Morgan Stanley, 배당 인상과 함께 200억 달러 규모의 자사주 매입 병행. 이 자산 관리 거물은 매수할 만한가?

올해 국가 최대 은행들을 대상으로 한 "스트레스 테스트 (stress tests)" 결과가 나왔으며, 결과는 좋았습니다. 연방준비제도 (Federal Reserve)의 정밀 조사를 받는 32개 은행 모두 상당한 경기 침체를 견딜 수 있을 만큼 자본이 충분합니다. 모든 은행이 아직 그렇게 한 것은 아니지만, 미국의 주요 은행 중 몇 곳은 이 테스트를 통과한 후 배당금과 자사주 매입 (stock buybacks)을 늘렸습니다.

Morgan Stanley (NYSE: MS)는 이러한 기업 중 하나로, 최근 주당 배당금을 15% 인상하고 200억 달러 규모의 자사주 매입 재승인을 발표했습니다. 참고로, 이 주식의 선행 배당 수익률 (forward-looking dividend yield)은 2.2%를 약간 밑돌며, 회사의 시가총액 (market cap)은 3,340억 달러입니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "더블 다운 (Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "토탈 컨빅션 (Total Conviction)" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

큰 질문은 이것입니다: 지금 이 주식을 매수해야 할까요?

정밀 조사를 받는 Morgan Stanley

기술적으로는 은행이지만, 당좌 예금, 저축 계좌, 대출 또는 거래조차도 핵심 사업은 아닙니다. Morgan Stanley는 주로 투자 은행 (investment bank)이자 수수료 기반의 투자 관리자 (investment manager)입니다. 기관 금융 (Institutional banking)은 전년 대비 16% 증가한 1분기 매출의 약 절반을 차지했으며, 안정적으로 반복되는 수수료 수익을 창출하는 자산 관리 (money management) 부문이 나머지 절반을 차지했습니다.

이러한 안정적인 수익원은 이 주식이 프리미엄을 받고 거래되는 주요 이유입니다. 올해 예상 주당 순이익인 11.97달러와 비교했을 때 가격이 터무니없이 높지는 않지만, 최근의 강세장 덕분에 약 18배에 달하는 수익 배수 (earnings multiple)는 동종 업계의 다른 기업들과 비교했을 때 딱히 저렴한 편은 아닙니다. 또한 이 주식은 이미 애널리스트들의 현재 컨센서스 목표가인 210.95달러 근처에서 거래되고 있습니다.

하지만 인내심을 가질 수 있다면, 이러한 높은 밸류에이션 (Valuation)은 진정한 장기 투자자들에게 여전히 가치가 있다고 주장할 수 있습니다. 예상 가능한 역풍(2008년 서브프라임 모기지 사태 이후의 경기 침체와 같은)을 제외하면, Morgan Stanley는 평균 이상의 배당 성장을 기록해 온 역사가 있으며, 때때로 자사주 매입을 통해 이를 더욱 강화해 왔습니다. 이러한 매입은 2012년 이후 총 발행 주식 수를 약 20% 감소시켰습니다.

이러한 배당과 자사주 매입을 뒷받침하는 요인들 또한 대부분 여전히 유지되고 있습니다. 자산 관리 (Wealth Management) 부문의 수수료 기반 자산 규모를 키워주는 강세장이 지속되고 있으며, 투자 은행 (Investment Banking) 사업 또한 이미 활기를 띠고 있으며 본격적인 가속화 단계에 직면해 있습니다. Bloomberg가 수집한 수치에 따르면, 2026년 상반기에만 기록적인 2,510억 달러가 조달되었으며, OpenAI, Anthropic 등과 같은 AI 강자들이 가까운 미래에 기업 공개 (IPO)를 고려하고 있습니다.