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Kevin Warsh가 연준 의장으로 승인된 가운데, 가속화되는 인플레이션 지표와 금리 인상 전망이 시장의 긴장감을 높이고 있습니다. AI 생산성 향상이 금리 인하의 근거가 될 수 있다는 주장과 달리, 채권 시장과 주요 은행들은 금리 인하 시점이 대폭 지연될 것으로 예측합니다.
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원문 바로가기Powell의 의장으로서의 두 번째 임기가 5월 15일 금요일에 만료되었습니다. Kevin Warsh는 5월 13일 상원에서 54 대 45의 표결로 승인되었으며, 이는 1977년 이후 가장 좁은 차이였습니다. Warsh는 상원 은행 위원회에서 중앙은행의 인플레이션 측정 방식을 포함하여 연준 (Fed)에서의 "체제 변화 (regime change)"를 원한다고 말했습니다.
그가 마주한 상황은 다음과 같습니다:
인플레이션이 가속화되고 있습니다. 4월 소비자물가지수 (CPI)는 3.8%로 2023년 5월 이후 가장 높았습니다. 생산자물가지수 (PPI)는 연간 6%를 기록했으며, 도매 휘발유 가격이 한 달 만에 15.6% 상승하며 4월 상품 가격 상승분의 40% 이상을 견인했습니다. 근원 소비자물가지수 (core CPI)는 2.8%입니다.
채권 시장은 이미 움직였습니다. 30년물 수익률은 2025년 5월 이후 최고 수준이며, 2008년 이전 이후 지속적으로 나타나지 않았던 영역에 접근하고 있습니다. 트레이더들은 3월까지 연준의 금리 인상 한 차례를 완전히 가격에 반영하고 있으며, 2026년 말 이전에 금리가 상승할 확률이 50%를 넘습니다.
Bank of America의 Aditya Bhave는 5월 8일에 다음과 같이 말했습니다: "데이터는 단순히 올해 금리 인하를 정당화하지 않습니다. 근원 인플레이션이 너무 높고 상승 중입니다." BofA는 이제 2027년 7월까지 금리 인하가 없을 것으로 예측합니다 (2026년 9월에서 수정됨). JPMorgan의 Michael Feroli는 2026년에 인하가 없을 것이며, 다음 조치는 2027년 3분기에 25bp 인상할 것이라고 예측합니다.
이란 전쟁은 11주 차에 접어들었습니다. 호르무즈 해협은 여전히 봉쇄된 상태입니다. Trump는 5월 10일과 11일에 이란의 양해각서 (MOU) 수정 제안을 "전혀 받아들일 수 없다"며 거부했습니다. 이란은 "결코 굴복하지 않을 것"이라고 말합니다. 이란 의회는 현재 분쟁이 재개될 경우 무기급 농축을 논의하고 있습니다. Project Freedom은 5월 6일에 중단되었습니다. 서명된 외교적 진전 경로는 없습니다.
별도로, 미국은 1월에 약 10개의 중국 기업에 25%의 수수료를 부과하는 조건으로 NVIDIA H200 판매를 승인했지만, 베이징은 자국 내 Huawei Ascend를 밀어붙이기 위해 수입을 차단하고 있습니다. Anthropic은 5월 14일에 "2028: 글로벌 AI 리더십을 위한 두 가지 시나리오"를 발표하며, 바로 이러한 역학 관계를 글로벌 AI 변곡점으로 규정했습니다.
Warsh는 AI 생산성 향상이 금리 인하의 여지를 만든다고 주장합니다. 데이터와 채권 시장은 이에 동의하지 않습니다. 신임 의장의 첫 FOMC는 6월 17일입니다.