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Partners Group는 진입 가격 할인(entry-price discounts)이 아닌 가치 창출(value creation)이 수익을 견인할 것이라는 판단하에, 55억 달러 이상의 규모로 인프라 세컨더리(infrastructure secondaries) 프로그램을 종료했습니다.

LP(Limited Partners)들은 구조적 불일치(structural mismatch)를 보이는 시장에서 유동성 해소 수단(liquidity release valve)으로 세컨더리를 점점 더 많이 활용하고 있습니다. 즉, 인프라 자산은 이를 보유하기 위해 만들어진 폐쇄형 펀드(closed-end funds)의 수명보다 통상적으로 더 오래 지속됩니다.

더 많은 자본이 이러한 격차를 추구함에 따라, 가장 유리한 위치에 있는 딜(deals)을 선점하기 위한 경쟁이 치열해지고 있으며, 이는 기업들이 판매자로부터 얼마나 높은 할인율을 끌어낼 수 있는지보다는 언더라이팅(underwriting)의 깊이를 두고 경쟁하도록 만들고 있습니다.

이 프로그램은 17억 달러 규모의 폐쇄형 펀드(closed-end fund)와 병행 투자하는 맞춤형 위임(bespoke mandates) 및 기타 수단들로 구성되어 있으며, 신규 고객이 약정 자본(committed capital)의 70% 이상을 차지합니다.

GP 주도 거래(GP-led transactions)와 LP 주도 포트폴리오(LP-led portfolios)로 구성된 이 자본 풀은 이미 20개의 시드 투자(seed investments)를 통해 25% 이상이 약정되었습니다. 또한, 다양한 고객층을 보유한 69개 자산으로 구성된 글로벌 상업용 항공기 리스 포트폴리오의 컨티뉴에이션 비히클(continuation vehicle)에 대한 리드 투자도 포함되어 있습니다.

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Partners Group는 2006년 이후 전 세계적으로 70개 이상의 투자를 완료했으며, 해당 기간 동안 18%의 순 내부수익률(net IRR)을 실현된 수익(fully realized returns)으로 달성했습니다.

사모 인프라 파트너십 투자 책임자인 Dmitriy Antropov 박사는 PitchBook과의 인터뷰에서 Partners Group의 직접 방식 언더라이팅(direct-style underwriting)이 사이클 전반에 걸쳐 매력적인 수익을 제공해 왔다고 말했습니다.

그는 "할인은 인프라의 전체 가치 창출에서 상대적으로 작은 부분입니다. 더 중요한 것은 우리가 실사(due diligence)를 통해 식별하는 단기적 가치 창출입니다. 그 결과, 우리의 전형적인 세컨더리는 종료 12개월 후 비용 대비 약 1.3배로 평가되며, 우리는 이를 지속 가능한 가치 창출로 보고 있습니다"라고 밝혔습니다.

인프라 세컨더리 (Infrastructure secondaries) 펀드레이징은 사모 시장 (private market)의 펀드 주기와 자산 수명 사이의 오랜 불일치를 해결하기 위한 시장을 투자자들이 구축함에 따라, 2024년 이후 투자자들의 관심이 증가하며 지난해 새로운 기록을 세웠습니다.

Partners Group의 인프라 세컨더리 전략은 지난 1년 동안 전 세계적으로 20억 달러를 투자했습니다.

이 회사는 불과 3일 전, 네 번째 직접 인프라 (direct infrastructure) 프로그램을 이전 프로그램보다 50% 더 큰 150억 달러 이상의 규모로 마감했습니다.

회사의 발표에 따르면, 이 직접 인프라 전략은 설립 이후 21건의 엑시트 (exits)를 통해 납입 자본 대비 순 총 가치 (net total value) 2.2배 및 순 내부수익률 (net IRR) 20.8%의 수익을 달성했습니다.

이 기사는 원래 PitchBook News에 게재되었습니다.