Peter Schiff가 Bitcoin 낙관론자들에게 메시지를 전했습니다. Michael Saylor의 전략 주식이 아니라 BTC 자체를 사라고 그는 말합니다. 해당 기업은 지난주 5억 4,450만 달러 규모의 MSTR 주식을 매각했습니다. 비트코인은 전혀 매수하지 않았습니다.

Schiff는 한 가지 숫자를 지목합니다. 그는 MicroStrategy의 Bitcoin Yield (비트코인 수익률)가 올해 4.5%로 떨어졌다고 말합니다. 지난 5월 말에는 13.3%였습니다.

MicroStrategy의 Bitcoin Yield가 계속 하락하는 이유

Bitcoin Yield라는 용어는 복잡하게 들릴 수 있지만, 그렇지 않습니다. 이는 각 MSTR 주식당 얼마나 많은 비트코인이 뒷받침되고 있는지를 추적하는 지표입니다.

코인을 매수하지 않고 새로운 주식을 매각하면 이 수치는 떨어집니다. 지난주에 정확히 그런 일이 일어났습니다.

Strategy는 5,429,160주의 MSTR 주식을 매각했습니다. 이를 통해 5억 4,450만 달러를 조달했습니다. 8-K 공시 자료에 따르면 비트코인은 단 한 개도 매수하지 않았습니다.

보유량은 843,775 BTC입니다. 수익률은 5월 3일에 9.4%였고, 5월 25일까지 13.3%로 상승했습니다. Schiff는 현재 이를 4.5%로 보고 있습니다.

"왜 오늘 아침 $MSTR이 7% 상승했을까요? Saylor의 최근 행보는 연초 대비(YTD) Bitcoin Yield를 4.5%로 감소시켰습니다. 해당 수익률은 5월 25일에 13.3%였습니다. 이는 두 달 만에 66%가 감소한 것입니다! 이 속도라면 2026년 Bitcoin Yield는 마이너스가 될 것입니다.

만약 당신이 낙관론자라면, 그냥 비트코인을 소유하는 것이 더 나을 것입니다,"라고 Schiff는 촉구했습니다.

여기 사람들이 거의 주목하지 못한 부분이 있습니다. Strategy는 자체 1분기 공시에서 이러한 결과에 대해 스스로 경고한 바 있습니다.

"...만약 회사가 비트코인 보유량보다 더 빠른 속도로 가정 희석 발행 주식 수(Assumed Diluted Shares Outstanding)를 늘린다면, 회사는 BPS(주당순이익) 감소와 마이너스 BTC Yield를 경험하게 될 것입니다..." Strategy, 2026년 1분기 실적.

단순하게 말해, 비트코인의 증가 없이 주식 수만 늘어나면 수익률은 마이너스로 돌아섭니다. BeInCrypto는 월요일 초 MSTR 투자자들이 직면한 이러한 상충 관계(trade-off)를 다룬 바 있습니다.

2,500만 달러 규모의 자사주 매입은 영향이 미미함

Strategy는 또한 STRC로 알려진 자사의 우선주 일부를 매입했습니다. STRC는 특수 종류의 주식입니다. 이는 보유자에게 매년 12%의 고정 현금 배당금을 지급합니다. 이 주식은 100달러에 거래되도록 설계되었습니다. 하지만 Strategy는 대신 평균 86.52달러에 매입했습니다. 이들은 2,500만 달러를 지출하여 288,930주를 소각했습니다.

이를 통해 연간 약 350만 달러의 배당금을 절감할 수 있습니다.

이제 이를 전체 비용과 비교해 보십시오. MicroStrategy는 6월 29일에 공개한 바와 같이, 연간 약 17억 6,000만 달러의 배당금과 대출 이자를 지불해야 합니다. 이번 자사주 매입은 이 금액의 0.2% 미만을 줄이는 수준입니다.

추가로 9억 7,500만 달러의 여력이 있습니다. MicroStrategy는 새로운 STRC를 100달러 미만에서 판매하지 않을 것입니다. 또한 자사주 매입 자금을 조달하기 위해 현금 보유액을 사용할 수 없습니다. 대신 비트코인 (Bitcoin)을 매도할 수도 있습니다.

목요일에 주목해야 할 사항

현금 더미가 빠르게 늘어나고 있습니다. 6월 28일 25억 5,000만 달러였던 현금은 7월 26일 37억 5,000만 달러로 증가했습니다. 이는 배당금을 약 25개월 동안 충당할 수 있는 수준으로, 기존 17.4개월에서 늘어난 수치입니다.

비트코인 (Bitcoin)은 더 어려운 이야기를 들려줍니다. MicroStrategy는 코인당 평균 75,476달러를 지불했습니다. 비트코인의 현재 가격은 64,762달러 근처입니다. 그 격차는 약 89억 달러에 달합니다.