PepsiCo 2분기 실적, 북미 스낵 사업의 약세와 회복 지연 반영 예상

PepsiCo Inc (NASDAQ:PEP, XETRA:PEP)의 2분기 실적 발표를 앞두고, Bank of America 분석가들이 수익 전망치를 하향 조정했습니다. 북미 스낵 사업의 예상보다 저조한 실적이 안정적인 국제적 추세를 상쇄했습니다.

분석가들은 2026 회계연도 주당순이익 (EPS) 추정치를 $8.65에서 $8.61로 낮추었으며, 2분기 전망치 또한 $2.19에서 $2.18로 소폭 하향했습니다. 이러한 수정은 PepsiCo Foods North America (PFNA)의 실적 약화와 하반기에 회복이 나타나기까지 더 오랜 시간이 걸릴 것이라는 예상(expectations)을 반영합니다.

이번 분기에 대해 Bank of America는 이제 연결 유기적 매출 성장률 (organic sales growth)을 이전 추정치인 3.1%에서 2.9%로 예상하고 있습니다. 연간 유기적 매출 성장률 전망치 또한 3.4%에서 3.0%로 하향 조정되었습니다.

이러한 하향 조정에도 불구하고, 분석가들은 국제 시장의 지속적인 강세에 주목했습니다. 국제 시장은 2분기에 이전 전망치인 4.9%보다 높은 5.4%의 유기적 매출 성장을 기록할 것으로 예상됩니다. 그들은 PepsiCo가 7월 9일 실적을 발표할 때 연간 가이던스 (guidance)를 재확인할 수 있으나, 실적의 근본적인 구성 (mix)은 이전보다 덜 유리할 수 있다고 시사했습니다.

주요 압박 요인은 여전히 PFNA이며, 스캐너 데이터 (scanner data)에 따르면 이번 분기 동안 추세가 전분기 대비 악화되었음을 나타냈습니다. NielsenIQ 데이터는 소매 매출 성장률이 1분기 0.6% 성장에서 2분기 1.0% 감소로 둔화되었음을 보여주었습니다. Bank of America는 이러한 약세의 원인을 거시 경제적 압박 (macroeconomic pressures), 인플레이션 (inflation), 그리고 Memorial Day 전후의 불리한 기상 조건 때문으로 분석했습니다.

그 결과, 분석가들은 PFNA의 2분기 유기적 매출 성장률을 이전 추정치인 1.5%에서 0% (flat)로 예상하며, 연간 전망치를 1.4%에서 0.2%로 낮추었습니다. 또한 그들은 Lay's, Doritos, Tostitos, Cheetos, Ruffles를 포함한 주요 브랜드 전반에서 전분기 대비 저조한 실적을 지적했습니다.

반면, PepsiCo의 음료 부문은 완만한 개선을 보였습니다. 2분기 북미 소매 판매(Retail sales)는 전년 대비 0.3% 증가했으나, 판매량(Volumes)은 3.5% 감소하며 전분기보다는 개선된 모습을 보였습니다. 그러나 분석가들은 핵심 브랜드들이 지속적인 어려움을 겪고 있다고 지적했으며, Pepsi는 계속해서 시장 점유율을 잃고 있고 Mountain Dew는 해당 카테고리 내에서 기대 이하의 실적을 기록하고 있습니다.

Bank of America 또한 PepsiCo의 목표 주가를 기존 173달러에서 164달러로 하향 조정했습니다. 이는 2027년 예상 수익(Earnings)의 18배를 적용한 것으로, 이전 배수(Multiple)였던 19배에서 낮아진 수치입니다. 금요일 오후 주가는 약 142달러에 거래되었습니다.

해당 기관은 이 주식에 대해 '중립 (Neutral)' 등급을 유지했습니다.