지난주, David Ellison의 Paramount Skydance는 12개 주 검찰총장 연합으로부터의 법적 도전에 직면함에 따라 Warner Bros. Discovery 인수를 제안한 거래의 종결을 2027년 6월까지 연기하기로 합의했습니다. 이러한 지연은 기업들이 법정에서 거래를 방어할 수 있는 더 많은 시간을 제공합니다. 하지만 이는 거래를 위협하는 거의 모든 요소들이 악화될 수 있는 시간 또한 더 많이 제공한다는 것을 의미합니다.

Paramount는 이미 압도적인 역풍의 집합체에 직면해 있습니다: 법률 대리인의 변경, 케이블 구독 감소, 취약한 금융 구조, 그리고 지연 비용을 증가시킬 임박한 "틱킹 피 (ticking fee)" 등이 그것입니다. 그러나 향후 1년 동안 이 회사가 직면할 가장 큰 도전은 시간 그 자체일 수 있습니다. Vince Lombardi가 아슬아슬한 패배 후에 말했다고 전해지는 것처럼 말입니다: "우리는 경기에서 진 것이 아닙니다. 단지 시간이 다 되었을 뿐입니다." 할리우드는 불과 10년 전에도 이와 유사한 상황을 목격한 바 있습니다.

AT&T는 2016년 10월 Time Warner 인수를 위한 합의를 발표했습니다. 법무부(Justice Department)는 2017년 11월 해당 거래를 차단하기 위해 소송을 제기했으며, 이로 인해 양사는 긴 법적 공방을 벌여야 했고 AT&T는 2018년 6월이 되어서야 마침내 인수를 완료했습니다.

AT&T와 Time Warner가 법정에서 싸우고 운영 통합에 어려움을 겪는 동안, 기세를 올린 Disney는 더 큰 전략적 명확성을 가지고 움직였습니다. Disney는 2017년 12월 21st Century Fox의 대부분을 인수하기로 합의했다고 발표했으며, 2019년 3월에 인수를 완료하고 그해 11월에 Disney+를 출시했습니다. HBO Max는 2020년 5월이 되어서야 출시되었습니다.

이것의 의미는 단순히 Disney의 서비스가 6개월 일찍 도착했다는 것에 그치지 않습니다. Disney는 Fox 인수를 통해 콘텐츠 라이브러리를 강화하고, Hulu에 대한 통제권을 확보하며, Disney, Pixar, Marvel, Star Wars 및 National Geographic을 중심으로 명확한 소비자 가치 제안을 구축했습니다.

WarnerMedia는 같은 기간의 상당 부분을 조직을 재편하고, HBO의 매력을 넓히는 동시에 어떻게 보호할 것인지 논의하며, 전화 회사와 할리우드 스튜디오의 문화 및 우선순위를 조화시키기 위해 노력하는 데 소비했습니다. 이 서비스는 이후 HBO Max, Max, 그리고 결국 다시 HBO Max로 이어지는 혼란스러운 정체성의 연속을 거쳤으며, 이는 경쟁사들이 기꺼이 이용하려 했던 전략적 불확실성을 반영했습니다.

물론, 법무부(Justice Department)가 AT&T의 모든 문제를 일으킨 것은 아닙니다. 해당 거래에는 근본적인 결함이 있었고, AT&T는 결국 WarnerMedia를 매각하고 Discovery와 결합함으로써 방향을 전환했습니다. 하지만 규제 지연은 스트리밍 (streaming) 발전의 결정적인 시기에 시간과 경영진의 주의력을 소모시켰습니다. 더 중요한 점은, 통합 회사가 시장에 대응할 준비가 되기 전에 시장이 먼저 움직이도록 허용했다는 것입니다.