AT&T는 수년 동안 투자자들에게 동일한 이야기를 해왔습니다. 더 많은 광섬유 (fiber)를 구축하고, 더 강력한 무선 네트워크를 구축하면 그 보상이 돌아올 것이라는 내용입니다.

한동안 월스트리트 (Wall Street)도 이를 믿었습니다. 경쟁사들이 비틀거리는 와중에도 이 통신 주식은 버텨냈으며, 경영진은 구축 작업의 결승점으로 2030년을 계속 지목해 왔습니다.

이제 과거에 동조했던 기업 중 하나가 물러나고 있습니다. 그리고 그 이유는 AT&T (T) 자체의 실행력보다는 수천 마일 상공에서 일어나고 있는 일과 더 관련이 있습니다.

Oppenheimer, AT&T 주식 등급 하향

Stocks to Trade의 보고서에 따르면, Oppenheimer는 AT&T의 등급을 "Outperform"에서 "Perform"으로 하향 조정했습니다. 이러한 움직임은 이 회사가 더 이상 해당 주식이 광범위한 시장 수익률을 상회할 것으로 기대하지 않음을 나타내며, 이는 Oppenheimer가 선호하던 통신주 중 하나였던 종목에 있어 의미 있는 변화입니다.

또한 이 회사는 AT&T의 광섬유 (fiber) 계산 방식에 대해 더욱 회의적인 태도를 보였습니다. 경영진은 2030년까지 6,000만 개 이상의 광섬유 위치에 도달하겠다는 목표를 공개적으로 밝혀왔습니다. Oppenheimer는 이제 보급률이 해당 목표에 미치지 못할 것으로 예상하며, AT&T가 5,000만 가구에 가까운 수준에서 정점에 도달할 수 있다고 생각합니다.

등급 하향의 진짜 트리거는 Starlink입니다. Elon Musk의 위성 회사는 자체 지상 네트워크를 기반으로 하여 미국 내에서 소비자 직접 판매 (direct-to-consumer) 모바일 서비스로 진출하는 방안을 검토 중인 것으로 알려졌습니다.

만약 그것이 실현된다면, Verizon, AT&T, T-Mobile US와 어깨를 나란히 하는 완전히 새로운 전국 단위의 경쟁자가 탄생하게 됩니다.

물리적 인프라가 승리한다는 가정하에 광섬유를 깔고 주파수 (spectrum)를 구매하는 데 수백억 달러를 소비해 온 기업에게, 강력한 위성 경쟁자의 등장은 계산법을 바꾸어 놓습니다.

경영진이 직접 밝힌 AT&T의 광섬유 베팅

이 뉴스가 왜 큰 타격을 주었는지 이해하려면, 광섬유가 AT&T의 핵심 전략에서 얼마나 중심적인 역할을 하는지 알 필요가 있습니다.

CFO Pascal Desroches는 6월 9일 Mizuho Technology Conference에서 투자자들에게 AT&T가 올해 말까지 약 4,000만 개의 광섬유 통과 지점 (fiber passings)을 확보할 것으로 예상하며, 2030년까지 6,000만 개 이상을 향한 경로에 있다고 밝혔습니다.

그는 동일한 가구에 광섬유 (fiber)와 무선 (wireless) 서비스를 모두 판매하는 결합 (convergence)을 회사의 "필승 카드 (winning hand)"라고 불렀으며, 결합 상품 고객들 사이에서 더 낮은 해지율 (churn)과 더 높은 생애 가치 (lifetime value)가 나타난다는 점을 지적했습니다.