Oracle Corporation (ORCL)은 지금 매수하기 좋은 주식인가?

ORCL은 매수하기 좋은 주식인가? 우리는 Beyond The Hype - Looking Past Management & Wall Street Hype’s Substack의 Beyond The Hype와 Shilpa Reddy가 작성한 Oracle Corporation에 대한 강세론(bullish thesis)을 접했습니다. 이 기사에서는 ORCL에 대한 강세론자들의 논거를 요약할 것입니다. Oracle Corporation의 주가는 6월 8일 기준 211.82달러에 거래되었습니다. Yahoo Finance에 따르면 ORCL의 후행 주가수익비율 (trailing P/E)은 38.36, 선행 주가수익비율 (forward P/E)은 26.60이었습니다.

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Oracle Corporation은 전 세계 기업 정보 기술 (IT) 환경을 지원하는 제품과 서비스를 제공합니다. ORCL은 2026 회계연도 3분기에 강력한 실적을 달성하며, 전년 대비(YoY) 22% 증가한 171.9억 달러의 매출과 전년 대비 21% 증가한 1.79달러의 비일반회계기준 (non-GAAP) 주당순이익 (EPS)을 기록했습니다. 이는 AI 기반 클라우드 인프라 (cloud infrastructure)에서의 입지를 강화하는 근본적인 수요 트렌드를 반영합니다.

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잔여 이행 의무 (Remaining Performance Obligations)는 5,530억 달러로 급증했으며, AI 인프라 (AI Infrastructure) 매출은 전년 대비 243% 성장했고 멀티클라우드 데이터베이스 (Multicloud Database)는 전년 대비 531% 확장되어, 하이퍼스케일러 (hyperscalers) 및 모델 제공업체들의 가속화된 채택을 입증했습니다. 실적 발표 전, 투자자들의 관심은 자본 집약도 (capital intensity)가 높아지는 가운데 Oracle이 대차대조표 (balance sheet)에 부담을 주지 않으면서 공격적인 AI 인프라 확장을 지속 가능하게 자금 조달할 수 있는지에 집중되었습니다.

클라우드 모멘텀 (Cloud momentum)은 견고하게 유지되었습니다. IaaS (Infrastructure as a Service)는 전년 대비(YoY) 84% 성장했으며, 전체 클라우드 매출은 전년 대비 44% 가속화되었습니다. 한편, 2027 회계연도 (FY27) 매출 가이던스는 900억 달러로 상향 조정되어 장기적인 가시성 (visibility)을 강화했습니다. 그러나 집중된 소수의 대규모 AI 계약에 대한 의존도가 높아짐에 따라 고객 집중도 (customer concentration) 및 실행 리스크 (execution risk)가 발생하고 있습니다. 운영 측면에서 Oracle은 파트너 자금 조달 비중을 90%로 하여 10GW 이상의 용량을 확장했으며, 랙-매출 전환 기간 (rack-to-revenue timelines)을 60% 단축하여 실행 효율성이 개선되고 있음을 보여주었습니다. AI 인프라 마진 (AI infrastructure margins)은 현재 인도된 용량 기준 약 32% 수준이며, 규모의 경제가 개선됨에 따라 추가 상승 여력이 있으나, 고객 자금 조달 방식의 자본 지출 (capex)이 지속될 경우 장기적인 경제성은 구조적으로 제한될 수 있습니다.