7월 레버리지 론 (leveraged loan) 시장에서 배당 재자본화 (Dividend recapitalizations)가 급증했습니다. 7월 28일 기준 사모펀드 (private equity) 소유 차입자들의 기관 대출 규모는 총 91.1억 달러를 기록하며, 이는 2025년 9월 이후 최대치이자 지난 5개월간의 합계액(92.8억 달러)과 거의 맞먹는 수준입니다. 이러한 재자본화 (recap) 활동의 증가는 새로운 LBO (leveraged buyout) 및 M&A (mergers and acquisitions) 발행 시장이 침체된 가운데 나타난 현상입니다. 7월 28일까지의 발행액은 단 57.2억 달러에 불과하며, 이는 2026년 중 두 번째로 낮은 수치로, 각각 207억 달러와 171억 달러의 강력한 발행량을 기록했던 5월과 6월에 비해 상당히 감소한 수치입니다.

연초 대비 (YTD) 261억 달러의 거래 규모는 2024년(388억 달러)과 2025년(384억 달러)에 설정된 속도에 미치지 못하고 있습니다. 2024년과 2025년의 연간 거래량은 각각 역대 세 번째와 두 번째로 높은 기록을 세운 바 있습니다.

스폰서 (sponsors)에게 지급된 배당금 총액 또한 지난 2년 동안의 수치에 뒤처지고 있습니다. 2026년 현재까지 레버리지 론 거래를 통한 배당금은 총 133억 달러를 기록했으며, 이는 2025년과 2024년의 동일 기간 기록인 238억 달러 및 191억 달러와 비교됩니다. 2025년의 연간 총액인 441억 달러는 역대 최고 연간 수치였습니다.

올해 배당금 규모 또한 더 완만합니다. 2026년 평균 배당금은 3억 5,000만 달러로 4년 만에 최저치를 기록했으며, 중앙값 (median) 배당금은 2억 3,400만 달러로 지난 6년 동안의 어떤 연간 수치보다 낮습니다.

7월의 발행 급증은 총 부채 규모 측면에서 사모펀드 소유 차입자의 역대 10대 재자본화 (recap) 거래에 모두 진입한 두 개의 벤치마크 딜 (benchmark deals)이 주도했습니다. Blackstone이 지원하는 운송 및 물류 기업인 Carrix (Ba1/BBB-)를 위한 65억 달러 규모의 총 부채 금융 패키지는 Belron International (90.4억 달러)에 이어 두 번째로 큰 규모이며, Stone Canyon Industries의 포트폴리오 기업인 Morton Salt (B/B3)를 위한 48억 달러 규모의 거래는 여덟 번째로 큰 거래로 기록되었습니다.

2025년 초 이후, Carrix가 가장 큰 거래 목록의 최상단에 위치하고 있으며, Morton은 5위를 기록하고 있습니다. 목록에 포함된 또 다른 2026년 거래는 1월의 Ensemble Health Partners로, 여섯 번째로 큰 규모입니다.

사모펀드 (PE) 기업들은 어려운 회수 (exit) 환경 속에서 포트폴리오 기업들을 더 오래 보유함에 따라, 최근 몇 년 동안 배당 재자본화 (dividend recaps)에 의존해 왔습니다. PitchBook에 따르면, PE가 지원하는 기업 재고 (inventory)의 36%가 3~5년 동안 보유되었으며, 29%는 6년 이상 보유되었습니다. 이와 비교하여, 재고의 35%는 3년 미만 동안 보유되었습니다.