Prosper Stars & Stripes가 Aehr Test Systems (AEHR)의 숏 포지션을 커버한 이유

롱/숏 주식 펀드(long/short equity fund)인 Prosper Stars & Stripes는 최근 2026년 1분기 투자자 서한을 발표했습니다. 서한 사본은 여기에서 다운로드할 수 있습니다. 2026년 1분기에 해당 포트폴리오는 Russell 2000 지수의 +0.9% 수익률 및 HFRX Equity Hedge 지수의 -1.5% 수익률과 비교하여 -5.6%의 순수익률을 기록하며 시장 수익률을 하회했습니다. 롱 북(Long book)의 성과는 음수였으나, 숏 북(short book)은 양(+)의 기여를 했습니다. 지정학적 요인이 1분기에 큰 영향을 미쳤으며, 이는 인플레이션 압력 증가와 에너지 가격 상승의 원인이 되었습니다. 또한, 2026년 최고의 종목을 확인하기 위해 포트폴리오의 상위 5개 보유 종목을 검토할 수 있습니다.

2026년 1분기 투자자 서한에서 Prosper Stars & Stripes는 Aehr Test Systems, Inc. (NASDAQ:AEHR)를 강조했습니다. Aehr Test Systems, Inc. (NASDAQ:AEHR)는 선도적인 반도체 테스트 장비 기업입니다. 2026년 6월 18일, Aehr Test Systems, Inc. (NASDAQ:AEHR)는 주당 115.30달러로 마감했습니다. Aehr Test Systems, Inc. (NASDAQ:AEHR)의 1개월 수익률은 21.34%였으며, 지난 52주 동안 주가는 934.08% 상승했습니다. Aehr Test Systems, Inc. (NASDAQ:AEHR)의 시가총액(market capitalization)은 36.3억 달러입니다.

Prosper Stars & Stripes는 2026년 1분기 투자자 서한에서 Aehr Test Systems, Inc. (NASDAQ:AEHR)와 관련하여 다음과 같이 밝혔습니다:

"Aehr Test Systems, Inc.(NASDAQ:AEHR)는 이번 분기 당사 숏 북 (short book)에서 가장 큰 손실을 초래한 종목이었습니다. 이 회사는 웨이퍼 레벨 (wafer level)에서 반도체 소자의 테스트, 번인 (burn-in) 및 안정화 (stabilization)를 위한 장비를 제공합니다. 이 방식은 이론적인 효율성 측면에서 이점이 있지만, 광범위한 채택이 제한적인 니치 솔루션 (niche solution)으로 남아 있습니다. 당사의 견해는 몇 가지 요인에 의해 뒷받침됩니다. 첫째, 이 회사는 ON Semiconductor가 매출의 약 80%를 차지할 정도로 상당한 고객 집중도 (customer concentration)를 보입니다. 둘째, Aehr의 활용 사례는 전기차 (EV) 애플리케이션에 사용되는 탄화규소 (SiC) 소자라는 단일 활용 사례에 주로 국한되어 있습니다. 셋째, 회사의 재무 성과는 이러한 좁은 노출 (exposure)을 반영합니다. Aehr는 2025 회계연도(FY2025)에 전년 대비 11% 감소한 약 5,900만 달러의 매출을 기록했으며, 컨센서스 (consensus) 전망치는 2026 회계연도(FY2026)에 약 5,000만 달러로 17% 추가 하락할 것임을 가리키고 있습니다. 이는 AI 및 실리콘 포토닉스 (silicon photonics)와 같은 분야에서의 성장 기회를 강조하는 경영진의 입장과는 대조적입니다. 종합하면, 매출 감소, 수익성 결여, 그리고 핵심인 전기차용 SiC 테스트 니치 (niche)를 넘어 확장하는 데 있어 제한적인 성공이 결합되어, Aehr의 비즈니스 실체는 높은 멀티플 (multiples)을 정당화하는 낙관적인 가정보다 더 취약하다는 것이 당사의 판단입니다. 하지만 당사의 논거가 잘못되었거나 타이밍이 성급했을 가능성도 있으므로, 당사는 리스크 관리 원칙 (risk management discipline)을 준수하여 해당 포지션을 커버 (cover)했습니다."