Oracle이 새로운 52주 신저가를 기록했습니다. 월가의 평균 목표 주가는 여전히 현재 주가의 두 배가 넘습니다.

하지만 소프트웨어 및 클라우드 컴퓨팅 (cloud computing) 거대 기업을 담당하는 분석가들은 주가의 하락세를 끝까지 따라가지 않았습니다. Oracle의 평균 목표 주가는 약 $248에 형성되어 있으며, 이는 현재 주가인 약 $117의 두 배가 넘는 수준입니다.

2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다.* 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia를 대상으로 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

분명히 말씀드리자면, 평균 목표 주가가 곧 투자 근거가 되는 것은 아니며, 저는 단지 목표 주가 하나 때문에 주식을 매수하지는 않을 것입니다. 하지만 이 정도로 큰 격차는 이해할 가치가 있습니다. 격차의 양측은 동일한 질문에 대해 서로 다른 답을 가격에 반영하고 있습니다: Oracle의 막대한 AI (artificial intelligence) 계약 백로그 (backlog)가, 이를 구축하는 비용이 회사를 손상시키기 전에 현금으로 전환될 것인가?

시장이 지불을 중단한 것

매도세가 끊임없이 이어지고 있습니다. Oracle 주가는 고점인 $345.72에서 약 66% 하락했으며, 이러한 압박은 지출에서 기인합니다.

Oracle의 자본 지출 (capital expenditures)은 2026 회계연도(2026년 5월 31일에 종료된 연도)에 $557억 달러에 달했으며, 그 대부분은 클라우드 인프라 (cloud infrastructure) 사업을 위한 데이터 센터에 투입되었습니다. 영업 현금 흐름 (operating cash flow)은 54% 증가하여 기록적인 $320억 달러를 기록했지만, 구축 비용이 이를 모두 소진했습니다. 해당 연도의 잉여 현금 흐름 (free cash flow)은 마이너스 $237억 달러를 기록했습니다.

청구서는 다른 형태로도 도착하기 시작했습니다. S&P Global Ratings는 구축 비용을 이유로 이달 초 Oracle의 신용 등급을 정크 (junk) 등급 바로 위 단계인 BBB-로 하향 조정했습니다. 또한 Oracle은 기존 주주의 가치를 희석시킬 $200억 달러 규모의 주식 매각을 포함하여, 이번 회계연도에 부채 및 지분 금융을 통해 $400억 달러를 조달할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

기업이 연간 200억 달러 이상의 현금을 소진(burning cash)할 때, 시장은 기업의 수익(earnings)을 평가하는 것을 멈추고 재무상태표(balance sheet)를 면밀히 조사하기 시작합니다. 15배 미만의 선행 멀티플(forward multiple)은 시장이 성장의 지속성뿐만 아니라, 악화되는 재무상태표(balance sheet)가 제시하는 리스크에 대해서도 우려하고 있음을 의미합니다.