ChatGPT의 모회사인 OpenAI의 유출된 재무 제표는 회사가 엄청난 액수의 돈을 잃고 있다는 대부분의 투자자들의 의구심을 확인시켜 주었습니다.

감사된 재무 서류를 검토한 저명한 독립 기술 저널리스트 Ed Zitron이 이 소식을 보도했습니다. Financial Times는 해당 서류를 독립적으로 검증했습니다.

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올해 여러 언론 보도는 OpenAI가 어려움을 겪고 있음을 시사했습니다. Wall Street Journal은 이 회사가 올해 초 내부 매출 및 사용자 성장 목표를 달성하지 못했다고 보도했습니다.

다른 언론 매체들도 OpenAI가 적어도 2030년까지는 수익을 내지 못할 것으로 예상된다고 보도했습니다. 또한 이 회사는 2030년까지 6,000억 달러 규모의 데이터 센터 약정(commitments)을 맺고 있는 것으로 알려졌습니다.

그럼에도 불구하고, OpenAI의 재무 상태는 2024년의 나쁜 상태에서 2025년에는 더 악화되었습니다. 또한 이는 회사가 기밀로 기업공개 (IPO)를 신청한 시점에 발생했습니다.

R&D 및 영업 및 마케팅에 대한 집중 투자

Zitron이 보고한 2024년 OpenAI의 수치는 다음과 같습니다:

매출 (Revenue): $37억

매출 원가 (Cost of Revenue): $26.5억

연구 개발 (R&D): $78.1억

영업 및 마케팅 (Sales and Marketing): $11.1억

일반 및 관리비 (General and Administrative): $9억 700만

총 비용 및 지출 (Total Costs and Expenses): $124.8억

영업 손실 (Loss from Operations): $87.8억

Zitron은 또한 회사가 50.9억 달러의 순손실 (net loss)을 기록했다고 보고했습니다. OpenAI는 "비지배 지분 귀속 순손실 (net loss attributable to noncontrolling members capital)" 중 37.4억 달러를 제거했습니다.

Image source: Getty Images.

이는 또한 OpenAI가 28.4%의 매출 총이익률 (gross margin)을 기록했음을 의미하지만, 저는 공식에 매출 원가 (cost of revenue)를 사용했으며, 이는 매출 원가 (cost of goods sold)와 항상 일치하는 것은 아닙니다.

2025년에는 손실이 가속화되었습니다:

매출 (Revenue): $130.7억

매출 원가 (Cost of Revenue): $75억

연구 개발 (Research and Development): $191.8억

판매 및 마케팅 (Sales and Marketing): $57.3억

일반 관리비 (General and Administrative): $15.7억

총 비용 및 경비 (Total Costs and Expenses): $340억

영업 손실 (Loss from Operations): $209.2억

보시다시피, 매출은 전년 대비 253% 성장했으며 매출 총이익률 (Gross Margin)은 거의 43%로 확대되었습니다. 하지만 연구 개발 (R&D) 비용은 두 배 이상 증가했으며, 판매 및 마케팅 비용 또한 5배 성장했습니다.

Zitron에 따르면, 손실을 부풀린 한 가지 큰 주의 사항은 OpenAI가 2025년에 비영리 단체에서 영리 기업으로 전환했다는 사실입니다. 이로 인해 전환권 (Convertible Interests) 및 워런트 부채 (Warrant Liabilities)의 공정 가치 (Fair Value) 변동에 따른 $415.5억의 손실이 발생했습니다.