Oracle (ORCL)의 억만장자이자 유명한 요트 전문가인 Larry Ellison은 Musashi라고 불리는 그의 160피트급 슈퍼요트에서 여름을 보낼지도 모릅니다.

하지만, 적절한 표현을 찾기 어렵지만, 그의 주식은 바다 밑바닥으로 가라앉았으며 무엇이 이를 다시 떠오르게 할지는 불분명합니다.

빠른 통찰 (Quick insight): Oracle 주가는 2025년 9월 사상 최고치로부터 현재 64% 급락했으며, 이는 거의 6,000억 달러에 달하는 처참한 전체 시가총액 손실을 의미합니다. 주가는 지난 1년 동안 50% 하락했습니다.

지난 5년 동안 Oracle 주가는 S&P 500 (^GSPC)의 수익률을 밑돌았습니다. 벤치마크 지수가 74% 상승하는 동안 Oracle은 40% 상승에 그쳤습니다. 비교를 위해 살펴보면, Microsoft (MSFT) 주가는 43% 상승한 반면, Alphabet (GOOG, GOOGL)은 같은 기간 동안 175% 상승했습니다.

이번 폭락은 Ellison이 Paramount (PSKY)로부터 Warner Bros. Discovery (WBD)를 인수하려는 아들 David Ellison의 거대한 입찰을 지원하고 있는 와중에 그의 순자산 상당 부분을 증발시켰습니다.

Ellison의 순자산은 2025년 9월에 약 3,880억 달러로 정점에 달했으며, 이는 그의 친구이자 Tesla (TSLA) 및 SpaceX (SPCX)의 CEO인 Elon Musk에 이어 세계에서 두 번째로 부유한 인물로 만들었습니다. 7월 13일까지 Ellison의 순자산은 약 1,750억 달러로 떨어졌으며, 이는 10개월도 채 되지 않아 약 2,130억 달러가 감소한 것으로, 그를 Bloomberg Billionaires Index에서 8위로 떨어뜨렸습니다.

이유 (The why): 투자자들은 Oracle의 AI 기반 성장 기대치가 너무 공격적으로 변한 것은 아닌지 의문을 제기하고 있습니다.

Oracle이 대규모 클라우드 인프라 계약을 계속 체결하고 AI 컴퓨팅 용량 수요의 혜택을 받고 있지만, 시장은 주가 밸류에이션 (Valuation)에 이미 수년간의 강력한 성장이 반영되어 있다고 우려하고 있습니다.

또한 Oracle이 고객 수요를 충족하기 위해 데이터 센터, 네트워킹 장비 및 전력 인프라에 막대한 비용을 지출해야 할 것이라는 우려도 있으며, 이는 단기적으로 마진 (Margins)과 현금 흐름 (Cash flow)에 압박을 줄 수 있습니다. 추가적으로, Microsoft Azure, Amazon (AMZN) Web Services, Google Cloud와의 경쟁이 여전히 치열하여 Oracle이 궁극적으로 얼마나 많은 시장 점유율을 확보할 수 있을지 예측하기 어렵게 만들고 있습니다.

다소 기이하게도, 월스트리트 (Wall Street) 분석가 커뮤니티는 지속적으로 매수 (Buy) 의견을 재확인하며 Oracle에 대해 미안해할 기색 없이 낙관적인 태도를 유지해 왔습니다. Yahoo Finance AlphaSpace 데이터에 따르면, Oracle을 담당하는 셀사이드 (sell-side) 분석가의 약 86%가 이 주식에 대해 강력 매수 (Strong Buy) 또는 매수 (Buy) 의견을 유지하고 있습니다.

이 집단이 무엇을 보고 있는지는 불분명하지만, 지난 1년간의 Oracle 주가 차트는 분명 아닐 것입니다.

결론 (Bottom line): Oracle의 주가를 재건하기 시작하려면 예상치를 상회하는 분기 실적이 한 번 이상은 필요할 것입니다. 그리고 설령 그렇다 하더라도, Oracle은 자사의 AI 투자 속도가 정당하다는 것을 증명해야 합니다.