습니다. 그것은 핸드셋에 관한 것이 아닙니다. 바로 기록적인 분기 실적을 달성한 자동차 (automotive) 사업에 관한 것입니다.

이 가속화는 실재하는가?

가장 최근 분기에 Qualcomm의 자동차 부문인 QCT Automotive는 13억 달러의 매출을 기록했습니다. 이 수치는 전년 대비 38%의 성장을 나타냅니다. 이토록 강력한 수치는 그 자체만으로도 면밀히 살펴볼 가치가 있습니다. 하지만 이것을 진정으로 중요한 것으로 만드는 것은 이것이 갑작스러운 급증이 아니라 명확한 가속화라는 점입니다. 바로 전 분기에 회사의 자동차 매출은 전년 대비 15% 성장했습니다. 이제 경영진은 그 성장이 더욱 가속화될 것으로 예상하며, 다가오는 분기에는 전년 대비 약 50%의 성장을 전망하고 있습니다. 이는 회사의 성장 프로필을 재정의할 수 있는 종류의 모멘텀 (momentum)입니다.

자동차 칩이 어떻게 회사 전체를 바꾸는가

이러한 성장은 인포테인먼트 (infotainment)부터 첨단 운전자 보조 시스템 (ADAS)에 이르기까지 모든 것을 구동하는 Qualcomm의 Snapdragon Digital Chassis 플랫폼 채택에 의해 주도됩니다. 더 많은 자동차 제조사들이 이 기술을 중심으로 차세대 차량을 구축함에 따라, 차량당 Qualcomm의 콘텐츠 (content per vehicle) 가치는 증가하고 있습니다. 이는 더 이상 작은 부수적 사업이 아닙니다. 이 부문의 연간 매출은 처음으로 50억 달러를 넘어섰으며, 회사는 이번 회계연도를 60억 달러 이상의 실행 속도 (run rate)로 마감할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 회사에 강력하고 점점 더 중요해지는 두 번째 엔진을 제공합니다. 다른 잠재적 가치 동력 (value drivers) 을 찾는 투자자라면, 대규모 현금 보유량이 주주들에게 무엇을 의미할 수 있는지 고려해 볼 가치가 있습니다.

스마트폰 시장 둔화에 대한 해답

이는 주식을 현재 위치에 있게 만든 주요 리스크인 도전적인 스마트폰 시장 문제로 우리를 다시 데려다줍니다. 이러한 우려들은 타당합니다. 경영진은 핸드셋 (handset) 사업이 특히 중국에서 소비자 수요를 밑돌고 있다는 점을 명확히 해왔습니다. 하지만 가속화되는 자동차 부문 매출은 결정적인 균형추 역할을 합니다. 이는 회사의 다각화 전략이 단순히 논의의 주제를 넘어, 핸드셋 교체 주기와 상관관계가 낮은 고마진 성장의 실질적인 원천이 되었음을 증명합니다. 이는 회의론자들이 집중하고 있는 바로 그 역풍으로부터 비즈니스를 보호하는 데 도움이 되는 명확한 성장 경로를 제공합니다.